Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE000A3DRAE2

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.11.2023
Kursziel: 12,00 Euro (zuvor 11,00 Euro)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Neuer Vorstand vorgestellt - Vorläufige Q3-Zahlen erfreulich

SMT Scharf hat jüngst über den erfolgreichen Abschluss der Nachfolgesuche
für das scheidende Vorstandsteam Embert/Theiß berichtet. Die Nachfolger
verfügen über jahrzehntelange Erfahrungen im Management von
Bergbauzuliefererunternehmen. Darüber hinaus verlief das Q3 für SMT Scharf
überraschend positiv, was sich in der kürzlich erhöhten Guidance für 2023
widerspiegelt.

Neues Vorstandsteam spätestens ab dem 1. Mai 2024 komplett: Bereits zum 01.
November wurde Volker Weiss zum Vorstandsmitglied berufen. Er wird nun
sukzessive die Verantwortung für den Bereich Finanzen als CFO vom
bisherigen CEO&CFO Hans-Joachim Theiß übernehmen. Herr Weiss verfügt über
rund 13 Jahre Berufserfahrung bei großen Bergbauzulieferern wie
Caterpillar, Bucyrus Europe und der DBT-Gruppe. Zuletzt war er bei der HBT
GmbH tätig, einem Spezialmaschinenbauunternehmen für den Bergbau.
Spätestens zum 1. Mai 2024 wird dann Reinhard Reinartz das CEO- und COO-Amt
übernehmen. Herr Reinartz kommt von Sandvik AB, einem schwedischen
Maschinenbauer mit Fokus auf die Bergbauindustrie, und arbeitete zuvor
ebenfalls u.a. bei Caterpillar und Bucyrus. Herr Reinartz verfügt über mehr
als 25 Jahre Berufserfahrung.

Q3-Zahlen von Aftersales-Geschäft begünstigt - Guidance erhöht: Weiterhin
berichtete SMT Scharf, ausgehend von einem erfreulichen Ergebnis in Q3,
über die Erhöhung der Guidance für 2023. So geht der Vorstand nach
Berücksichtigung vorläufiger Zahlen von 76,0 Mio. Euro Umsatz (vorher: 72,0
Mio. Euro) und 4,5 Mio. Euro EBIT (vorher: -3,0 Mio. Euro) aus. Vorläufig
erzielte der Konzern im abgelaufenen Quartal Erlöse von 22,4 Mio. Euro, was
einem kleinen Plus von 1,3% yoy ggü. dem starken Vorjahr entspricht. Den
Negativtrend nach H1 (-15,4% yoy) konnte SMT in Q3 folglich durchbrechen
(9M: -9,4% yoy). Ursächlich für diesen Aufholeffekt waren signifikant
gesteigerte Abrufe von Ersatzteilen und Inanspruchnahmen von
Aftermarket-Services. In Abwärtszyklen greifen SMT-Kunden eher auf die
Bestellung von Ersatzteilen oder Generalüberholungen von Maschinen zurück
als auf Neuanlagen, um das Investitionsniveau drosseln zu können. Außerdem
intensivierte das Unternehmen hier die Vertriebsaktivitäten. Durch den
höher als erwarteten Service-Anteil am Gesamtumsatz konnte SMT Scharf ein
Q3-EBIT von 5,9 Mio. Euro verzeichnen (Marge: 26,5%), sodass die operative
Rendite deutlich über dem starken Vorjahreswert (14,9%) liegt.

Langfristige Profitabilitätsentwicklung weiterhin konservativ abgebildet:
Die erfreuliche Entwicklung in Q3 und das resultierende höhere Erlös- und
Ergebnisniveau für 2023 haben wir in unseren Prognosen abgebildet. Für die
Folgejahre bleiben wir trotz der angehobenen Prognosen (u.A. stärkeres
Ersatzteilgeschäft 2024 ff.) aufgrund der anhaltenden geopolitischen
Spannungen und die entsprechenden Auswirkungen auf SMT Scharf indes
konservativ positioniert und bilden eine verhaltenen Profitabilitätspfad
ab. So dürften sich die Effekte aus dem Service- und Ersatzteilgeschäft im
Folgejahr u.E. eher abschwächen.

Fazit: Das Aftermarket-Geschäft entwickelte sich in Q3 stärker als erwartet
und beflügelte damit die Gesamtperformance. Die Vorstellung des neuen
Managements dürfte die Verhandlungen mit potenziellen Mehrheitsaktionären
voranbringen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel
von 12,00 Euro (zuvor: 11,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28031.pdf

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