Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG
21.11.2024 / 11:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG
Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE000A3DRAE2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.11.2024
Kursziel: 14,00 EUR (zuvor: 11,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach
Q3: Guidance aufgrund von Konsolidierung angehoben
SMT Scharf hat vergangenen Mittwoch den Q3-Finanzbericht veröffentlicht, der
weiterhin ein zurückhaltendes Investitionsumfeld im Bergbau offenbart. Im
Fokus standen zudem der Abschluss der Mehrheitsübernahme durch die Yankuang
Energy Group und die Konsolidierung des chinesischen Joint-Ventures
Shandong.
[Tabelle]
Schwaches Branchenumfeld im Kohlebergbau lastet auf Ergebnis: Im dritten
Quartal setzte sich die rückläufige Umsatzentwicklung fort. Grund hierfür
ist die anhaltende Investitionszurückhaltung im Kohlebergbau (9M/24: 34,9
Mio. EUR, -22,6% yoy), während sowohl der Mineralbergbau (9M/24: 7,0 Mio.
EUR, +4,4% yoy) als auch der Bereich Tunnellogistik (9M/24: 4,4 Mio. EUR,
+3364% yoy) wachsen konnten. Damit erzielt SMT Scharf mittlerweile einen
Anteil von 27% der Gesamtumsätze außerhalb des Kohlesektors. Das Segment
Tunnellogistik ist aktuell insbesondere von dem Großauftrag im Nahen Osten
geprägt, der im März 2024 akquiriert wurde und ein Gesamtvolumen im
niedrigen zweistelligen Mio.-EUR-Bereich hat (MONe: 13,0 Mio. EUR). Der
erfolgreiche Abschluss des Projekts, den wir für Mitte 2025 erwarten, würde
u.E. die weitere Projektakquise in diesem Bereich für SMT Scharf deutlich
erleichtern. Das hohe EBIT des Vorjahres war durch außerordentlich hohe
Währungsgewinne beeinflusst und ist daher u.E. nicht vergleichbar. Das
insgesamt schwache Ergebnis der ersten neun Monate resultiert aus der
verhaltenen Top Line-Entwicklung und einmaligen Beratungskosten im Rahmen
von Mehrheitsübernahme und Uplisting. Wir bleiben am unteren Ende der Top
Line-Guidance positioniert und erwarten ein deutlich positives EBIT im
Schlussquartal.
Mehrheitsübernahme vollzogen, JV konsolidiert: Anfang März dieses Jahres hat
der bis dato größte Aktionär Shareholder Value zusammen mit anderen
Aktionären den Verkauf von 52,7% der Anteile an den chinesischen
Bergbaukonzern Yankuang Energy Group Company Ltd. angekündigt. Die Übernahme
wurde im September vollzogen und dürfte u.E. in den kommenden Jahren zu
erheblichen Synergien in der Produktentwicklung und Vermarktung führen. Im
Zuge dessen hat der Aufsichtsrat Jun Liu als neuen CEO bestellt, der
bisherige CEO Reinhard Reinarzt wird weiterhin als COO tätig sein. Im selben
Monat erfolgte ebenfalls das angekündigte Uplisting in den Prime Standard
der Frankfurter Börse. Zuletzt hat SMT Scharf über eine Satzungsänderung im
chinesischen Joint Venture Shandong Xinsha Monorail Co., Ltd. einen
beherrschenden Einfluss erlangt, sodass dieses ab dem 01. November 2024
vollständig konsolidiert wird. Damit werden die Beiträge des JVs in Top und
Bottom Line der SMT sichtbar, sodass die Guidance um diesen Anteil erhöht
wurde. Auch wir berücksichtigen dies in unseren Prognosen für 2024ff. und
erwarten zudem aufgrund der Mehrheitsübernahme zukünftig erhebliche
Synergien und Erlöspotenziale, die wir erstmals modellieren.
Fazit: SMT Scharf hat im Jahr 2024 eine Reihe von Veränderungen
vorangetrieben, die wir insgesamt positiv sehen. Daher sollte das
Unternehmen gestärkt aus dem Übergangsjahr 2024 hervorgehen. Aufgrund der
attraktiven Bewertung deutlich unterhalb des Buchwertes empfehlen wir die
Aktie weiterhin mit Kaufen mit einem angehobenen Kursziel von 14,00 EUR
(alt: 11,00 EUR), was u.a. die zukünftigen Synergien mit dem neuen
Mehrheitsaktionär berücksichtigt.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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