Original-Research: Smartbroker Holding AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Smartbroker Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Smartbroker Holding AG

Unternehmen: Smartbroker Holding AG
ISIN: DE000A2GS609

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 31.07.2023
Kursziel: 14,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann

SB präsentiert Design und Funktionsumfang des SMARTBROKER+

Smartbroker hat jüngst die Awareness-Phase für die rundum überarbeitete
Version seines Online Brokers gestartet sowie den GB 2022 vorgelegt, der
die vorl. Zahlen bestätigt.

Produktvorstellung des SMARTBROKER+: Vor wenigen Tagen hat das Unternehmen
zahlreiche Informationen sowie das Design der neuen Web- bzw.
Mobile-Oberfläche präsentiert (Website). U.E. wirkt dieses äußerst modern
und aufgeräumt (Farbgestaltung in Schwarz-Weiß und Neongrün). Daneben
erscheint uns die Bedienung der App intuitiv und nutzerfreundlich zu sein -
ein wichtiger Faktor für eine hohe Kundenzufriedenheit und letztlich eine
geringe Churn-Rate.

Handel mit SMARTBROKER+ soll bereits ab August möglich sein; Migration im
Oktober: Nach Unternehmensangaben soll der Handel auf SMARTBROKER+ für die
ersten Kunden in einer Early Access-Phase noch Ende August möglich sein.
Anschließend wird der digitale Depotübertrag der Bestandskonten Ende
Oktober vorgenommen. Nach einer knapp 1,5-jährigen, weitgehenden Pausierung
der Neukundengewinnung gehen wir spätestens nach Abschluss des Depot-Umzugs
von einer Wiederaufnahme der Marketing-Aktivitäten aus.

Weitere Details zum initialen & zukünftigen Produktumfang kommuniziert: Von
Beginn an werden die Brokerage-Kunden sowohl von dem umfangreichen
Informationsangebot der Finanzportale als auch dem Wissen der großen
Finanzcommunity profitieren, das innerhalb der Apps aufgerufen werden kann.
Daneben wird das Angebot an (gebührenfreien) Sparplänen und handelbaren
ETFs deutlich ausgebaut, was die Attraktivität des Produkts u.E. nochmals
erhöhen dürfte. Kurzfristig strebt das Unternehmen auch die Implementierung
des direkten Aktienhandels über die vier eigenen Finanzportale an. Nach dem
Launch des SMARTBROKER+ soll ebenso die Inanspruchnahme von
Wertpapierkrediten und zu einem späteren Zeitpunkt auch der Handel von
Kryptowährungen möglich sein. Während wir davon ausgehen, dass dem
Kryptohandel nur eine untergeordnete kommerzielle Bedeutung zukommen wird,
sehen wir in den Wertpapierkrediten signifikantes Potenzial, das in unseren
Prognosen bisher aus Vorsichtsgründen nicht abgebildet ist. Hierbei dürfte
Smartbroker von den hohen AuC bzw. der durchschnittlichen Depotgröße seiner
Kunden profitieren (Ø Depotvermögen: 34.300 Euro; AuC: 9,2 Mrd. Euro).
Angesichts des äußerst stabilen Wertpapierkreditbestands des Konkurrenten
flatexDEGIRO i.H.v. 0,9 Mrd. Euro bei AuC von 47,8 Mrd. Euro (Stand Juni
2023; rd. 2% der AuC), der in 2023 mit durchschnittlich 5% verzinst wird,
würde sich bei vergleichbaren Konditionen und Nutzungsgrad für Smartbroker
ein zusätzliches Ertragspotenzial von ca. 9,2 Mio. Euro p.a. ergeben.
Hierbei sollte jedoch beachtet werden, dass die Partnerbank u.E. einen
signifikanten Anteil der Erlöse vereinnahmen dürfte.

Fazit: Smartbroker hat mit der vorgestellten App- und Web-Oberfläche u.E.
eine äußerst wettbewerbsfähige Lösung geschaffen und behebt hierdurch die
zentralen Schwachpunkte seiner Brokerage-Plattform. Auch die skizzierte
mögliche Verbreiterung der Angebotspalette (Wertpapierkredite)
unterstreicht u.E. die Attraktivität des Investment Cases. Wir bestätigen
unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel in Höhe von 14,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27429.pdf

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