Original-Research: A.S Création Tapeten AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: A.S Création Tapeten AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu A.S Création Tapeten AG

Unternehmen: A.S Création Tapeten AG
ISIN: DE000A1TNNN5

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.05.2024
Kursziel: 19,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA

Trotz erneutem Umsatzrückgang in Q1 leicht profitabel - Strategie und
Finanzlage auf Herausforderungen eingestellt

Die A.S. Création Tapeten AG hat gestern die Zahlen für das erste Quartal
2024 vorgelegt, die u.E. gemischt ausfielen. Obwohl die notwendige Erholung
in der Nachfrage weiter auf sich warten lässt, sehen wir das Unternehmen
strategisch und finanziell (Nettoliquidität 3,1 Mio. EUR, Cashbestand 15,9
Mio. EUR) gut aufgestellt die Wettbewerbsposition im aktuell
herausfordernden Umfeld weiter zu verbessern.

[Tabelle]

Der Umsatz verlief nach Aussagen des Unternehmens enttäuschend. Er lag mit
-9,5% erneut deutlich unter dem Vorjahreswert und konnte auch unsere
Erwartung nicht erreichen. Auch wenn 2,3PP auf Währungseffekte
zurückzuführen sind, ist die Nachfrage für Tapeten über alle Regionen
hinweg weiter angespannt. Etwas ermutigend ist hingegen, dass im Kernmarkt
Deutschland der Umsatzrückgang mit -3,3% am geringsten ausfiel. Hier
zeichnete sich zuletzt neben Entspannungstendenzen am Immobilienmarkt auch
beim Konsumklimaindex einen positiver Trend ab, wenngleich der absolute
Wert sich mit -24,2 für Mai 2024 weiterhin auf einem niedrigen Niveau
befindet. Dennoch sehen wir damit unsere Erwartung begründet, dass A.S.
Création im Jahresverlauf auf einen leichten Wachstumspfad zurückkehren
sollte. Wir rechnen jedoch nicht damit, dass das Unternehmen den Rückstand
zu unserer Prognose für Q1 aufholt und haben unsere Schätzungen
entsprechend leicht gesenkt.

Die aktuellen Rahmenbedingungen treffen das Unternehmen jedoch nicht
unvorbereitet, denn es hat als eines der ersten Unternehmen in unserem
Coverage Universum die notwendigen Struktur- und Strategiemaßnahmen
eingeleitet und umgesetzt. So zeigt sich die konsequente Ausrichtung der
Produkt- und Vertriebspolitik auf margenstärkere Sortimentsteile sowie die
Anpassungen in der Produktion in der deutlichen Verbesserung der
Rohertragsmarge auf 51,9% (50,2% bezogen auf die Gesamtleistungen). Der
absolute Rohertrag konnte trotz Umsatzrückgang nahezu konstant gehalten und
unsere EBIT-Erwartung leicht übertroffen werden (0,1 Mio. EUR vs. 0,0 Mio.
EUR). Im Rahmen der langfristigen Unternehmensstrategie CREATE 2030 wird
das Unternehmen auch im laufenden Jahr die Produktionsverfahren weiter
optimieren und den Anteil an hochwertigen und nachhaltigen Produkten im
Gesamtangebot ausbauen. Zudem wird die Expansion im Bereich des E-Commerce
sowie eine Sortimentserweiterung um ergänzende Produkte fortgesetzt und die
Unterstützung der Handelspartner bei der Vermarktung der Erzeugnisse von
A.S. Création intensiviert. Entsprechend wurde das Ziel, das Unternehmen in
2024 wieder in die Gewinnzone zu führen, bekräftigt und die Guidance
bestätigt.

Fazit: Das Unternehmen hat u.E. die strategisch richtigen Weichen gestellt,
um bei einem Anziehen der Nachfrage wieder profitabel wachsen zu können.
Wir bestätigen daher Kursziel und Rating für die A.S. Création Tapeten AG.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29811.pdf

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