Original-Research: ParTec AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

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Original-Research: ParTec AG - from First Berlin Equity Research GmbH

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to ParTec AG

Company Name: ParTec AG
ISIN: DE000A3E5A34

Reason for the research: Initiating Coverage
Recommendation: Buy
from: 26.03.2024
Target price: EUR220
Target price on sight of: 12 months
Last rating change: -
Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research on 26/03/2024 initiated coverage on ParTec AG
(ISIN: DE000A3E5A34/ Bloomberg: JY0 GR). Analyst Simon Scholes placed a BUY
rating on the stock, with a EUR 220.00 price target.

Abstract:
Partec has designed, patented and brought to market a new type of
supercomputer, which for a given initial financial outlay, performs
calculations faster, has lower operating cost, and is more readily scalable
than competing designs. Partec's machines are based on its patented dynamic
Modular System Architecture (dMSA). dMSA represents a breakthrough in
supercomputing architecture. This is because it allows all the CPUs
(central processing units) and GPUs (graphic processing units) within a
supercomputer to communicate with each other - even those in different
nodes. This is not possible with the two main competing supercomputer
architectures, massively parallel processing systems and cluster
supercomputers. The advantage of dMSA is that it avoids the inefficiency of
static node architecture, where one of the nodes may be overloaded, while
another node might still have remaining computing power. dMSA reduces the
hardware resources required to perform a given computation at a given
speed. It also allows processing tasks to be more readily allocated away
from more energy intensive CPUs to less energy intensive GPUs, thereby
lowering operating costs. Furthermore, dMSA-based computers are easier to
scale in both directions than MPP systems or cluster computers. Partec is
an established player in supercomputers. Together with its partners, it has
delivered five modular supercomputers since 2017, all of which placed among
the world's top 40 fastest machines upon introduction, and generated own
sales of ca. EUR174m. In November 2024 Partec plans to complete construction
of JUPITER, Europe's first exascale supercomputer (1018 floating point
operations per second) for the Jülich Research Centre in Germany. JUPITER
is expected to generate ca. EUR100m in revenue for Partec and be the second
fastest supercomputer in the world when it begins operations. So far
supercomputers have mainly been the preserve of governments and research
institutes. We expect supercomputer market growth to accelerate in coming
years because of increased deployment of AI machines. Using a DCF valuation
model, we value Partec at EUR220 per share. Our recommendation is Buy.

First Berlin Equity Research hat am 26.03.2024 die Coverage von ParTec AG
(ISIN: DE000A3E5A34/ Bloomberg: JY0 GR) aufgenommen. Analyst Simon Scholes
stuft die Aktie mit einem BUY-Rating ein, bei einem Kursziel von EUR
220,00.

Zusammenfassung:
Partec hat einen neuen Typ von Supercomputer entwickelt, patentiert und auf
den Markt gebracht, der bei einem gegebenen finanziellen Anfangsaufwand
Berechnungen schneller durchführt, geringere Betriebskosten hat und
leichter skalierbar ist als konkurrierende Konzepte. Die Maschinen von
Partec basieren auf ihrer patentierten dynamischen modularen
Systemarchitektur (dMSA). dMSA stellt einen Durchbruch in der
Supercomputerarchitektur dar. Denn sie ermöglicht es, dass alle CPUs
(Zentralprozessoren) und GPUs (Grafikprozessoren) innerhalb eines
Supercomputers miteinander kommunizieren können - auch wenn sie sich in
verschiedenen Knoten befinden. Dies ist bei den beiden wichtigsten
konkurrierenden Supercomputerarchitekturen, den massiv-parallelen
Verarbeitungssystemen und den Cluster-Supercomputern, nicht möglich. Der
Vorteil von dMSA besteht darin, dass die Ineffizienz der statischen
Knotenarchitektur vermieden wird, bei der ein Knoten überlastet sein kann,
während ein anderer Knoten noch Rechenleistung übrig hat. dMSA reduziert
die Hardwareressourcen, die für die Durchführung einer bestimmten
Berechnung mit einer bestimmten Geschwindigkeit erforderlich sind. Außerdem
lassen sich Verarbeitungsaufgaben leichter von energieintensiveren CPUs auf
weniger energieintensive GPUs verlagern, wodurch die Betriebskosten gesenkt
werden. Darüber hinaus lassen sich dMSA-basierte Computer leichter in beide
Richtungen skalieren als MPP- oder Cluster-Maschinen. Partec ist ein
etablierter Akteur im Bereich Supercomputer. Gemeinsam mit seinen Partnern
hat das Unternehmen seit 2017 fünf modulare Supercomputer ausgeliefert, die
alle bei ihrer Einführung zu den 40 schnellsten Rechnern der Welt gehörten,
und einen eigenen Umsatz von ca. EUR174 Mio. erzielt haben. Im November 2024
will Partec den Bau von JUPITER abschließen, Europas erstem
Exascale-Supercomputer (10 hoch 18 Gleitkommaoperationen pro Sekunde) für
das Forschungszentrum Jülich in Deutschland. JUPITER wird voraussichtlich
einen Umsatz von ca. EUR100 Mio. für Partec erwirtschaften und der
zweitschnellste Supercomputer der Welt sein, wenn er den Betrieb aufnimmt.
Bislang waren Supercomputer hauptsächlich Regierungen und
Forschungsinstituten vorbehalten. Wir gehen davon aus, dass sich das
Wachstum des Supercomputermarktes in den kommenden Jahren aufgrund des
verstärkten Einsatzes von KI-Maschinen beschleunigen wird. Unter Verwendung
eines DCF-Bewertungsmodells bewerten wir Partec mit EUR220,00 pro Aktie.
Unsere Empfehlung lautet Kaufen.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:
http://www.more-ir.de/d/29261.pdf

Contact for questions
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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The issuer is solely responsible for the content of this research.
The result of this research does not constitute investment advice
or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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