Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE
Unternehmen: Masterflex SE
ISIN: DE0005492938
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.08.2023
Kursziel: 16,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
Preview: Makroökonomische Lage dürfte in Q2 Tribut verlangen
Die Masterflex SE wird am 09. August H1-Finanzkennzahlen veröffentlichen,
die deutlich von der aktuell vorherrschenden Konjunktureintrübung
gezeichnet sein dürften.
[Tabelle]
Umsatz in Q2 durch schwache Kundenbestellungen nur leicht gesteigert: In
Anbetracht eines voraussichtlich schwachen Auftragseingangs im Verlaufe des
Q2 gehen wir davon aus, dass das Umsatzniveau den Q1-Auftragseingang von
24,9 Mio. Euro nicht signifikant übertroffen haben dürfte und somit im
Jahresvergleich nur eine leichte Steigerung der Top Line verzeichnet hat.
Auf H1-Ebene sorgt der noch in Q1 verbuchte starke Anstieg von 15,6% yoy
für eine deutliche Erlös-Steigerung. Insgesamt dürften Kunden aufgrund
hoher Vorratsbestände, die während der langwierigen
Lieferkettenverwerfungen in den Vorquartalen massiv ausgeweitet wurden,
ihre Bestellungen in Q2 und im weiteren Jahresverlauf deutlich reduzieren.
Der schwache konjunkturelle Ausblick dürfte hier u.E. ebenfalls belastend
wirken. Diesen Eindruck bestätigen auch die zuletzt vermeldeten
Auftragseingänge der deutschen Industrie bei Vorleistungsgütern, die in Q2
zweistellig rückläufig waren. Wir prognostizieren einen H1-Auftragseingang
von 18 Mio. Euro bzw. rund 6% unter Vorjahr. Der Auftragsbestand für die
Folgequartale dürfte sich in diesem Szenario etwa auf 20 Mio. Euro
belaufen.
Schwächelnde Umsatzdynamik und Kostensteigerungen in Q2 belasten EBIT: In
Anbetracht der ins Stocken geratenen Top Line-Entwicklung und deutlichen
Steigerungen von Inputpreisen sowie Produktionskosten erwarten wir das
Q2-EBIT spürbar unter Vorjahr. Aufgrund des noch äußerst profitablen Q1
liegt das EBIT auf H1-Sicht jedoch nur leicht unter dem H1 2022.
Prognosen für 2023 etwas reduziert: Aufgrund anhaltend schwacher
Auftragseingänge in
den Folgequartalen reduzieren wir unsere Umsatzerwartung und bilden eine
Realisierung
der Umsatzguidance im Mittelfeld des Prognosekorridors (103 bis 110 Mio.
Euro) ab. Unsere
EBIT-Prognose reduzieren wir ebenfalls und erwarten nunmehr eine leichte
Profitabilitätssteigerung von 0,1 PP yoy und eine Zielerfüllung in der
unteren Hälfte der
Guidance (11 bis 14 Mio. Euro). So gehen wir aufgrund der guten
Wettbewerbsposition bei
Spezialschläuchen von einer anhaltend guten Preisqualität aus, die den von
uns erwarteten
deutlichen Volumenrückgang in H2 abfedern könnte.
Fazit: Masterflex wird in diesem Jahr seinen Wachstumskurs weiter
fortsetzen. Trotz der
hohen Konjunkturabhängigkeit dürfte MZX dank der gut diversifizierten
Kundenstruktur ein
solides Geschäftsjahr mit Umsatzwachstum und Margensteigerung verzeichnen.
Wir
bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 16,00
Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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