Original-Research: tick Trading Software AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: tick Trading Software AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu tick Trading Software AG

Unternehmen: tick Trading Software AG
ISIN: DE000A35JS99

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 13,90 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

GJ 2022/23 trotz hoher Booster-Investments mit positivem Nettoergebnis
abgeschlossen; Solide operative Performance für das aktuelle Geschäftsjahr
erwartet; Mittelfristig zurück zu alten Profitabilitätsniveaus in Aussicht;
Kursziel: 13,90 EUR (zuvor: 18,40 EUR); Rating: Kaufen
 
Die tick Trading Software AG (tick TS) musste im vergangenen Geschäftsjahr
2022/23 aufgrund geringerer lastenabhängiger Erlöse (bedingt durch
niedrigere Handelsaktivität) einen moderaten Umsatzrückgang im Vergleich
zum Vorjahr auf 8,00 Mio. EUR (VJ: 8,57 Mio. EUR) hinnehmen. Die
erwirtschafteten Umsatzerlöse wurden hierbei hauptsächlich vom
Kerngeschäftsfeld "Einnahmen aus Lizenzen & Betrieb" in Höhe von 5,02 Mio.
EUR (VJ: 4,93 Mio. EUR) getragen.
 
Parallel zu den rückläufigen Erlösen sank ebenfalls das operative Ergebnis
(EBIT) signifikant auf 1,23 Mio. EUR (VJ: 2,51 Mio. EUR). Der Ertragsrückgang
resultierte hierbei neben geringeren margenstarken lastenabhängigen Erlösen
auch vor allem aus hohen Investitionen aus dem gestarteten
Booster-Investitionsprogramm. Die Ergebnisbelastungen aus dem
Booster-Projekt beliefen sich hierbei auf 0,98 Mio. EUR. Auf Nettoebene wurde
ein Jahresergebnis in Höhe von 0,89 Mio. EUR (VJ: 1,70 Mio. EUR) erzielt.
 
In Anbetracht des trotz der Belastungen positiven Geschäftsjahres 2022/23
in Verbindung mit dem Vollausschüttungsgebot der Gesellschaft hat der
Vorstand und Aufsichtsrat der tick TS für die anstehende Hauptversammlung
(25. April 2024) eine Dividende in Höhe von 0,45 EUR (VJ: 0,84) je Aktie zur
Abstimmung vorgeschlagen. Auf Basis des aktuellen Kursniveaus (10,20 EUR,
Frankfurt, 16.04.2024) ergäbe sich hieraus eine weiterhin attraktive
Dividendenrendite von rund 4,4%.
 
Basierend auf dem Unternehmensausblick (Nettoergebnis von 0,70 Mio. EUR bis
1,00 Mio. EUR) und der bisher unter unseren Erwartungen liegenden
Umsatzentwicklung und dem Wegfall eines bedeutenden Kunden, haben wir
unsere bisherigen Umsatz- und Ergebnisprognosen nach unten angepasst. Für
das aktuelle Geschäftsjahr 2023/24 rechnen wir nun mit Umsatzerlösen von
7,69 Mio. EUR (zuvor: 9,42 Mio. EUR) und einem Nettoergebnis von 0,74 Mio. EUR
(zuvor: 0,87 Mio. EUR). Bezüglich des darauffolgenden Geschäftsjahres 2024/25
erwarten wir Umsatzerlöse von 7,89 Mio. EUR (zuvor: 9,81 Mio. EUR) und ein
Nettoergebnis von 1,21 Mio. EUR (zuvor: 2,11 Mio. EUR). Für das Folgejahr
2025/26 kalkulieren wir mit einem Umsatz und Nettoergebnis von 8,16 Mio. EUR
bzw. 1,54 Mio. EUR.
 
Vor dem Hintergrund unserer angepassten Prognosen haben wir ein neues
Kursziel von 13,90 EUR je Aktie (zuvor: 18,40 EUR) ermittelt. Die
Kurszielreduktion basiert hauptsächlich auf unseren gesenkten Umsatz- und
Ergebnisschätzungen. Zudem haben sich ebenso unsere erhöhten Kapitalkosten,
bedingt durch den Anstieg des risikofreien Zinses (von 2,00% auf nun 2,50%)
kurszielmindernd ausgewirkt. Entgegengesetzt wirkte die Zunahme der
prognostizierten Wachstumsrate im Endwert unseres DCF-Bewertungsmodells
(von 2,00% auf 3,00%). Bezüglich des aktuellen Kursniveaus vergeben wir
somit weiterhin das Rating "Kaufen" und sehen trotz der Kurszielsenkung ein
signifikantes Kurspotenzial in der tick TS-Aktie.
 
Insgesamt rechnen wir damit, dass nach dem erfolgreichen Abschluss des
Booster-Projekts bei tick TS eine deutliche Ertragserholung einsetzt und in
der Folge wieder schrittweise alte Profitabilitätsniveaus erreicht werden.
Das Booster-Innovationsprogramm sollte durch die von uns hieraus erwarteten
positiven Effekte ebenfalls dazu beitragen, dass die zukünftige
Unternehmensperformance signifikant vorangebracht wird.
 
Hinweis: Bei einer überdurchschnittlichen Börsenhandelsaktivität würde sich
über die margenstarken lastenabhängigen Erlöse des Unternehmens ein
deutliches Gewinnsteigerungspotenzial für tick TS ergeben. Diesen möglichen
Ergebnishebel haben wir in unseren Schätzungen nicht berücksichtigt, woraus
sich aber ein signifikantes Upsidepotenzial ergeben könnte.
 
 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29475.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 22.04.2024 (10:17 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 22.04.2024 (11:00 Uhr)
Gültigkeit des Kursziels: bis max. 30.09.2025

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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