Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen: Masterflex SE
ISIN: DE0005492938

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.03.2023
Kursziel: 15,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Preview: Masterflex mit Übererfüllung der Guidance in 2022 - Positive
operative Entwicklung sollte sich in 2023 fortsetzen

Masterflex wird am 31. März den Geschäftsbericht für das vergangene
Geschäftsjahr vorlegen und im Rahmen einer CONNECT-Präsentation erläutern.
Wir gehen unverändert von einer leichten Übererfüllung der im Oktober
erhöhten Prognose und folglich einem sehr starken GJ 2022 aus. In 2023
dürfte das Unternehmen aufgrund eines hohen Auftragsbestandes den
Wachstumspfad weiterverfolgen und die Profitabilität weiter steigern.

[Tabelle]

Umsatz und Ergebnis vrs. über Guidance: Wir gehen unverändert davon aus,
dass Masterflex auch in Q4 den Wachstumskurs des GJ 22 fortsetzen konnte.
Das von uns prognostizierte Erlösniveau markiert für den Konzern eine
Rekordmarke und liegt über der im Oktober erhöhten Prognose von 92,0 bis
96,0Mio. Euro. Die Übererfüllung ist ein Resultat der stabilen Nachfrage in
den adressierten Märkten, allen voran den Sektoren Luftfahrt, Lebensmittel
und Medizintechnik. Mit einem EBIT von 10,7 Mio. Euro implizieren wir eine
leichte Übererfüllung der Guidance von 9,3 bis 10,5 Mio. Euro. Die
EBIT-Marge von 11,0% signalisiert die äußerst erfolgreiche Umsetzung des
B2DD-Programms. Das Q4-EBIT dürfte u.E. dank Skaleneffekten aus der
Geschäftsausweitung leicht positiv ausgefallen sein. Die Profitabilität im
Schlussquartal liegt üblicherweise durch Bonuszahlungen und weniger
Fakturierungstagen unter dem Jahresdurchschnitt und fiel in den letzten
Jahren sogar leicht negativ aus, sodass die Marke von 0,2 Mio. Euro u.E.
als sehr positiv zu werten ist.

Operative Situation in 2023 weiterhin positiv: Unsere Prognosen für das
laufende GJ wirken angesichts der rückläufigen Entwicklung der
Auftragseingänge in der verarbeitenden Industrie optimistisch (Januar:
-10,9% yoy; Quelle: Destatis). Im Hinblick auf das Absatzprofil des
Unternehmens stimmt die Konjunkturunabhängigkeit expandierender Sektoren
hingegen optimistisch. So dürfte das operative Geschäft der
Luftfahrttochter Matzen & Timm von den gesteigerten Produktionsraten der
Flugzeug-OEMs beflügelt werden. Auch die Nachfrage für
Masterflex-Spezialschläuche in Krankenhäusern und anderen
Medizineinrichtungen dürfte sich weitgehend unabhängig von der aktuellen
Konjunktur entwickeln. Neben diesen Volumensteigerungen werden u.E. auch
die für Kunden anderer Absatzmärkte vereinbarten Preiserhöhungen mindestens
in der ersten Jahreshälfte zu einer Umsatzsteigerung führen. Diese werden
u.E. auch die Kostensteigerungen bei Material und Personal weitgehend
kompensieren können, sodass wir für 2023 eine weitere Umsatzsteigerung
(8,0% yoy) und EBIT-Margenexpansion (0,9 PP) prognostizieren.

Fazit: Wie in den Vorquartalen dürfte Masterflex auch in Q4 operativ
überzeugt haben. Die Wachstumsaussichten des Unternehmens sind u.E. trotz
eines weiter eingetrübten Umfelds intakt. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 15,00 Euro

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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