Original-Research: BIKE24 Holding AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: BIKE24 Holding AG - von Montega AG

09.08.2024 / 10:31 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu BIKE24 Holding AG

Unternehmen: BIKE24 Holding AG
ISIN: DE000A3CQ7F4

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.08.2024
Kursziel: 2,80 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse (CFA)

Q2 leicht besser als erwartet - ein Silberstreifen am Horizont

Die BIKE24 Holding AG hat gestern Zahlen für das zweite Quartal 2024
vorgelegt, die unsere Erwartung leicht übertroffen haben.

[Tabelle]

Der Umsatz konnte im zweiten Quartal erstmals seit Q4/22 mit einem Plus von
1,4% gegenüber dem Vorjahreswert zulegen. Dabei zeigte sich das Kerngeschäft
mit Parts und Accesories (PAC) mit einem Umsatz von 51,5 Mio. EUR gegenüber
dem Vorjahreswert von 51,7 Mio. EUR nahezu stabil, während der Umsatz in
diesem für die Profitabilität so wichtigen Segment im Vorquartal mit -13,7%
yoy noch deutlich rückläufig war. Bei den Kompletträdern konnte das
Unternehmen trotz der weiterhin hohen Lagerbestände der Händler ein Plus von
knapp 10% verzeichnen. Auch die Entwicklung der Regionen zeigte mit einem
deutlichen Umsatzplus von 8% in Bereich DACH einen erfreulichen Verlauf. In
den lokalisierten Märkten zeigt sich ein gemischtes Bild. In Frankreich,
Spanien und Italien hat BIKE24 aufgrund anhaltend starker Rabattaktionen
sowie der allgemeinen Kaufzurückhaltung die verkaufsfördernden Aktivitäten
zu Gunsten der Profitabilität stark zurückgefahren, was zu einem
Umsatzrückgang von 20% in diesen Märkten geführt hat. Benelux zeigt hingegen
mit einem Plus von 14% ein erfreuliches Bild, wenngleich noch auf
vergleichsweise niedrigem Niveau.

Die erfreuliche Entwicklung im PAC-Segment spiegelt sich unmittelbar in der
Rohertragsmarge wider, die mit 27,6% eine deutliche Verbesserung gegenüber
dem Vergleichswert des Vorjahres (25,8%) sowie dem Vorquartal (25%)
verzeichnete. Zusammen mit der unterproportionalen Entwicklung der
Marketing-, Logistik- und Personalkosten war diese der wesentliche Grund für
die über unserer Erwartung liegende Verbesserung des EBITDA auf 2,0 Mio.
EUR. Auch im Working Capital zeigt das Unternehmen weiterhin eine hohe
Disziplin, was sich am Cash Bestand von 15,7 Mio. EUR zum 30.06. vs. 18,3
Mio. EUR zum 31.03. zeigt, der die quartalsweise Rückzahlung des Darlehens
von 2 Mio. EUR sowie den saisonalen Bestandsaufbau beinhaltet.

Ausblick hellt sich auf - Guidance bestätigt: Im Confrence Call zeigte sich
das Management auch mit den ersten Wochen des aktuellen Quartals zufrieden,
in denen sich ein mit Q2 vergleichbares Bild abzeichnet. Entsprechend hat
das Unternehmen die Guidance für das laufende Jahr bekräftigt. Im Hinblick
auf die positive Entwicklung in Q2 sowie dem aufgehellten Ausblick haben wir
unsere Prognosen leicht angehoben.

Fazit: U.E. ist die Lage der Branche, insbesondere bei den OEMs, weiter
herausfordernd, scheint sich aber sukzessive zu entspannen. BIKE24 schlägt
sich u.E. weiterhin überdurchschnittlich in diesem Umfeld und hat den Pfad
zur nachhaltigen Profitabilität in Q2 weiterhin konsequent beschritten. Wir
sehen dies im Kursverlauf der letzten Wochen in keiner Weise reflektiert und
bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von
2,80 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30415.pdf

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