Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG (von GBC AG): KAUFEN
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Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG
Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG
ISIN: DE0005533400
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: KAUFEN
Kursziel: 27,20 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Schaffer; Cosmin Filker
9-Monate-2022: Objektumsatz und bereinigte Netto-Aufgelder unter
Vorjahresniveau; Einlieferungen für die Q4-Auktionen auf hohem Niveau;
Kurszielreduktion auf 27,20 EUR je Aktie aufgrund von Umsatz- und
Ergebnisanpassungen; Rating: KAUFEN
Die Deutsche Grundstücksauktionen AG (kurz: DGA) und ihre
Tochtergesellschaften haben in den ersten drei Quarten des aktuellen
Geschäftsjahres 2022 auf den Auktionen und im Maklerbereich insgesamt 981
Objekte im Wert von rund 103,0 Mio. EUR (Vorjahr: 1.035 Immobilien im
Gesamtwert von 128,6 Mio. EUR) veräußert. Demnach sind die Objektumsätze um
circa 20% im Vergleich zum Rekordjahr 2021 zurückgegangen. Die erzielten
Netto-Aufgelder in Höhe von 9,7 Mio. EUR sind um -9,7% im Vergleich zum
Vorjahr gesunken. Dementgegen ist zu erwähnen, dass sich die Verkaufsquoten
mit über 80% weiterhin auf einem hohen Niveau befinden und die Gesellschaft
für das letzte Geschäftsquartal auf ein hohes Einlieferungsvolumen
zurückgreifen kann. Die rückläufige operative Geschäftsentwicklung ist
überwiegend auf die gestiegene Kaufzurückhaltung, insbesondere bei größeren
Objekten, in Verbindung mit erhöhten Finanzierungskosten im Zuge der
Zinserhöhungen und der erschwerten konjunkturellen Gesamtlage
zurückzuführen.
Die operative Geschäftsentwicklung der 9-Monate 2022 wurde sichtbar
beeinträchtigt von veränderten Rahmenbedingungen. Dennoch ist die operative
Geschäftsentwicklung auf einem hohen Niveau und das Unternehmen geht von
einem weiteren positiven Geschäftsverlauf für das Geschäftsjahr 2022 aus.
Dennoch haben sich die Marktbedingungen für die DGA erschwert, dies
spiegelt sich in der rückläufigen Entwicklung der Objektumsätze und Netto-
Aufgelder wider. Ein verändertes Finanzierungsumfeld in Verbindung mit der
aktuellen konjunkturellen Unsicherheit führen dazu, dass weniger Objekte,
insbesondere im hochpreisigen Bereich, veräußert werden können.
Die erzielten Netto-Einnahmen aus Aufgeldern und Provisionen lagen im Q3
2022 mit rd. EUR 2,4 Mio. etwa 25 % unter dem Vorjahresniveau (EUR 3,1
Mio.). Für das vierte Geschäftsquartal ist das Unternehmen positiv gestimmt
und kann auf ein hohes Einlieferungsvolumen zurückgreifen.
Insgesamt liegen die 9-Monats-Zahlen der DGA AG etwas unterhalb unserer
Erwartungen. Analog zur Unternehmens-Erwartung rechnen wir damit, dass das
laufende Geschäftsjahr 2022 dennoch eines der erfolgreichsten der
Unternehmensgeschichte sein wird. Allerdings könnten sich unsere bisherigen
Schätzungen (siehe Studie vom 07.09.2022) als etwas zu optimistisch
erweisen. Daher reduzieren wir unsere Prognosen und rechnen für 2022
nunmehr mit Netto-Aufgeldern in Höhe von 13,07 Mio. EUR (bisher: 13,95 Mio.
EUR) und einem Nachsteuerergebnis in Höhe von 2,07 Mio. EUR (bisher: 2,20
Mio. EUR). Darauf aufbauend passen wir auch unsere Prognosen für die
kommenden beiden Geschäftsjahre etwas nach unten an.
Im Rahmen unseren angepassten DCF-Bewertungsmodells reduziert sich das
Kursziel auf 27,20 EUR (bisher: 28,00 EUR). Wir vergeben weiterhin das
Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25669.pdf
Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 17.10.2022 (17:20 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 17.10.2022 (17:30 Uhr)
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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