Original-Research: Knaus Tabbert AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Knaus Tabbert AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Knaus Tabbert AG

Unternehmen: Knaus Tabbert AG
ISIN: DE000A2YN504

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.05.2023
Kursziel: 74,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA; Nils Scharwächter

Knaus Tabbert startet stark ins neue Geschäftsjahr und übertrifft die
Erwartungen deutlich

Die Knaus Tabbert AG hat am Freitag vergangener Woche aufgrund der deutlich
positiven Abweichung zu den Markterwartungen vorläufige Zahlen für Umsatz
und EBITDA für das erste Quartal veröffentlicht.

[TABELLE]

Erneutes Rekordquartal: Die Erlöse konnten in Q1/23 gegenüber dem
Vorquartal, dem bis dato stärksten der Unternehmensgeschichte, nochmals um
12,9 Mio. Euro zulegen und mit 368,5 Mio. Euro sowohl unsere als auch die
Erwartungen des Marktes signifikant übertreffen. Grund hierfür ist die
deutlich verbesserte Lage in der Zulieferung von Chassis und eine
entsprechend hohe Zahl der Auslieferungen von motorisierten Neufahrzeugen.
Im Hinblick auf die vom Caravaning Industrie Verband kürzlich vermeldeten
Zulassungszahlen für Reisemobile von +5,7% in Q1 hatten wir bereits mit
einer guten Entwicklung und einer Outperformance des Marktes gerechnet. Das
Maß hat uns jedoch positiv überrascht und verdeutlicht u.E. einmal mehr die
hohe Akzeptanz der neuen Multi-Chassis-Strategie. Entsprechend hat die
Marke KNAUS mit einem Anteil von 9,6% nun die Marktführerschaft im Bereich
der Reisemobile in Deutschland eingenommen (VJ: 4,3%). Zusammen mit der
preislich leicht darunter angesiedelten Marke WEINSBERG (5,8%) dürfte der
Marktanteil der Gruppe zusammen mit den Luxusfahrzeugen von Morelo bei
deutlich über 15% liegen.

Ergebnis ggü. VJ verdoppelt: Das EBITDA konnte in Q1/23 mit einem vorläufig
berichteten Wert von 32,7 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahreswert mehr als
verdoppelt werden. Aufgrund der deutlich stärker als antizipierten
Umsatzentwicklung konnten die Erwartungen auch hier deutlich übertroffen
werden, wenngleich wir uns bereits über dem Konsens positioniert hatten.
Grund für das gute Ergebnis ist die deutlich verbesserte Auslastung sowie
der höhere Anteil der ertragsstärkeren Reisemobile im Produktmix. Aufgrund
der deutlich über den Erwartungen liegenden Entwicklung in Q1 haben wir
unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen für das laufende Geschäftsjahr
angehoben.

Fazit: Nach einem starken Endspurt im vergangenen Jahr hat das Unternehmen
den Trend fortgesetzt und ist überraschend stark ins neue Geschäftsjahr
gestartet. U.E. wird als nächstes das Update zur Mittelfristguidance im
Rahmen des Capital Markets Day (Hier anmelden) im Juni interessant sein.
Sollte hier das im IPO geäußerte Mittelfristziel von 2 Mrd. Euro
konkretisiert werden, wäre u.E. eine weitere Anhebung der Markterwartungen
wahrscheinlich. Daher bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung bei einem
erhöhten Kursziel von 74,00 Euro (zuvor: 70,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26907.pdf

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