Original-Research: Hawesko Holding AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG

Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.08.2022
Kursziel: 52,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 23.08.2022, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Erwartete Konsolidierung setzt sich im zweiten Quartal 2022 fort

Das abgelaufene Geschäftsjahr hatte der Hawesko Holding AG neue Rekordwerte
bei Umsatz und Ergebnis beschert. Nach den Corona-Lockerungen setzte im
laufenden Jahr die erwartete Normalisierung des Geschäfts ein. Die zum
ersten Halbjahr 2022 ausgewiesenen Zahlen liegen aber unverändert deutlich
über dem Vorkrisenniveau.

Obwohl sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen weiter verschlechtert
haben, bestätigte der Vorstand seine Prognose für das Gesamtjahr. Diese
sieht einen Umsatzrückgang zwischen 1 und 6 Prozent vor. Die EBIT-Marge
soll sich dabei zwischen 6 und 7 Prozent liegen, wobei inflationsbedingt
eher das untere Ende zu erwarten sei. Angesichts dessen haben wir unsere
Schätzungen leicht angepasst. Ansonsten sehen wir die Gesellschaft aber
weiter auf einem guten Weg.

Positiv werten wir auch das verstärkte Engagement in Tschechien, zumal der
osteuropäische Markt noch über deutliches Potenzial verfügt. Hier halten
wir weitere Expansionsschritte für denkbar. Das frühzeitige Engagement im
Bereich der Digitalisierung bietet aufgrund der jetzt erreichten
Fortschritte eine gute Basis für anhaltend profitables Wachstum. Auch wenn
die Hawesko-Gruppe nun wieder verstärkt in Werbung investieren muss,
eröffnet die deutlich verbreiterte Kundenbasis eine solide Grundlage für
die zukünftige Geschäftsentwicklung.

Die Zahlen des ersten Halbjahres lagen im Rahmen der Erwartungen. Jedoch
könnten die anhaltend hohe Inflation und massive Steigerungen bei den
Energiepreisen zu einer gewissen Konsumzurückhaltung führen. Um dem
wachsenden Kostendruck entgegenzuwirken, reagierte Hawesko mit
Preiserhöhungen und Kostensenkungsmaßnahmen. Diese werden sich jedoch erst
verzögert in den Zahlen niederschlagen.

Auf dem aktuellen Kursniveau bietet der Hawesko-Anteilsschein bei einer von
uns geschätzten Ausschüttung von 1,90 Euro eine sehr attraktive
Dividendenrendite von 5,0 Prozent. Wir gehen auch in den kommenden Jahren
von hohen Ausschüttungen aus, die die Gesellschaft als hervorragenden
Dividendenwert prädestinieren.

Im Rahmen der allgemeinen Marktentwicklung kam die Hawesko-Aktie in den
letzten Wochen deutlich unter Druck. Die leichte Anpassung unserer
Schätzungen verbunden mit einem niedrigeren KGV unserer Peer-Group sowie
einem weiteren Anstieg des Zinsniveaus führen zu einer Reduzierung unseres
Kursziels auf 52,00 Euro. Auf Basis des gesunkenen Kursniveaus heben wir
jedoch unser Rating wieder von "Halten" auf "Kaufen" an.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25139.pdf

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