Original-Research: Almonty Industries Inc. (von First Berlin Equity Research ...
^
Original-Research: Almonty Industries Inc. - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Almonty Industries Inc.
Unternehmen: Almonty Industries Inc.
ISIN: CA0203981034
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.07.2022
Kursziel: CAD1,70
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Almonty Industries
Inc. (ISIN: CA0203981034) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt
seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von CAD 1,55 auf CAD 1,70.
Zusammenfassung:
Almonty gab am 5. Juli bekannt, dass es den vollständig ausgefüllten Antrag
auf Inanspruchnahme der ersten USD12,8 Mio. aus der Finanzierungsfazilität
für das Sangdong-Wolframprojekt in Höhe von USD75,1 Mio. erhalten hat. Die
erste Inanspruchnahme wird Almonty nach Abschluss der Hypothekeneintragung
in Südkorea, die wir bis Ende dieses Monats erwarten, überwiesen. Die
Bestellungen für große Geräte mit langer Vorlaufzeit, wie z. B. die Mahl-
und Flotationsanlagen, wurden bereits im letzten Jahr erteilt, so dass sich
der Anstieg der Projektkosten wahrscheinlich auf 5% beschränken wird, was
durch die in den Projektkosten enthaltene Rückstellung von 15% aufgefangen
wird. Die Fertigstellung und Inbetriebnahme wird nun für das zweite
Halbjahr 2023 erwartet. China war im Jahr 2021 für mehr als 80% der
weltweiten Primärwolframproduktion verantwortlich, während Russland und
Vietnam zusammen weitere 10% ausmachten. Wenn Sangdong ab Mitte dieses
Jahrzehnts seine volle Kapazität erreicht, wird es ca. 30% des
nicht-chinesischen und 7-10 % des weltweiten Angebots ausmachen. Der
Abschluss der Finanzierung des Wolframprojekts wird es Almonty ermöglichen,
weitere Möglichkeiten bei Sangdong zu verfolgen. Am 18. Juli
veröffentlichte Almonty eine erste JORC-konforme Ressourcenschätzung für
die Molybdänlagerstätte bei Sangdong. Diese weist abgeleitete 21,48 Mio.
Tonnen mit einem Gehalt von 0,26 % MoS2 auf der Grundlage eines
Cutoff-Gehalts von 0,19 % aus. Bei einem aktuellen Molybdänpreis von über
50.000 USD/Tonne beträgt der In-situ-Wert der Ressource über USD1,7 Mrd.
Zum Vergleich: Die Wolframressource Sangdong hat einen In-situ-Wert von
USD2 Mrd. Die künftigen Molybdän- und Wolframminen werden über eine
gemeinsame Infrastruktur verfügen. Im März unterzeichnete die KfW-IPEX-Bank
eine Absichtserklärung über die Bereitstellung von weiteren USD50 Mio. für
eine Anlage zur Weiterverarbeitung von Nano-Wolframoxid/Wolframoxid in
Südkorea. Südkorea ist der größte Pro-Kopf-Verbraucher von Wolfram
weltweit. Es verbraucht auch ~40 % des weltweiten Wolframhexafluoridgases,
das bei der Herstellung von Halbleitern verwendet wird, deren Rohstoff
Nanowolframoxid ist. Allerdings importiert das Land derzeit 95 % seines
Wolframoxidbedarfs aus China. Der Rohstoff für die Wolframoxidanlage könnte
aus Sangdong, lokalem Schrott und auch aus den Almonty-Minen Panasqueira
und Valtreixal in Europa stammen. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei
und erhöhen das Kursziel von CAD1,55 auf CAD1,70.
First Berlin Equity Research has published a research update on Almonty
Industries Inc. (ISIN: CA0203981034). Analyst Simon Scholes reiterated his
BUY rating and increased the price target from CAD 1.55 to CAD 1.70.
Abstract:
Almonty announced on 5 July that it had received the fully executed
utilisation request for the first USD12.8m drawdown from the USD75.1m
Sangdong tungsten project financing facility. The first drawdown funds will
be sent to Almonty following completion of the mortgage registration in
South Korea, which we expect by the end of this month. Orders for large,
long lead time items such as the milling and flotation equipment were
placed last year, and so project cost inflation is likely to be limited to
5%, which will be absorbed by the 15% contingency built into the project
costs. Completion and commissioning is now expected during H2 2023. China
produced over 80% of global primary tungsten output in 2021 with Russia and
Vietnam together accounting for a further 10%. When Sangdong reaches full
capacity from the middle of this decade, it will account for ca. 30% of
non-Chinese and 7-10% of global supply. The closing of the tungsten project
financing will allow Almonty to pursue other opportunities at Sangdong. On
18 July Almonty published a maiden JORC-compliant resource estimate for the
molybdenum deposit at Sangdong. This shows inferred 21.48m tonnes grading
0.26% MoS2 based on a 0.19% cut-off. At the current molybdenum price of
over USD50,000/tonne, the in situ value of the resource is over USD1.7bn.
This compares with an in situ value of USD2bn for the Sangdong tungsten
resource. The future molybdenum and tungsten mines will share common
infrastructure. In March KfW-IPEX bank signed a letter of intent to provide
a further USD50m for a tungsten oxide/nano tungsten oxide downstream
processing plant in South Korea. South Korea is the largest per capita
consumer of tungsten worldwide. It also consumes ~40% of global tungsten
hexafluoride gas, which is used in the production of semiconductors, the
raw material of which is nano tungsten oxide. However, the country
currently imports 95% of its tungsten oxide requirement from China.
Feedstock for the tungsten oxide plant could come from Sangdong, local
scrap and also Almonty's Panasqueira and Valtreixal mines in Europe. We
maintain our Buy recommendation and raise the price target from CAD1.55 to
CAD1.70.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/24653.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
°