Original-Research: sdm SE (von GBC AG): Kaufen
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Original-Research: sdm SE - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu sdm SE
Unternehmen: sdm SE
ISIN: DE000A3CM708
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 5,10 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker
GJ 2021 mit deutlichen Umsatz- und Ergebniszuwächsen abgeschlossen;
Halbjahr 2022 über Erwartungen; Erwartete Fortsetzung der erfolgreichen
Wachstumsstrategie sollte zu einer dynamischen operativen Entwicklung
führen; GBC-Schätzungen konservativ angehoben; Kursziel erhöht; Kursziel:
5,10 EUR (bisher: 4,65 EUR); Rating: Kaufen
Gemäß veröffentlichter Geschäftszahlen hat die sdm SE (sdm) auch im
vergangenen Geschäftsjahr 2021 mit einem Umsatzanstieg um 25,1% auf 12,99
Mio. EUR (VJ: 10,38 Mio. EUR) seinen eingeschlagenen Wachstumskurs
dynamisch fortgesetzt. Als wesentlicher Wachstumstreiber erwies sich erneut
die Fest - und Objektbewachung. Damit wurde die Unternehmensguidance
(Umsatz von ca. 12,50 Mio. EUR) und auch unsere Umsatzschätzung (Umsatz
GBCe: 12,50 Mio. EUR) übertroffen.
Parallel zur dynamischen Umsatzentwicklung hat das Unternehmen auch
überproportionale Ergebniszuwächse erzielt. So wurde das operative Ergebnis
(EBIT) im Vergleich zum Vorjahr deutlich um 58,6% auf 1,38 Mio. EUR (VJ:
0,87 Mio. EUR) gesteigert. Damit hat sdm auch seine Ergebnisguidance (EBIT
zwischen 1,20 Mio. EUR und 1,25 Mio. EUR) übertroffen. Unsere
Ergebnisprognose (EBIT GBCe: 1,20 Mio. EUR) wurde ebenfalls übererfüllt.
Auf Nettoebene wurde ein Anstieg um 66,7% auf 1,15 Mio. EUR (VJ: 0,69 Mio.
EUR) erzielt.
Basierend auf den veröffentlichten Halbjahreszahlen 2022 der Gesellschaft
hat sdm auch in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres
seinen profitablen Wachstumskurs fortgesetzt. So sind die Umsatzerlöse im
Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich um 40,0% auf 8,57 Mio. EUR (1.HJ
2021: 6,12 Mio. EUR) und das EBIT um 40,0% auf 1,26 Mio. EUR (1. HJ 2021:
0,90 Mio. EUR) angestiegen. In Anbetracht der sehr erfreulichen
Geschäftsentwicklung und der weiterhin hohen Nachfrage nach
Sicherheitsdienstleistungen, hat das Management mit Vorlage der
Halbjahreszahlen seinen bisherigen Ausblick 2022 (EBIT von mindestens 1,45
Mio. EUR) bestätigt und eine Konkretisierung der bisherigen Guidance im
weiteren Jahresverlauf in Aussicht gestellt.
Vor dem Hintergrund der sehr überzeugenden Halbjahreszahlen, der weiterhin
positiven Rahmenbedingungen (anhaltend hohe Nachfrage nach
Sicherheitsdienstleistungen etc.) und dem bestätigten Unternehmensausblick,
haben wir unsere bisherigen Umsatz- und Ergebnisschätzungen für die
Geschäftsjahre 2022 und 2023 angehoben. In Anbetracht der aktuellen
Unternehmensperformance sind unsere Ergebnisschätzungen trotz Anhebung als
eher konservativ einzustufen. Für das aktuelle Geschäftsjahr 2022 rechnen
wir nun mit Umsatzerlösen von 16,97 Mio. EUR (zuvor: 16,09 Mio. EUR) und
einem EBIT von 1,76 Mio. EUR (zuvor: 1,45 Mio. EUR). In Bezug auf das
darauffolgende Geschäftsjahr 2023 erwarten wir Umsatzerlöse von 20,68 Mio.
EUR (zuvor: 20,28 Mio. EUR) und ein EBIT von 1,88 Mio. EUR (zuvor: 1,78
Mio. EUR). Für das Geschäftsjahr 2024 rechnen wir weiterhin mit
Umsatzerlösen von 23,33 Mio. EUR und einem EBIT von 2,20 Mio. EUR.
Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir aufgrund unserer
angehobenen Schätzungen für die Geschäftsjahre 2022 und 2023 ein neues
Kursziel in Höhe von 5,10 EUR (zuvor: 4,65 EUR) je Aktie ermittelt.
Kurszielerhöhend hat sich ebenfalls der eingetretene 'Roll-Over-
Effekt' (Kursziel bezogen auf das nachfolgende Geschäftsjahr 2023 statt
zuvor 2022) ausgewirkt. Entgegengesetzt wirkten hingegen angestiegene
Kapitalkosten (risikofreier Zins aktuell 0,80%, statt zuvor 0,25%). In
Anbetracht des aktuellen Kursniveaus vergeben wir damit weiterhin das
Rating 'Kaufen' und sehen ein attraktives Kurspotenzial.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/24663.pdf
Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (1,4,5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 26.07.2022 (10:19 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 26.07.2022 (11:00 Uhr)
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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