Original-Research: MS INDUSTRIE AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: MS INDUSTRIE AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu MS INDUSTRIE AG
Unternehmen: MS INDUSTRIE AG
ISIN: DE0005855183
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 26.06.2023
Kursziel: 3,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA
Feedback virtueller Round Table: Hohe Visibilität im Umsatz und avisierter
Margensprung sollten Aktie wieder ins Gespräch bringen
Wir haben in der vergangenen Woche mit dem Vorstand der MS Industrie AG,
Herrn Dr. Aufschnaiter, einen virtuellen Round Table über die
CONNECT-Plattform veranstaltet.
Hohe Visibilität dank vollem Orderbuch: Die 100%ige Tochtergesellschaft MS
Powertrain Technologie GmbH erfährt zur Jahresmitte eine Umfirmierung in MS
XTEC GmbH, womit die strategische Weiterentwicklung dieses Segments mit
Fokus auf die Präzisionsbearbeitung für Hochleistungsantriebe (Verbrenner,
Elektro, Wasserstoff, E-Fuels) reflektiert wird. Allein auf Basis des
'booked business' dürften bei XTEC in 2023 Umsätze i.H.v. rund 165 Mio.
Euro erzielt werden (ca. +10% yoy; Vj.: 149,8 Mio. Euro). Eine noch
dynamischere Entwicklung avisierte der Vorstand für das Segment
Ultraschall-Technologie. Nach Erlösen i.H.v. 57,4 Mio. Euro in 2022 werden
für das laufende Jahr über 70 Mio. Euro in Aussicht gestellt (ca. +22%
yoy). Hintergrund dessen ist eine Erholung der Nachfrage im
Sondermaschinenbau, da die Automotive-OEMs nach einer Phase der
Investitionszurückhaltung nun wieder massiv in eine Ausweitung ihrer
Modellpalletten investieren. Hinzu kommt, dass im Bereich der
Serienmaschinen nach den Corona-bedingten Vertriebseinschränkungen der
vergangenen Jahre nun die technischen und teilweise patentierten
Alleinstellungsmerkmale wieder voll zum Tragen kommen und dieses noch junge
Geschäftsfeld (Umsatz 2022: ca. 8 Mio. Euro) überproportional zur
Erlösentwicklung beitragen sollte. In Summe skizzierte der Vorstand für
2023 ff. einen Umsatzverlauf, der sich mit unseren Prognosen annähernd
deckt. Ohnehin verfügt das Unternehmen bezüglich der Top Line über eine
beachtliche Visibilität. So beläuft sich das Auftragsvolumen im Segment
XTEC bis 2031 auf über 1,3 Mrd. Euro. Trotz der rezessiven Lage und der
grundsätzlich ausgeprägten Konjunktursensitivität insbesondere des
LKW-Marktes schätzen auch wir die Nachfrage über das laufende Jahr hinaus
als robust ein. So meldete etwa Großkunde Daimler Trucks eine quasi
sichergestellte Vollauslastung bis mindestens Ende 2023.
Investitionszyklus vor Abschluss, Margensprung visibel: Betont wurde im
Rahmen unseres Round Tables zudem erneut, dass die von MS Industrie
hergestellten Motorenkomponenten baugleich bei der Warmverbrennung von
Wasserstoff zum Einsatz kommen. Wir betrachten die Verkehrs- und
Energiewende daher auch nicht als disruptives Risiko für dieses Segment,
sondern sehen MS Industrie vielmehr als breit aufgestellten
Lösungsanbieter, der den Verkehrssektor je nach Technologiepfad und
Transformationsgeschwindigkeit adäquat unterstützt. Ertragsseitig sollten
sich der zunehmende Operating Leverage und das Wirksamwerden der
Preiserhöhungen beim Ultraschall bereits im laufenden Jahr in einer
sukzessiven Profitabilitätsverbesserung insbesondere in H2 niederschlagen.
Einen weiteren Margensprung avisiert das Management für 2024, da nach
Abschluss des laufenden Investitionszyklus' in 2023 stärkere
Automatisierungseffekte greifen sollten.
Fazit: Wir sehen uns in unserer Sichtweise auf den Investment Case vollends
bestätigt. Nach schwierigen Geschäftsjahren verspürt MS Industrie nun
wieder Rückenwind und sollte mit positivem Newsflow aufwarten. Vor diesem
Hintergrund erachten wir die Aktie als attraktiv bewertet. Wir bestätigen
die Kaufempfehlung und das Kursziel von 3,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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