Original-Research: APONTIS PHARMA AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: APONTIS PHARMA AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu APONTIS PHARMA AG
Unternehmen: APONTIS PHARMA AG
ISIN: DE000A3CMGM5
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.02.2024
Kursziel: 12,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA
Strategie-Update gibt ermutigende Anzeichen für Turn-Around- Neues
Go-to-Market Modell geht frühzeitig an den Start
APONTIS PHARMA AG hat gestern im Rahmen eines Management-Calls auf der
CONNECT Plattform ein Strategie-Update gegeben und Details zur bereits im
letzten Jahr eingeleiteten Restrukturierung veröffentlicht.
Weniger ist mehr: Das Unternehmen hatte bereits angekündigt, die Größe des
Außendienstes der neuen Vermarktungsstrategie anzupassen. Diese sieht
künftig vor, den Außendienst zwar weiterhin als die bedeutendste Säule im
Vertrieb einzusetzen, aber im Gegensatz zur Vergangenheit deutlich stärker
durch flankierende Maßnahmen wie Direct und Medical Marketing sowie dem
Ausbau der direkten Vermarktungsaktivitäten bei den Krankenkassen (Market
Access siehe Grafik) zu ergänzen.
[Abbildung]
Der Außendienst von nun rund 65 Mitarbeitern (zuvor ca. 130) wird sich auf
Basis einer umfangreichen Potenzialanalyse künftig auf ca. 9.000-10.000
Allgemeinmediziner fokussieren, die überwiegend in Gemeinschaftspraxen
organisiert sind und eine entsprechend große Patientenpopulation aufweisen.
Das Management erwartet trotz der insgesamt reduzierten Kontaktpunkte einen
höheren Share-of-Voice bei den verbleibenden Ärzten und folglich eine
bessere Durchdringung der Patientenpopulation als zuvor. Zudem soll durch
ein neues Datenmodell sowie das A-B-Testen von Vertriebskonzepten die
Reaktionszeit sowie die Effizienz der Marketingmaßnahmen nochmals deutlich
erhöht werden.
Break-Even-Schwelle deutlich gesenkt: Neben den strategischen Rahmendaten
hat das Unternehmen nun auch finanzielle Details aus der weitestgehend
abgeschlossenen Restrukturierung bekannt gegeben. So wurde die Mannschaft
insgesamt um rund 75 Mitarbeiter auf nun 110 MA reduziert. Die
Kostenentlastungen von insgesamt rund 6,5 Mio. EUR jährlich sollten sich ab
Q2/24 in vollem Umfang bemerkbar machen und zu einer Reduktion der Break
Even-Schwelle auf nun rund 35 Mio. EUR Single Pill Umsatz führen. Die
Maßnahmen sind insgesamt schneller verlaufen als bislang vom Management
antizipiert, sodass die neue Go-to-Market-Strategie des Unternehmens nun
bereits einen Monat früher als erwartet am 1. März live gehen wird. Zudem
liegt der AO-Aufwand aus der Restrukturierung mit 5,6 Mio. EUR am unteren
Ende der avisierten Spanne von 5-8 Mio. EUR sowie unter unserer Erwartung
(7 Mio. EUR). Wir haben unsere Ergebnisprognose für 2023 sowie den Cashflow
für 2024 entsprechend angepasst.
Fazit: Das gestern vorgestellte Update zur Strategie stimmt uns
zuversichtlich, dass APONTIS alles daran setzten wird, die Pole-Position im
deutschen Single Pill Markt auszubauen. Entscheidend ist u.E., wie schnell
die neue Strategie greift, was wir an der Umsatzentwicklung neu
eingeführter Produkte festmachen. Unabhängig davon dürfte im laufenden Jahr
die Rückkehr von Atorimib-Umsätzen bereits einen Großteil der von uns
antizipierten Zuwächse ausmachen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit
einem unveränderten Kursziel von 12,50 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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