Original-Research: 3U HOLDING AG (von GSC Research GmbH): Halten
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Original-Research: 3U HOLDING AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu 3U HOLDING AG
Unternehmen: 3U HOLDING AG
ISIN: DE0005167902
Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2022
Empfehlung: Halten
seit: 13.04.2023
Kursziel: 5,80 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 13.04.2023, vormals Kaufen
Analyst: Jens Nielsen
Geschäftszahlen 2022 massiv durch weclapp-Verkauf geprägt
Der erklärte Unternehmenszweck der 3U HOLDING AG liegt in der Erreichung
einer nachhaltigen Wertsteigerung im Interesse ihrer Anteilseigner und
aller übrigen Stakeholder. Dieses Ziel hat die Gesellschaft im abgelaufenen
Geschäftsjahr 2022 überaus erfolgreich erfüllt. So konnten mit den
Verkäufen der Beteiligungen an der weclapp SE und der InnoHubs GmbH
erhebliche Wertsteigerungen im Portfolio realisiert werden. Insgesamt
wurden dabei bei einem Mitteleinsatz von rund 24 Mio. Euro - zusätzlich zu
zwischenzeitlich generierten Erträgen - Nettoerlöse von mehr als 160 Mio.
Euro vereinnahmt.
Neben den beiden Transaktionen, die das Zahlenwerk für 2022 maßgeblich
geprägt haben, verlief aber auch die operative Entwicklung der
fortgeführten Aktivitäten in allen drei Segmenten positiv. An dem
außerordentlichen Erfolg des vergangenen Geschäftsjahres sollen die
Aktionäre mit einer Dividende in Höhe von sage und schreibe 3,20 Euro je
Anteilsschein teilhaben.
Infolge der erheblichen Mittelzuflüsse aus den Beteiligungsverkäufen
stellten sich die Bilanzverhältnisse des 3U-Konzerns mit einer
Eigenkapitalquote von knapp 87 Prozent und einer Nettoliquidität von über
173 Mio. Euro zum Geschäftsjahresende äußerst komfortabel dar. Auch nach
der geplanten Dividendenausschüttung von gut 117 Mio. Euro werden noch
umfangreiche finanzielle Mittel verbleiben. Diese stehen sowohl für
Investitionen in das organische Wachstum als auch für mögliche Zukäufe zur
Verfügung.
Dabei liegt der klare Fokus auf dem Segment SHK, wobei im Zuge des
geplanten weiteren starken Wachstums - wie seinerzeit bei weclapp - auch
die Möglichkeit eines zukünftigen Börsengangs in Betracht gezogen wird.
Insofern ist perspektivisch eine mit der weclapp-Transaktion vergleichbare
Erfolgsstory in einigen Jahren auch durchaus bei der Selfio GmbH und/oder
der PELIA Gebäudesysteme GmbH denkbar.
Aber auch darüber hinaus bleiben wir zuversichtlich, dass die 3U HOLDING AG
mit ihren auf die Digitalisierung im Mittelstand, Erneuerbare Energien und
den Onlinehandel ausgerichteten Geschäftsmodellen auch zukünftig getreu
ihrem Motto "Erfolgreich in Megatrends" agieren wird.
Seit unserer letzten "Kaufen"-Empfehlung aus Mitte November hat die
3U-Aktie dem investierten Anleger einen kräftigen Kursgewinn von 30 Prozent
beschert. Dabei wurde jüngst auch unser letztes Kursziel von 5,70 Euro
erreicht bzw. kurzzeitig sogar überschritten. Auf Basis unserer
aktualisierten Sum-of-the-Parts-Bewertung billigen wir dem Papier derzeit
noch ein Potenzial bis in den Bereich um 5,80 Euro zu. Daher empfehlen wir,
den Anteilsschein der 3U HOLDING AG weiterhin zu "Halten".
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26785.pdf
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