Original-Research: Netfonds AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Netfonds AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG
Unternehmen: Netfonds AG
ISIN: DE000A1MME74
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.12.2023
Kursziel: 65,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann
Netfonds steigert Profitabilität und verzeichnet Rekord-AuM in Q3
Netfonds hat jüngst Q3-Zahlen veröffentlicht, die den von uns erwarteten
Umsatz- und Ergebnisanstieg sowie die weitere Steigerung der AuMs zeigen.
[Tabelle]
Top Line-Wachstum setzt sich fort: Im abgelaufenen Quartal konnte Netfonds
seinen Netto-Konzernumsatz um 18,1% yoy auf 8,5 Mio. Euro steigern. Zum
Wachstum trug neben einem guten Kapitalmarktgeschäft auch der
Versicherungsbereich bei. Hier wuchs das Stammgeschäft im zweistelligen
Prozentbereich, wurde jedoch zu einem geringen Teil durch geringere Umsätze
aus dem CareFlex-Geschäft gebremst. Aufseiten der administrierten Assets
verzeichnete das Unternehmen unverändert weitere Zuflüsse, sodass sich
diese zum Ende des Q3 trotz negativer Marktentwicklung auf 22,7 Mrd. Euro
beliefen (Vj.: 20,2 Mrd. Euro) und damit nur knapp hinter dem Höchststand
von 22,8 Mrd. Euro aus dem Vorquartal zurückblieben. Besonders erfreulich
entwickelte sich weiterhin die margenstarke Asset-Management-Tochter
Hamburger Vermögen, die erstmals die Marke von 3,0 Mrd. Euro AuM knackte
(Q2/23: 2,7 Mrd. Euro; Q3/22: 2,5 Mrd. Euro). Nach Unternehmensangaben wird
auch in den nächsten Monaten mit der fortlaufenden Gewinnung weiterer
aussichtsreicher Kunden und Partner in allen Unternehmensbereichen
gerechnet.
Solider EBITDA-Beitrag in Q3, FY-Guidance bestätigt: Im dritten Quartal,
das aufgrund der Sommermonate traditionell das schwächste darstellt,
erzielte Netfonds trotz der anhaltend hohen Entwicklungsausgaben für die
finfire-Plattform ein EBITDA i.H.v. 1,3 Mio. Euro (Vj.: 0,0 Mio. Euro). Im
Rahmen der Q3-Zahlen wurde ebenso die FY-Prognose bestätigt. Diese sieht
einen Bruttoumsatz zwischen 185 und 190 Mio. Euro sowie einen Nettoumsatz
von 35 bis 37 Mio. Euro vor. Um das obere Ende der Guidance zu erreichen,
muss Netfonds im üblicherweise äußerst starken Q4 lediglich einen
Bruttoumsatz von 48,3 Mio. Euro (Vj.: 44,7 Mio. Euro; Q3/23: 48,4 Mio.
Euro) und einen Nettoumsatz von 10,9 Mio. Euro erreichen (Vj.: 11,2 Mio.
Euro). Wir positionieren uns daher weiterhin leicht über der Guidance und
haben anlässlich des starken Q3 auch unsere EBITDA-Prognose von 5,9 auf 6,9
Mio. Euro angehoben.
Fazit: Nach einem soliden Q3 sind wir optimistisch, dass Netfonds die
eigene Guidance leicht übertreffen wird. Angesichts der guten operativen
Entwicklung bestätigen wir unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von
65,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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