Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE

Unternehmen: Serviceware SE
ISIN: DE000A2G8X31

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 28.04.2023
Kursziel: 18,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Sebastian Weidhüner, Christoph Hoffmann

Deutliche Steigerung der SaaS-Erlöse bei noch temporär ausgeweitetem
Verlust - Jahresziele bestätigt

Serviceware hat heute Q1-Zahlen veröffentlicht, die umsatz- und
ergebnisseitig im Rahmen unserer Erwartungen liegen.

SaaS-Umsätze legen weiter deutlich zu: Im Jahresauftaktquartal konnte
Serviceware seine Umsätze um +4,7% yoy auf 22,0 Mio. Euro steigern, wobei
die SaaS-Erlöse im Vorjahresvergleich deutlich überproportional um +20,3%
yoy auf 13,2 Mio. Euro zulegten. Positiv werten wir auch die anhaltende
SaaS-Dynamik auf Quartalsebene (+3,0% ggü. Q4/22) sowie die auf 44,8 Mio.
Euro gestiegenen Vertragsverbindlichkeiten (+38,2% qoq), welche fixierte
zukünftige Umsätze darstellen. Die nachstehende Grafik verdeutlicht, dass
die SaaS- Transformation von Serviceware in den letzten zwei Jahren
deutlich vorangeschritten ist. Von den SaaS- und Service-Erlösen sind rund
80% vertraglich wiederkehrend. Der Rest entfällt unter anderem auf
Beratungs- und Workshopleistungen.

[Abbildung]

Negatives EBTIDA in Q1, Effizienzsteigerungen wirken sich erst in H2/23
aus: Im abgelaufenen Quartal lag das EBITDA bei -0,96 Mio. Euro, nachdem im
Vorjahreszeitraum noch ein marginal positives EBITDA von 0,01 Mio. Euro
erwirtschaftet worden war. Um dieser Ergebnisverschlechterung
entgegenzuwirken, kündigte Serviceware bereits Ende letzten Jahres
Verschlankungen in der Personalstruktur an. Während der Vertrieb im Sinne
einer verstärkten Wachstumsdynamik tendenziell gestärkt werden soll, möchte
der Vorstand insbesondere im administrativen Bereich Effizienzen steigern.
Laut Serviceware werden sich die Maßnahmen vollumfänglich erst in der
zweiten Jahreshälfte auswirken und daher eine fühlbare unterjährige
Ergebnisverbesserung nach sich ziehen, sodass die Ergebnisprognose
(moderate Verbesserung des EBITDAs im Vergleich zum Vorjahr von -1,6 Mio.
Euro) trotz des Verlusts in Q1 erreicht werden soll.

Fazit: Die berichteten Ergebnisse lagen insgesamt im Rahmen unserer
Erwartungen. Im Jahresverlauf rechnen wir mit einer anhaltenden
Wachstumsdynamik und einer spürbaren Verbesserung der Bottom Line durch die
bereits eingeleiteten Effizienzmaßnahmen. Wir bestätigen daher unsere
Kaufempfehlung und unser Kursziel in Höhe von 18,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26881.pdf

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