Original-Research: ecotel communication ag (von Sphene Capital GmbH): Buy
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Original-Research: ecotel communication ag - von Sphene Capital GmbH
13.08.2024 / 10:11 CET/CEST
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der EQS Group AG.
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag
Unternehmen: ecotel communication ag
ISIN: DE0005854343
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 13.08.2024
Kursziel: EUR 38,70 (bislang: EUR 40,50)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler
Deutlich besserer Umsatzmix in H2/2024e erwartet
Während das erste Halbjahr 2024 noch von der Umsetzung der kürzlich
akquirierten Großkundenaufträge belastet war, sind für die zweite
Jahreshälfte deutliche Umsatzsteigerungen im hochmargigen Segment
Geschäftskunden zu erwarten. Wir errechnen ein Kursziel von EUR 38,70
(bislang EUR 40,50) und bestätigen, angesichts eines auf Sicht von 24
Monaten erwarteten Kurssteigerungspotenzial im Base-Case-Szenario (ohne
Einbeziehung der zwischenzeitlich vereinnahmten Dividenden) von 193,2%,
unser Buy-Rating für die Aktien der ecotel communication AG.
Im ersten Halbjahr 2024 erwirtschaftete ecotel Konzernumsätze in Höhe von
EUR 56,8 Mio. (Vj. EUR 51,6 Mio., +10,4% YoY). Weil dieses Wachstum im
Wesentlichen im niedrigmargigen und schwer planbaren Geschäftsbereich
Wholesale generiert wurde und im Vorjahresergebnis überdies Erträge aus der
Übertragung von Internetressourcen in Höhe von EUR 1,4 Mio. enthalten waren,
kam es beim operativen EBITDA zu einem deutlichen Rückgang auf EUR 3,5 Mio.
nach EUR 5,3 Mio. in H1/2023. Die Verschlechterung des Umsatzmixes wird sich
nach unserer Einschätzung jedoch in der zweiten Jahreshälfte 2024e umdrehen,
wenn die im ersten Halbjahr akquirierten Großaufträge des höhermargigen
Geschäftskundensegments - darunter der größte Einzelauftrag in der
Unternehmensgeschichte - sukzessive umsatz- und ergebniswirksam werden. Nach
unseren Erwartungen wird ecotel damit in der zweiten Jahreshälfte 64,3% (Vj:
40,6%) des von uns für das Gesamtjahr 2024e erwarteten EBITDAs erzielen.
Unter dem Strich wurden im ersten Halbjahr 2024 ein Konzernüberschuss in
Höhe von EUR 0,7 Mio. (Vorjahr EUR 4,9 Mio.) bzw. EPS (basic) von EUR 0,20
(Vorjahr EUR 1,91) ausgewiesen. Nach Berücksichtigung der
Liquiditätsposition in Höhe von EUR 2,3 Mio. ist ecotel communication
weiterhin finanzschuldenfrei.
Die mit dem Jahresabschluss 2023 veröffentlichte Umsatz- und
Ergebnis-Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2024e wurde mit der
Veröffentlichung des Halbjahresberichts bestätigt. Danach rechnet ecotel
communication für das Gesamtjahr 2024e mit Umsätzen in einer Bandbreite
zwischen EUR 108 und 112 Mio. und einem operativen EBITDA in einem Korridor
von EUR 9 bis 10 Mio. Die anhaltende Umsatzverschiebung hin zum
höhermargigen Segment Geschäftskunden könnte auf Konzernebene einen Anstieg
der operativen EBITDA-Marge auf bis zu 8,9% zur Folge haben.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30449.pdf
Kontakt für Rückfragen:
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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