Original-Research: Delignit AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Delignit AG - von Montega AG
30.07.2024 / 12:51 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Delignit AG
Unternehmen: Delignit AG
ISIN: DE000A0MZ4B0
Anlass der Studie: Initiation of coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.07.2024
Kursziel: 7,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach
Aus gutem Holz geschnitzt - Wie Delignit Nachhaltigkeit und Innovation
vereint
Delignit ist ein weltweit führender Holzwerkstoff-Hersteller von
Laderaumschutzsystemen für leichte Nutzfahrzeuge (LCVs), Caravan-Interior
und anderen Anwendungen in angrenzenden Märkten. Seit dem IPO im Jahr 2007
überzeugte das Unternehmen mit meist zweistelligen Wachstumsraten, wobei nur
während der Finanzkrise 2008/09 und dem Beginn der Coronakrise
Umsatzrückgänge verzeichnet wurden. Dies ist das Resultat einer stetigen
Ausweitung des Produktportfolios sowie der Kombination aus Material- und
Prozesskompetenz im ältesten existierenden Sperrholzwerk der Welt.
Der Konzern adressiert mit seinen Produkten den Wachstumsmarkt der
nachhaltigen Symstemlösungen insbesondere im Automotive-Segment. Bedingt
durch das wachsende Interesse am eigenen CO2-Fußabdruck bei Unternehmen und
Verbrauchern erwartet Marktforschungsinstitut IndustryARC eine CAGR von
10,2% bis zum Jahr 2027. Neben den ökologischen Aspekten weist der auf
Buchenholz basierende Delignit-Werkstoff gegenüber anderen Materialien
überlegene mechanische Fähigkeiten (Robustheit, Langlebigkeit) mit einer
hohen Ästhetik aus.
Delignit deckt die gesamte Wertschöpfungskette von der Rohstoffbeschaffung
bis zum fertigen, auf den Kunden zugeschnittenen Endprodukt ab. Dadurch
weist das Unternehmen Skalenvorteile gegenüber kleineren Konkurrenten sowie
Kosteneffizienz und Qualitätsvorteile gegenüber Systemanbietern von
vergleichbaren Kunststoff- oder Aluminiumprodukten aus. Die hohe
Wettbewerbsqualität wird durch das Vertrauen der beiden Automobil-Großkunden
(Umsatzanteil 2023: 74,4%) widergespiegelt, die langfristige Verträge mit
Delignit als Single-Source-Supplier abschließen und die Zusammenarbeit durch
Erweiterungsaufträge regelmäßig ausbauen.
Im laufenden Jahr erwartet der Vorstand einen Umsatzrückgang i.H.v. 7,1% bis
12,9%, der v.a. auf die schwachen Abrufraten des größten Caravan-Kunden
sowie die anhaltend schwache europäische Wirtschaft zurückzuführen ist. In
den beiden Folgejahren prognostizieren wir eine deutliche Erholung mit
zweistelligen Top Line-Steigerungen, die sowohl auf einer konjunkturellen
Erholung als auch bereits abgeschlossenen Erweiterungsaufträgen basieren.
Mit einer Investitionsoffensive plant Delignit die eigenen Kapazitäten
mittelfristig auszubauen und weitere Produktionseffizienzen zu realisieren,
um das mittelfristige Margenziel (10%-EBITDA-Marge) zu erreichen. Wir
positionieren uns für das laufende Jahr innerhalb der Top Line und Bottom
LineGuidance und rechnen anschließend mit einer umsatzseitigen CAGR von
12,5% bis 2027 sowie einer Ausweitung der EBITDA-Marge auf 9,8%. Aufgrund
der CAPEX-Planung erwarten wir jedoch erst ab 2026 wieder positive Free
Cashflows, was jedoch angesichts der hohen Liquidität kein Problem
darstellen sollte.
Fazit: Delignit befindet sich aktuell in einem Übergangsjahr, das jedoch
nicht die starken langfristigen Aussichten überblenden sollte. Die
finanzielle Ausgangsbasis gepaart mit einem starken Produktportfolio dürfte
zukünftig zu zweistelligen Wachstumsraten und einer hohen einstelligen
EBITDA-Marge führen, sodass die Bewertung eines EV/EBIT 2025e von 5,6
attraktiv erscheint. Wir nehmen die Aktie mit dem Rating 'Kaufen' und einem
Kursziel von 7,50 EUR in unsere Coverage auf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30323.pdf
Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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