Original-Research: CLIQ Digital AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: CLIQ Digital AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu CLIQ Digital AG
Unternehmen: CLIQ Digital AG
ISIN: DE000A0HHJR3
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.05.2023
Kursziel: 75,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Nils Scharwächter
Erfolgreicher Jahresauftakt mit erlösstärkstem Quartal der
Unternehmensgeschichte - Fortschritte in der Transparenz
Am 4. Mai hat die CLIQ Digital AG Zahlen für das erste Quartal berichtet,
die sowohl unsere als auch die Markterwartungen hinsichtlich der Top sowie
Bottom Line deutlich übertreffen konnten. Mit dem Q1-Bericht wurde darüber
hinaus der Ausblick für 2023 sowie die Mittelfrist-Guidance für Ende 2025
bestätigt.
Erhöhte Marketingaktivitäten und gebündelter Content führen zu
Rekordquartal: Der Streaming-Anbieter berichtete für Q1 Umsätze i.H.v. 82,9
Mio. Euro, was einer Steigerung von 57,6% yoy entspricht. Dies bedeutete
ein deutliches Übertreffen unserer sowie der Markterwartungen (MONe: 66,7
Mio. Euro; Konsens: 67,7 Mio. Euro). Erneut konnte der Umsatzanteil mit dem
strategisch wichtigen "gebündelten Content" ausgebaut werden. Dieser
repräsentierte in den ersten drei Monaten rund 93% der Umsätze (Q1/2022:
82%).
Margenniveau trotz gestiegener Umsatzkosten nur leicht zurückgegangen:
Wenngleich sich die EBITDA-Marge in Q1/23 durch Kostensteigerungen um 0,3
PP yoy auf 15,5% rückläufig zeigte (MONe: 15,6%; Konsens: 14,8%), schlug
auch das Ergebnisniveau angesichts der Fortsetzung des starken
Wachstumskurses deutlich die Prognosen (EBITDA: 12,8 Mio. Euro vs. MONe:
10,4 Mio. Euro; Konsens: 10,0 Mio. Euro). Mit einer Steigerung von rund 41%
yoy erzielte CLIQ in Summe einen Periodenüberschuss i.H.v. 8,2 Mio. Euro.
Fortschritte bei transparenter Berichterstattung: Ein positives Signal
stellen für uns die bereits umgesetzten sowie angekündigten Anpassungen in
der Berichterstattung dar, um die Transparenz sowie die Nachvollziehbarkeit
für Außenstehende zu erhöhen. So wurde bereits eine der im Geschäftsbericht
2022 als "inaktiv" klassifizierten Konzerngesellschaften in Q1/23
liquidiert (VIPMOB B.V.), zwei weitere Tochterunternehmen dürften im
Jahresverlauf folgen. Zudem berichtet CLIQ künftig Mitgliederzahlen (Q1/23:
1,2 Mio. User; Q1/22: 1,1 Mio.), während zuvor ausschließlich die Anzahl
bezahlter Abonnements ausgewiesen wurde (Q1/22: 1,5 Mio.), was u.E.
branchenunüblich war. Der Unterschied zwischen diesen KPIs beruht demnach
auf vorherigen Doppelzählungen von Mitgliedern mit mehreren Abos. Auf der
HV wurde darüber hinaus die Umwandlung von Inhaber- in Namensaktien
beschlossen, was u.E. die Kapitalmarktkommunikation erleichtern dürfte.
Jahresausblick für 2023 sowie Mittelfristziel bestätigt: Vor dem
Hintergrund des starken Jahresauftakts bestätigte das Management im Rahmen
des Conference Calls die diesjährige Guidance. Demnach avisiert die Gruppe
ein Umsatzniveau von >345,0 Mio. Euro sowie ein EBITDA von mehr als 50
Mio. Euro. Die Marketingausgaben werden voraussichtlich bei über 120 Mio.
Euro liegen. Darüber hinaus wurde auch das Mittelfristziel, bis Ende 2025
einen Konzernumsatz von mehr als 500 Mio. Euro zu erzielen, bekräftigt.
Auch wir behalten unsere Prognosen bei, die u.a. das Erreichen des
Mittelfristziels implizieren.
Fazit: CLIQ ist mit einem weiteren Rekordquartal in das laufende GJ
gestartet. Besonders positiv sehen wir neben der intakten operativen
Entwicklung vor allem die Verbesserungen in der transparenten
Außendarstellung. Entsprechend bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung bei
einem unveränderten DCF-basierten Kursziel von 75,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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