Original-Research: A.S. Création Tapeten AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: A.S. Création Tapeten AG - von Montega AG
08.11.2024 / 17:46 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu A.S. Création Tapeten AG
Unternehmen: A.S. Création Tapeten AG
ISIN: DE000A1TNNN5
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.11.2024
Kursziel: 14,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA
A.S. Création passt Strukturen nochmals an und senkt die Prognose für das
laufende Geschäftsjahr
Die A.S. Création Tapeten AG legte am 07.11. die Zahlen für das dritte
Quartal 2024 vor, die erneut enttäuschend ausfielen. Angesichts der
anhaltend schwachen Nachfrage wurde die Umsatzprognose für das Gesamtjahr
auf 107,5 Mio. EUR bis 112,5 Mio. EUR gesenkt. Das bereinigte EBIT wird nun
in einer Bandbreite von -2,5 bis -3,5 Mio. EUR erwartet.
Im dritten Quartal 2024 erzielte A.S. Création einen Umsatz von 25,8 Mio.
EUR, was einem Rückgang von 8,6% gegenüber dem Vorjahreswert entspricht. Die
Umsatzeinbußen betrafen alle Märkte, wobei besonders der schwache Absatz in
Frankreich und der Rückgang der Verkäufe nach Osteuropa den Konzern
belasteten. Nach einer positiven Entwicklung im zweiten Quartal (+8,3% yoy)
war auch der Umsatz im Kernmarkt Deutschland mit -12,0% yoy wieder
rückläufig. Einziger Lichtblick ist der E-CommerceBereich, der nach Angaben
des Managements auf einer niedrigen Basis zweistellige Wachstumsraten
erzielte. Dies unterstreicht die zunehmende Bedeutung der
Online-Vertriebskanäle für das zukünftige Wachstum von A.S. Création.
Die Rohertragsmarge konnte das in den Vorquartalen deutlich verbesserte
Niveau von über 50% im dritten Quartal nicht halten und sank auf 46,3%.
Dieser Rückgang ist teilweise auf außerordentliche Abschreibungen auf den
Lagerbestand zurückzuführen, die aufgrund der reduzierten Umsätze und der
damit gestiegenen Lagerreichweite vorgenommen wurden. Wir gehen aber davon
aus, dass die im Rahmen der CREATE 2030 definierten Ziele, den Anteil
höherwertiger Produkte zu erhöhen sowie den ECommerce-Anteil auszubauen,
weiter positiv auf die Rohertragsmarge wirken sollten. Die schwache
operative Entwicklung in Q3 und der reduzierte Ausblick führten auch zu
einer Goodwill-Abschreibung von 2,6 Mio. EUR (5 Mio. EUR verbleibend).
Zusätzlich wurden Personalrückstellungen in Höhe von 1,1 Mio. EUR für die
bereits laufenden Strukturanpassungen gebildet. Insgesamt führten diese
Effekte zu einem deutlich negativen EBIT von -5,0 Mio. EUR im abgelaufenen
Quartal.
Ausblick gesenkt - erneute Strukturmaßnahmen eingeleitet: Der Vorstand hat
aufgrund der anhaltend schwachen Nachfrage den Ausblick für das
Geschäftsjahr gesenkt und stellt sich vorerst auf keine deutliche Belebung
ein. Neben den laufenden Maßnahmen sollen auch die Strukturen in anderen
Gruppengesellschaften überprüft werden, was im vierten Quartal zu weiteren
Sonderbelastungen führen dürfte. Für 2025 erwartet das Unternehmen jedoch
ein positives bereinigtes operatives Ergebnis. Wir hatten unsere Prognosen
bereits in der letzten Kommentierung spürbar reduziert, sodass die aktuelle
Anpassung insbesondere die außerordentlichen Effekte in 2024 sowie den
nochmals gesenkten Umsatzausblick widerspiegelt.
Fazit: Die Lage bei A.S. Création bleibt herausfordernd, ist jedoch nicht
bedrohlich. Mit einer Cash-Position von 15,7 Mio. EUR und einer
Eigenkapitalquote von über 60 % ist das Unternehmen weiterhin solide
aufgestellt, um diese Herausforderungen zu bewältigen. Die aktuelle
Bewertung spiegelt das mittelfristige Potenzial der Aktie unserer Meinung
nach weiterhin nicht wider, auch wenn der Newsflow kurzfristig angespannt
bleiben dürfte. Wir bestätigen unser Rating und reduzieren das Kursziel
leicht auf 14,00 EUR (zuvor: 15,00 EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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