Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG
19.08.2024 / 18:05 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG
Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.08.2024
Kursziel: 8,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
H1-Bericht: Zweite Jahreshälfte dürfte spürbaren Profitabilitätssprung
bringen
Schweizer Electronic hat jüngst den H1-Bericht veröffentlicht, der alle
vorab kommunizierten Kennzahlen bestätigte und gleichzeitig die bisher
schwache Nachfragesituation klar erkennbar machte. Aktuell verfügt das
Unternehmen jedoch über ausreichend Orders, um die Guidance für dieses Jahr
zu realisieren. Erfreulich ist zudem, dass die Free Cashflow-Entwicklung in
H1 yoy deutlich verbessert werden konnte.
[Tabelle]
Konjunkturschwäche gut an Auftragsentwicklung abzulesen: Mit dem H1-Bericht
bestätigte der Konzern die bereits am 12. Juli kommunizierte Umsatzmarke von
74 Mio. EUR. Das EBITDA, das zuvor in einer Bandbreite von 0 bis 1 Mio. EUR
erwartet wurde, lag am unteren Ende der Spanne. Zudem veröffentlichte
Schweizer Electronic u.a. Details zur Auftragsentwicklung nach 6M, aus denen
die anhaltende Schwäche im Automobilsektor und die allgemeine
Konjunkturschwäche der deutschen Industrie deutlich ersichtbar werden. So
standen hier aufgrund von Verschiebungen und Stornierungen von
Kundenbestellungen 24,4 Mio. EUR zu Buche (H1/23: 103,7 Mio. EUR). Das
Orderbuch zeigte sich hingegen etwas stabiler (213,0 Mio. EUR; Vj.: 251,3
Mio. EUR), dürfte sich u.E. in den Folgequartalen jedoch analog zur
Entwicklung des Auftragseingangs entwickeln.
Deutlich verbesserte Free Cashflow-Entwicklung ggü. Vorjahr: Im 6M-Zeitraum
generierte Schweizer Electronic einen Free Cashflow von 2,4 Mio. EUR (H1/23:
0,5 Mio. EUR). Demnach generierte SCE in Q2 einen FCF von 3,6 Mio. EUR, was
einer deutlichen Steigerung ggü. dem Jahresauftakt (-0,8 Mio. EUR) und dem
Vorjahr (2,1 Mio. EUR) entspricht. Vor allem die Reduktion des Working
Capitals um 5,7 Mio. EUR trug hierzu bei. Für FY 2024 erwartet der Vorstand
unverändert ein NWC von 20 bis 24 Mio. EUR. Aktuell liegt dieses bei 14,4
Mio. EUR (31.12.2023: 20,1 Mio. EUR), sodass wir trotz dieser deutlich
verbesserten Cashflow-Conversion einen geringen WC-Aufbau in 2024
prognostizieren.
Umsatz wird nun am unteren Ende der Bandbreite erwartet: Mit Vorlage der
vorläufigen H1-Zahlen hatte der Vorstand die FY-Guidance auf Ergebnisseite
korrigiert und nun bestätigt. War man zu Beginn des Jahres noch
optimistisch, das obere Ende der Umsatzbandbreite u.a. aufgrund des
erfolgreichen Serienhochlaufs der Embedding-Technologie und dem starken
Handelsgeschäft erreichen zu können, dürfte das Management nun v.a. aufgrund
der aktuellen Nachfrage- und Auftragssituation seine Erwartung am unteren
Ende konkretisiert haben. Die H1-Performance impliziert eine starke zweite
Jahreshälfte mit 2 bis 5 Mio. EUR EBITDA, was ausgehend von 140 Mio. EUR
Umsatz einer Marge von 2,9% bis 7,4% für H2 entspricht (MONe: 3,6%).
Fazit: Schweizer ist u.E. in einem herausfordernden Marktumfeld dank
Fab-Light-Strategie und selbstentwickelter Embedding-Technologie langfristig
gut positioniert. Das Kurspotenzial der Aktie entfaltet sich aufgrund des
konjunkturellen Gegenwinds aktuell nicht. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung und das Kursziel (8,00 EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30555.pdf
Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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