Original-Research: SYZYGY GROUP (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: SYZYGY GROUP - von GBC AG

05.08.2024 / 09:31 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu SYZYGY GROUP

Unternehmen: SYZYGY GROUP
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 7,70 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Marcel Schaffer

- HJ-Umsätze im Rahmen, EBIT leicht unter Erwartungen
- Neukundengeschäft zieht an
- Rating und Kursziel bestätigt

Die SYZYGY GROUP erzielte im ersten Halbjahr Umsatzerlöse in Höhe von 34,93
Mio. EUR (VJ: 35,99 Mio. EUR) und lag damit um 3,0 % unter dem Vorjahreswert.
Der Umsatzrückgang ist insbesondere auf die überdurchschnittlich hohen
Umsatzerlöse im ersten Quartal des Vorjahres zurückzuführen, in denen
Nachlaufeffekte enthalten waren. Dies führte im ersten Quartal 2024 zu einem
Umsatzrückgang von -6,4 %. Im zweiten Quartal 2024 konnte ein leichtes
Umsatzplus von 0,7 % und damit die prognostizierte Trendwende erreicht
werden.

Nach Regionen betrachtet zeigen die deutschen Gesellschaften mit einem
Umsatz von 28,84 Mio. EUR (VJ: 29,01 Mio. EUR) eine weiterhin solide
Entwicklung. Dabei konnte die positive Entwicklung des Geschäftsfelds
"Digital Experience Services" die Schwäche des beratungsbezogenen
Geschäftsfelds "Transformational Consulting Services" kompensieren. Aktuell
ist jedoch auch im Beratungsbereich wieder ein verstärktes Kundeninteresse
spürbar. Im Segment "UK & US" konnte das wieder anziehende Neukundengeschäft
die vorangegangenen Budgetkürzungen nicht kompensieren, was zu einem
weiteren Umsatzrückgang auf 2,48 Mio. EUR (VJ: 4,25 Mio. EUR) führte. In Polen
profitierte die Gesellschaft Ars Thanea von einer hohen Nachfrage nach
GCI-Dienstleistungen und einer positiven Entwicklung im Agenturgeschäft und
verzeichnete eine deutliche Umsatzsteigerung auf 3,78 Mio. EUR (VJ: 2,77 Mio.
EUR).

Das Halbjahres-EBIT in Höhe von 2,84 Mio. EUR (VJ bereinigt: 2,23 Mio. EUR)
entspricht einer EBIT-Marge von 8,1 % (VJ: 6,2 %). Damit machen sich die
eingeleiteten Kosteneinsparungen positiv bemerkbar, die EBIT-Marge liegt
jedoch noch unter den Werten der vorangegangenen Halbjahre. Nach Angaben der
Gesellschaft fanden im ersten Halbjahr 2024 zahlreiche "Neukunden-Pitches"
statt, die mit höheren Aufwendungen verbunden waren. Im Ergebnis konnten
eine Reihe von Neuaufträgen gewonnen und damit die Basis für steigende
Umsätze in den kommenden Quartalen gelegt werden. Dann ist auch mit einer
stärkeren Reduzierung der Kostenquoten zu rechnen.

Während die Umsatzentwicklung im ersten Halbjahr den Erwartungen entsprach,
lag der EBIT leicht unter den Erwartungen. Das Management der SYZYGY GROUP
bestätigt daher die Umsatzguidance, wonach ein Umsatz auf Vorjahresniveau
erwartet wird. Die erwartete EBIT-Marge wurde hingegen leicht auf 9,0 %
(bisher: 10,0 %) reduziert. Vor diesem Hintergrund rechnen wir für 2024
unverändert mit Umsatzerlösen in Höhe von 72,46 Mio. EUR, passen jedoch die
EBIT-Prognose an die Unternehmensguidance an und erwarten bei einer
EBIT-Marge von 9,0 % (bisher: 10,0 %) ein EBIT in Höhe von 6,53 Mio. EUR
(bisher: 7,25 Mio. EUR). Die Prognosen für die kommenden Geschäftsjahre, in
denen wir ein Umsatzwachstum von 8,0 % (2025e) bzw. 5,0 % (2026e) erwarten
und von einer sukzessiven Steigerung der EBIT-Marge ausgehen, behalten wir
unverändert bei.

Im Rahmen des DCF-Bewertungsmodells haben wir ein unverändertes Kursziel von
7,70 EUR ermittelt. Dem kurszielmindernden Effekt aus der Prognoseanpassung
steht ein kurszielerhöhender Effekt aus dem Rollover des Kurszielhorizonts
gegenüber. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30351.pdf

Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 02.08.2024 (08:58 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 05.08.2024 (09:30 Uhr)

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