Liebe Börsianer,
der starke Jahresstart bringt besonders auch die Aktien aus dem Small- und Mid-Cap-Bereich in Stellung. Interessant ist dabei die Ormat Technologies (ORA). Das Unternehmen positioniert sich als „pure-play, vertically integrated“ Unternehmen, das Geothermie- (und „recovered energy“-) Anlagen entwickelt, baut, besitzt und betreibt und parallel Energiespeicher ausbaut.
Ormat erzeugt Strom aus Geothermie (oft solar-verstärkt vor Ort), baut Batteriespeicher und verkauft Produkte/Dienstleistungen (EPC/BOT-Projekte, Engineering, Ormat-Anlagen). Das Management bestätigte Management fortgeschrittene Verhandlungen über mehrere, langfristige Stromabnahmeverträge (PPAs) mit Hyperscalern/Data-Centern. Eine Unterzeichnung könnte bereits im 1. Quartal erfolgen. Ferner werden auslaufende PPAs (2029/2030) neu verhandelt. Der Vorteil: Es sind kaum zusätzliche Investitionen nötig, aber das Unternehmen kann deutlich höhere Preise als in den Alt-Verträgen durchsetzen, was die Margen massiv steigert. Auch die internationale Expansion treibt an: Neue PPAs in Indonesien (mit PLN) sichern langfristige Umsätze über die Bauphase hinaus; Asien wurde zuletzt explizit als Wachstumsregion hervorgehoben. Im Bereich Energy Storage erfährt das Unternehmen eine starke Nachfrage, vor allem durch PJM und Kalifornien. Die Pipeline umfasst 5 Projekte (325 MW / 1.180 MWh) zusätzlich zum Bestand. Ziel sind hier wirtschaftlich robuste Strukturen statt reinem Volumenwachstum.
Das Unternehmen sieht sich in einer guten Position und verfolgt einen aggressiven, aber finanzierten Ausbaupfad bis 2028. Tax-Credits dienen als zentraler Stabilitätsfaktor. Operative Störanfälligkeit im Electricity-Segment, Storage-Volatilität und China-Abhängigkeit bei Batterien sind allerdings mögliche Warnsignale.
Am Dienstag (6. Januar) berichtete Ormat Technologies, dass es den kommerziellen Betrieb seines Arrowleaf Solar- und Batteriespeicherprojekts in Kalifornien aufgenommen. Die hybride Anlage verfügt über rund 42 MW Solarkapazität sowie 35 MW / 140 MWh Energiespeicher. Arrowleaf wird im Rahmen eines langfristigen Tolling-Vertrags mit San Diego Community Power betrieben und liefert saubere, erneuerbare und bezahlbare Energie für nahezu 1 Million Kunden.
Ormat Technologies (ISIN US6866881021): Das Management signalisierte, dass 2026 oberhalb des 2025-Niveaus liegen soll. 2026 gilt als Übergangsjahr mit operativer Hebelwirkung, aber soll nicht der große Sprung werden. Umsatz und EBITDA steigen, aber ohne Guidance-Anstieg. Margen verbessern sich v. a. durch Normalisierung und PPA-Repricing. Die Aktie könnte in einem freundlichen Marktumfeld trotz hoher Bewertung (KGV von 45) ausbrechen.
