Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE
Unternehmen: Masterflex SE
ISIN: DE0005492938
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.03.2023
Kursziel: 16,00 Euro (zuvor: 15,00 Euro)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
Masterflex erreicht Mittelfristziele vorzeitig - Fortsetzung der positiven
Entwicklung in 2023 vom Vorstand in Aussicht gestellt
Masterflex hat gestern vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr
veröffentlicht, die die von uns avisierte Übererfüllung der
Managementguidance bestätigen und auch unsere Erwartungen übertroffen
haben. Auch für 2023 gehen wir von einem Ausbau der Top und Bottom Line
aus, der sowohl aus Volumen- und Preissteigerungen getrieben ist.
[Tabelle]
Weiteres Rekordjahr 2022 noch stärker als erwartet: Mit einem äußerst
erfolgreichen Schlussquartal konnte Masterflex in Q4 mit 24,2 Mio. Euro
unsere Erlöserwartung übertreffen (MONe: 22,0 Mio. Euro; +24,2% yoy). Auch
ergebnisseitig liegt das Profitabilitätsniveau mit 0,9 Mio. Euro deutlich
über unserer Erwartung (MONe: 0,2 Mio. Euro). Hervorzuheben ist, dass das
Q4-Resultat spürbar über den üblicherweise durch Saisoneffekte
beeinträchtigten Vergleichswerten liegt (Ø Umsatz 2017-2021: 17,4 Mio.
Euro; Ø EBIT-Marge 2017-2021: 1,0%) und u.E. das starke operative Momentum
zusätzlich untermauert. Der Konzernerlös beträgt auf FY-Sicht 100,3 Mio.
Euro und übertrifft die eigene Top Line-Guidance mit einer Bandbreite von
92,0 bis 96,0 Mio. Euro. Dieses Niveau bedeutet zudem die vorzeitige
Erfüllung der Mittelfristguidance von 100,0 Mio. Euro Umsatz bis 2024.
Zudem erfüllt die Konzern-EBIT-Marge auf Gesamtjahressicht mit 11,4% (11,4
Mio. Euro; +113,2% yoy) bereits die Zielsetzung einer zweistelligen
EBIT-Marge deutlich, die im Zuge des B2DD-Programms für 2024 avisiert war.
Fortsetzung des Erfolgskurs in 2023 u.E. etwas konkretisiert: Vor dem
Hintergrund eines stabilen Auftragsbestandes von 22,8 Mio. Euro ggü. dem
Vorjahr (22,9 Mio. Euro) geht der Vorstand von einer Fortsetzung des
Wachstums sowohl in Top als auch Bottom Line aus. Die konkretisierte
Prognose wird im Rahmen der GB-Veröffentlichung bekanntgegeben. Der
Vorstand berichtet über einen soliden Auftragseingang, was wir als ein
Zeichen zur Stabilisierung der Orderlage deuten. Noch im November wurden
etwas schwächere Bestelleingänge aufgrund der makroökonomischen Lage
verzeichnet. Basierend auf der stärker als erwarteten operativen
Performance im abgelaufenen GJ sowie den Anzeichen für eine solide
Auftragsentwicklung erhöhen wir unsere Umsatz- und Ertragsprognosen leicht,
die sich u.E. in 2023 sowohl durch gesteigerte Verkaufsvolumina im
konjunkturunabhängigen Kundenstamm und weiteren Preissteigerungen ergeben
dürften.
Fazit: Masterflex liefert nach vorläufigen Zahlen eine stärker als
erwartete Performance ab. Auch nach dem eindeutigen Kursanstieg im
gestrigen Handel (+5,2% vs. Closing 20.03.) ist die Aktie u.E. aufgrund der
starken Wettbewerbsposition noch immer stark unterbewertet. Wir bekräftigen
unser Rating mit einem neuen Kursziel von 16,00 Euro (zuvor: 15,00 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
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