Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen
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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA
Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901
Anlass der Studie: Endgültige Geschäftszahlen 2023
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.04.2024
Kursziel: 137,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen
Geschäftsjahr 2023 über den eigenen Prognosen abgeschlossen
Das Geschäftsjahr 2023 konnte die CEWE Stiftung & Co. KGaA bei sämtlichen
Kennziffern über den eigenen Zielbandbreiten abschließen und dabei neue
Höchstwerte erreichen. Zu diesem Erfolg trugen alle drei Geschäftsfelder
bei. Angesichts der selbst in Zeiten der Finanzkrise und der
Corona-Pandemie nachhaltig unter Beweis gestellten Resilienz, der sehr
soliden Bilanzverhältnisse, der Innovationskraft, des zunehmenden Fokus auf
Nachhaltigkeit und der starken Marken- und Marktpositionierung als
Premium-Anbieter im Fotofinishing sind wir auch für die weitere Entwicklung
der CEWE-Gruppe positiv gestimmt.
Das Kerngeschäftsfeld Fotofinishing mit einem Umsatzanteil von knapp 85
Prozent dürfte dabei weiterhin davon profitieren, dass hochwertige
individuelle Fotoprodukte aufgrund ihres hohen emotionalen Stellenwerts
weitgehend unabhängig von gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen und
genereller Konsumlaune nachgefragt werden. Dabei konnte CEWE die
inflationsbedingten Kostensteigerungen in den letzten beiden Jahren auch
aufgrund der starken Stellung als Premium-Anbieter gut weitergeben. Und der
NPS (Net Promoter Score) als wichtige Kennzahl zur Messung der
Kundenzufriedenheit erhöhte sich 2023 auf einen als sehr gut einzustufenden
Wert von 62.
Das Geschäftsfeld Einzelhandel sollte sich weiterhin solide entwickeln. Und
das Geschäftsfeld Kommerzieller Online-Druck (KOD) ist mit seiner
hochmodernen automatisierten Produktion inzwischen auch gut aufgestellt.
Dabei wirkt sich die aufgrund der hohen Kosteneffizienz und der dadurch
gesenkten Break-even-Schwelle mögliche "Bestpreisgarantie" von SAXOPRINT
auch zunehmend positiv auf Vertrauen und Loyalität der Unternehmenskunden
aus.
Einen wichtigen Bestandteil der CEWE-DNA bildet zudem eine hohe
Innovationsdynamik, mit der bereits in der Vergangenheit Transformationen
erfolgreich vorangetrieben wurden. Dabei werden die Beschäftigten im Rahmen
der Innovationskultur der Unternehmensgruppe aktiv in die Entwicklung neuer
Produkt- und Software-Ideen eingebunden. So nahmen im Februar 2024 wieder
rund 1.100 Fotofinishing- und KOD-Mitarbeitende aus ganz Europa an den
alljährlichen "Innovation Days" in Oldenburg teil.
Einen deutlichen Schwerpunkt bildete dabei in diesem Jahr das Thema
Künstliche Intelligenz (KI). Hier sieht der Vorstand im Zuge einer
möglichen nächsten Transformation vielfältige Potenziale entlang der
gesamten Wertschöpfungskette sowie auch für die Stakeholder. Daher
begleitet CEWE die aktuellen Entwicklungen in dem Bereich proaktiv mit dem
Ziel, KI durch verantwortungsvolle Integration als entlastende Assistenz zu
nutzen - sozusagen als Co-Creator für die Kunden, als Co-Worker für die
Beschäftigten und als Co-Pilot für die Unternehmensgruppe.
Hauptsächlich infolge des seit unserem letzten Research deutlich
gestiegenen 2024er-KGV unserer Peer Group setzen wir unser Kursziel für die
CEWE-Aktie auf 137 Euro herauf. Auf dieser Basis bietet das Papier derzeit
ein Kurspotenzial von fast einem Drittel. Daher stufen wir den Titel nach
wie vor als klaren "Kauf" ein. Dabei weist der Anteilsschein auf Grundlage
des Dividendenvorschlags aktuell eine Ausschüttungsrendite von 2,5 Prozent
auf, die unseres Erachtens in den kommenden Jahren kontinuierlich weiter
steigen dürfte.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29383.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
www.gsc-research.de.
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