Original-Research: Netfonds AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Netfonds AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG
Unternehmen: Netfonds AG
ISIN: DE000A1MME74
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 31.08.2023
Kursziel: 65,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann
HIT-Feedback: Netfonds zeigt Perspektiven auf
Die Netfonds AG hat letzte Woche auf den Hamburger Investorentagen über die
aktuelle Geschäftsentwicklung, angestoßene Wachstumsinitiativen sowie die
finfire-Plattform berichtet. Darüber hinaus wurden jüngst Q2-Zahlen
berichtet sowie ein Capital Markets Call für den 19. September angekündigt,
im Rahmen dessen CEO und CFO eine neue Mittelfrist- Guidance präsentieren
werden.
[Tabelle]
Umsatz- und Ergebniswachstum in Q2 deutlich zweistellig: Im abgelaufenen
Quartalwuchsen die Nettoerlöse um 20,3% yoy auf 9,6 Mio. Euro, was unter
anderem auf die hohenMittelzuflüsse bei den administrierten und verwalteten
Assets zurückzuführen ist (> +1 Mrd.Euro). So verzeichnete die margenstarke
Asset Management-Tochter Hamburger Vermögensowohl eine Rekordzahl von
Neukunden als auch eine Steigerung der AuM auf denRekordwert von 2,8 Mrd.
Euro (+12% YTD). Die gesamten Assets erreichten derweil mit 22,8Mrd. Euro
einen neuen Höchststand, was einem Anstieg von 6,0% YTD
entspricht.Ergebnisseitig zeigte sich das Skalierungspotenzial des
Unternehmens in derüberproportionalen Steigerung des EBITDAs um 64,9% yoy
auf 1,5 Mio. Euro. Trotz dessoliden zweiten Quartals beläuft sich das
EBITDA nach H1 auf lediglich auf 1,9 Mio. Euro,sodass wir unsere Prognose
u.a. aufgrund höherer Provisionsaufwendungen anpassen.
HIT: Wachstumsmotor Insurance & aktive Suche nach weiteren M&A-Targets im
Fokus:Auf den Hamburger Investorentagen hob CFO Reichelt insbesondere
dieWachstumschancen des komplementären Versicherungsbereiches hervor. Hier
avisiert dasUnternehmen eine Steigerung der Wachstumsrate von derzeit 6%
auf rund 20% p.a. undhält bis 2026 eine Verdopplung des Geschäftsvolumens
für realistisch. Dazu sollteinsbesondere das deutlich erweiterte
Funktionsspektrum der finfire-Plattform beitragen, ander mittlerweile über
70 IT-Spezialisten arbeiten, denen ein Entwicklungsbudget von knapp7 Mio.
Euro p.a. zur Verfügung gestellt wird. Im Fokus der Entwicklungsarbeiten
stehenaktuell u.a. Funktionen, die den Übertrag großer Vertragsbestände und
damit das geplante,deutlich beschleunigte Umsatzwachstum, ermöglichen
sollen. Des Weiteren betonte derVorstand, dass man auch weiterhin aktiv an
der Branchenkonsolidierung teilnehmen wolle.Hierbei prüft NF4 aktuell
weitere Akquisitionen und beschränkt sich auf profitable Targets,die durch
die Anbindung an die finfire-Plattform zur Skalierung dergleichen
beitragen.
Fazit: Traditionell erzielt Netfonds in Q4 einen Großteil seines
Ergebnisses, sodass H2 zwar einen überproportionalen Ergebnisbeitrag
liefern dürfte, wir unsere Prognosen jedoch aufgrund der höheren
Provisionsaufwendungen, des angespannten Sentiments und u.E. gänzlich
ausbleibender Immobilientransaktionserlöse nach unten korrigieren. Da der
Investment Case insgesamt weiterhin intakt ist, bestätigen wir unsere
Kaufempfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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