Original-Research: Advanced Blockchain AG (von GBC AG): Kaufen
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Original-Research: Advanced Blockchain AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Advanced Blockchain AG
Unternehmen: Advanced Blockchain AG
ISIN: DE000A0M93V6
Anlass der Studie: Research Report (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 10,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Matthias Greiffenberger, Julien Desrosiers
Einfacher Zugang zu DeFi, Krypto & Web 3.0 - 1. HJ 2022 erwartungsgemäß
verlaufen. Kursziel bestätigt.
Im abgelaufenen 1. Halbjahr 2022 erwirtschaftete die Advanced Blockchain AG
Gruppe einen Umsatz von 23,40 Mio. EUR. (HJ 2021: 2,12 Mio. EUR).
Es wurde ein EBITDA von 0,88 Mio. EUR erzielt, was einer EBITDA-Marge von
3,8% entspricht. (HJ 2021: 1,56 Mio. EUR; EBITDA-Marge 73,8 %). Die größte
Kostenposition war der Materialaufwand mit 21,49 Mio. EUR. Die sonstigen
betrieblichen Aufwendungen betrugen 2,38 Mio. EUR. Der Personalaufwand war
sehr gering und belief sich auf 0,28 Mio. EUR. Insgesamt wurde ein
Nettoergebnis von -0,54 Mio. EUR erzielt, was einer Nettomarge von -2,3%
entspricht.
Das Unternehmen hat eine sehr schlanke Bilanz. Das Eigenkapital im Konzern
betrug 12,97 Mio. EUR, was einer Eigenkapitalquote von 57,6 % entspricht. Die
liquiden Mittel betrugen 3,53 Mio. EUR.
Die Krypto-Investitionen wurden zu Anschaffungskosten erfasst und sind in
den sonstigen Vermögenswerten enthalten. Der Posten Forderungen und
sonstige Vermögenswerte belief sich auf 18,09 Mio. EUR.
Trotz des Verlustes im ersten Halbjahr 2022 strebt das Management der
Advanced Blockchain AG an, das Geschäftsjahr 2022 profitabel zu beenden,
was 'aufgrund der profitablen Inkubationsbemühungen sowie des erfolgreichen
Teilverkaufs von Token sehr realistisch ist.'
Viele der Portfoliopositionen stehen noch am Anfang und haben ein großes
Potenzial, sich dynamisch zu entwickeln. Darüber hinaus gibt es nach
unserer Einschätzung noch unveröffentlichte Portfoliopositionen, die
ebenfalls wertsteigernd wirken können. Nach Angaben des Managements liegen
die jährlichen Haltekosten bei knapp unter 2 Mio. EUR, die wir von unserer
Portfoliobewertung nach dem NAV-Ansatz abziehen.
Insgesamt bestätigen wir unseren errechneten Unternehmenswert von rund 83
Mio. EUR gemäß NAV. Bei 3,79 Millionen ausstehenden Aktien entspricht dies
einem Wert je Aktie von 21,99 EUR. Aufgrund der schwierigen Kryptomärkte und
des anhaltenden 'Krypto-Winters' haben wir einen zusätzlichen Abschlag auf
den ermittelten Fair Value vorgenommen. Diesen beziffern wir derzeit mit
rund 55%. Daher sehen wir den fairen Wert bei 37,75 Mio. EUR oder 10,00 EUR je
Aktie.
Damit liegt unser Kursziel von EUR 10,00 derzeit deutlich unter dem
errechneten fairen inneren Wert. Bei einer Beruhigung der Kryptomärkte und
einem 'Krypto-Frühling' werden wir dann auch unseren 'Marktabschlag'
entsprechend reduzieren.
Vor dem Hintergrund des hohen Kurspotenzials vergeben wir das Rating
Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25841.pdf
Kontakt für Rückfragen
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum und Uhrzeit des Fertigstellung der Studie: 08.11.2022 (09:30) Englische Fassung: 03.11.2022 (16:20)
Datum und Uhrzeit der ersten Weitergabe der Studie: 08.11.2022 (10:45) Englische Fassung: 07.11.2022 (10:30)
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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