Original-Research: Formycon AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
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Original-Research: Formycon AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Formycon AG
Unternehmen: Formycon AG
ISIN: DE000A1EWVY8
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 21.08.2023
Kursziel: EUR105
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: 23.0.2021 (previously: Add)
Analyst: Simon Scholes
First Berlin Equity Research has published a research update on Formycon AG
(ISIN: DE000A1EWVY8). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
decreased the price target from EUR 130.00 to EUR 105.00.
Abstract:
Formycon has launched one biosimilar (FYB201; reference product: Lucentis)
and has five disclosed biosimilar candidates under development, which we
expect to reach the market over the period 2025-2030. We forecast the sum
of expensed and capitalised development costs to decline from 2023 and free
cashflow to climb as revenues from the new products ramp. We expect the
current portfolio to generate free cashflow of over EUR500m in 2030. This
compares with the current enterprise valuation of ca. EUR930m. We maintain
our Buy recommendation, but have reduced the price target from EUR130 to
EUR105. The two reasons for our price target reduction are firstly that we no
longer include the covid antiviral drug candidate FYB207 in our valuation
model, and secondly that we now forecast a slower sales ramp for the
biosimilar candidates to reflect a longer timelag between drug approval and
implementation of reimbursement than we had previously modelled.
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN:
DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 130,00 auf EUR 105,00.
Zusammenfassung:
Formycon hat ein Biosimilar (FYB201; Referenzprodukt: Lucentis) auf den
Markt gebracht und hat fünf Biosimilar-Kandidaten in der Entwicklung, die
unserer Einschätzung nach im Zeitraum 2025-2030 auf den Markt kommen
werden. Wir gehen davon aus, dass die Summe der als Aufwand erfassten und
aktivierten Entwicklungskosten ab 2023 sinken und der freie Cashflow mit
dem Anstieg der Einnahmen aus den neuen Produkten steigen wird. Wir
erwarten, dass das aktuelle Portfolio im Jahr 2030 einen freien Cashflow
von über EUR500 Mio. generieren wird. Dies steht einer aktuellen
Unternehmensbewertung von ca. EUR930 Mio. gegenüber. Wir behalten unsere
Kaufempfehlung bei, haben aber das Kursziel von EUR130 auf EUR105 gesenkt. Die
beiden Gründe für die Senkung des Kursziels sind erstens, dass wir den
antiviralen Covid-Kandidaten FYB207 nicht mehr in unser Bewertungsmodell
einbeziehen, und zweitens, dass wir nun einen langsameren Umsatzanstieg für
die Biosimilar-Kandidaten prognostizieren, um eine längere Zeitspanne
zwischen der Zulassung des Medikamente und der Umsetzung der
Kostenerstattung widerzuspiegeln, als wir zuvor modelliert hatten.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27579.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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