Liebe Börsianer,
das mit rund 2,6 Mrd. USD bewertete Medizintechnikunternehmen Axonics Modulation Technologies (AXNX) hinkt derzeit seiner Peergroup hinterher. Das Unternehmen hat sich auf neuartige Produkte für Erwachsene mit Blasen- und Darmfunktionsstörungen spezialisiert. Zum Produktportfolio gehören implantierbare SNM-Systeme zur Behandlung von Harndranginkontinenz (UUI) und Harndranghäufigkeit (UUF), zusammen als überaktive Blase (OAB) bezeichnet, sowie von Stuhlinkontinenz (FI) und nicht-obstruktivem Harnverhalt (UR). Hinzukommt ein urethrales Füllmittel (Bulkamid) zur Behandlung der weiblichen Stressharninkontinenz (SUI).
Die SNM-Therapie ist in den USA seit über 20 Jahren kommerziell verfügbar und hat sich klinisch als sichere, effektive, reversible und langanhaltende Symptomlinderung erwiesen. Das Unternehmen schätzt den SNM-Markt in den USA derzeit auf ein Volumen von etwa 800 Mio. USD, was etwa 52.000 jährlichen Patientenimplantationen entspricht.
Im letzten Quartal konnte das Unternehmen beim Umsatz im Jahresvergleich um 46 % auf rund 71 Mio. USD zulegen. Der Umsatz mit der sakralen Neuromodulation belief sich auf 55,2 Mio. USD, was einem Anstieg von 41 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entsprach. Das Umsatzwachstum war auf eine Kombination aus höherer Auslastung der SNM-Systeme bei bestehenden Kunden und anhaltenden Marktanteilsgewinnen durch neu hinzugewonnene Konkurrenzkunden zurückzuführen. Der Umsatz mit Bulkamid belief sich auf 15,5 Mio. USD, was einem Anstieg von 66 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entsprach. Bulkamid gewinnt in den USA weiterhin rasch an Bedeutung und entwickelt sich schnell zur Erstlinientherapie für Frauen mit Belastungsharninkontinenz. Im laufenden Jahr soll der Umsatz bei 342 Mio. USD nach rund 273 Mio. USD im abgelaufenen Jahr landen. Einen Gewinn je Aktie soll das Unternehmen laut Analystenschätzungen erst im Jahr 2025 ausweisen.
Am Dienstagabend (18. Juli) nahmen die Analysten von Baird die Aktie mit einem ‘Outperform’-Rating und einem Kursziel von 69 USD in die Coverage auf. Das Unternehmen dürfte weiterhin ein Umsatzwachstum von 20 % verzeichnen, da sein Kernprodukt, die sakrale Neuromodulationstherapie zur Behandlung der überaktiven Blase, Anteile vom US-Marktführer gewinne. Baird geht davon aus, dass auch Bulkamid ein ähnliches Umsatzwachstum verzeichnen werde. Axonics' Multiplikator sollte sich in Richtung der Vergleichsgruppe ausweiten, da die laufenden Rechtsstreitigkeiten in den Hintergrund rücken und das Unternehmen Wachstum erziele.
Erst am vergangenen Donnerstag (13. Juli) hatten die KeyBanc-Analysten die Aktie mit einem ‘Übergewichten’-Rating und einem Kursziel von 70 USD in die Coverage aufgenommen. Axonics sei gut positioniert, um die ‘schnelle Durchdringung seines Portfolios in einem großen unterversorgten Markt’ weiter voranzutreiben. Keybanc sieht die Möglichkeit, dass sich die Stimmung unter den Anlegern verbessern könnte, da einige Spannungspunkte im Zusammenhang mit neuer Konkurrenz und einem laufenden Rechtsstreit um geistiges Eigentum gelöst werden.
Konkurrent Medtronic hat Axonics wegen der Verletzung von Patenten verklagt. Die Verhandlung ist für Mitte August angesetzt.
Axonics Modulation Technologies (ISIN US05465P1012): Die Bewertung ist mit einem KUV23e von 7 optisch hoch, aber deutlich moderater als in der Vergangenheit. Die Aktie kämpft derzeit darum, den GD50 zurückzuerobern.
