Original-Research: ZEAL Network SE (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: ZEAL Network SE - von Montega AG
25.10.2024 / 16:15 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu ZEAL Network SE
Unternehmen: ZEAL Network SE
ISIN: DE000ZEAL241
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.10.2024
Kursziel: 50,00 EUR (zuvor: 47,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA
ZEAL hebt wie erwartet die Jahresprognose an und übertrifft unsere
Ergebniserwartung für Q3 deutlich
Die ZEAL Network SE hat am 24.10. nach Börsenschluss in einer
Ad-hoc-Mitteilung vorläufige Rahmendaten für den Geschäftsverlauf in den
ersten neun Monaten veröffentlicht und dabei die Prognose für das Gesamtjahr
angehoben. Das Unternehmen erwartet nun einen Umsatz in der Bandbreite von
158,0 Mio. EUR bis 168,0 Mio. EUR (zuvor: 140,0 Mio. EUR bis 150,0 Mio. EUR)
und ein EBITDA zwischen 42,0 Mio. EUR und 46,0 Mio. EUR (zuvor: 38,0 Mio.
EUR bis 42,0 Mio. EUR).
[Tabelle]
Der Umsatz verzeichnete im dritten Quartal mit 44,2 Mio. EUR eine deutliche
Steigerung von 41,8% gegenüber dem Vorjahreswert und lag zudem über den
Umsätzen der Vorquartale (Q1/24: 36,1 Mio. EUR, Q2/24: 40,7 Mio. EUR). Dies
ist beachtlich, da das Spielvolumen der Lotterien 6aus49 und Eurojackpot mit
1.907 Mio. EUR in Q3 etwas niedriger ausfiel als in Q1 und Q2 (Q1/24: 2.096
Mio. EUR, Q2/24: 2.078 Mio. EUR). Daraus lässt sich schließen, dass die
Bruttomarge im Lotteriegeschäft durch die Optimierung der Servicegebühren in
Q3 noch stärker als erwartet gestiegen ist. Zudem dürften der Online-Anteil
am Spielvolumen und der Marktanteil von ZEAL weiter zugenommen haben.
Die überraschend starke Umsatzentwicklung war auch der Hauptgrund für das
mit einem EBITDA von 14,8 Mio. EUR deutliche Übertreffen unserer
Ergebnisprognose in Q3. Die starke EBITDA-Marge von 33,6% verdeutlicht zudem
die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells, obwohl das Unternehmen weiterhin in
den Aufbau der Kundenbasis sowie in das Marketing für die neue
Soziallotterie investiert haben dürfte. Angesichts des aufgelaufenen EBITDA
von 35,0 Mio. EUR zu den ersten neun Monaten halten wir die Anhebung der
Jahresprognose für konsequent und beim Ergebnis für fast schon konservativ,
da ein Szenario für das Erreichen des unteren Endes der Prognosespanne
schwer vorstellbar ist.
Prognoseanpassung: Wir hatten eine Anhebung der Guidance erwartet, wurden
jedoch von der starken Ergebnisentwicklung in Q3 nochmals positiv
überrascht. Daher haben wir unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen für das
laufende Jahr nochmal deutlich angehoben und erwarten ein Erreichen des
oberen Endes der Prognosespanne.
Fazit: ZEAL hat die starke Performance aus dem ersten Halbjahr mit den
Q3-Zahlen nochmals übertroffen. Die Ergebnisentwicklung in Q3 verdeutlicht
erneut die starke Marktposition und die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells.
Die Optimierung der Servicegebühren dürfte die Umsatz- und
Ergebnisentwicklung von ZEAL bis ins erste Halbjahr 2025 weiterhin positiv
beeinflussen und den Investmentcase unterstützen. Wir bestätigen daher
unsere Kaufempfehlung und heben das Kursziel auf 50,00 EUR an (zuvor: 47,00
EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31119.pdf
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