Original-Research: CeoTronics AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: CeoTronics AG - von Montega AG

04.12.2024 / 16:36 CET/CEST
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der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu CeoTronics AG

Unternehmen: CeoTronics AG
ISIN: DE0005407407

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.12.2024
Kursziel: 7,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach

H1: Beschleunigung der Umsatzdynamik bei positiver Auftragsentwicklung

CeoTronics hat am Montag über die Entwicklung von Umsatz und Auftragsbestand
im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2024/25 berichtet. Die Ergebnisse
deuten auf einen erfolgreichen Start hinsichtlich der Auslieferung des
SmG-Auftrags hin, welcher in H2 zu einer weiteren Beschleunigung der
Umsatzdynamik führen sollte.

[Tabelle]

Deutliche Erlössteigerung bei anhaltend starker Auftragslage: Im zum 30.
November 2024 endenden H1 des Geschäftsjahres 2024/25 erzielte CeoTronics
nach vorläufigen Zahlen einen Konzernumsatz von 21,1 Mio. EUR (+95,4% yoy),
was sich in etwa mit unserer Erwartung deckt. Während der Vorjahreszeitraum
von Verzögerungen bei Ausschreibungs- und Auftragsvergaben geprägt war,
konnte der Kommunikationsgeräte-Hersteller nun von einem gefüllten
Auftragsbuch profitieren, welches auch zum Ende des ersten Halbjahres bei
über 70 Mio. EUR liegt. Neben dem Großauftrag 'Sprechsatz mit Gehörschutz'
(SmG) der Deutschen Bundeswehr, dessen Auslieferung im Oktober begann und
der somit nur die letzten zwei Monate zur starken Erlösentwicklung beitragen
konnte, dürfte v.a. die Entwicklung der Nicht-SmG-Umsätze überzeugt haben.
Diese wird von der zunehmenden Investitionsbereitschaft für die Sicherheit
in Deutschland und Europa begünstigt. CeoTronics konnte zudem weitere
wichtige Aufträge gewinnen, sodass u.E. der H1-Auftragseingang exkl. SmG bei
rund 18 Mio. EUR liegen sollte. Der vollständige H1-Bericht wird Ende Januar
veröffentlicht.

Verzögerungen bei Entscheidung zu SmG-Order für 2026 möglich: Nach dem Bruch
der Ampel-Koalition könnte sich u.E. die Entscheidung über die Bestellung
für das Jahr 2026 im Rahmen des SmG-Auftrags verzögern. Bereits 2023 führte
die Ende des Jahres eingeführte Haushaltssperre zu Verzögerungen bei
mehreren öffentlichen Beschaffungsprojekten, u.a. im Innen- und
Verteidiungsministerium. Zwar ist das 'Sondervermögen Bundeswehr' unberührt
von möglichen finanziellen Kürzungen in den Haushalten, dennoch könnte die
Freigabe aufgrund der Regierungskrise erst einmal aufgeschoben werden. Wir
rechnen jedoch spätestens nach der für Februar erwarteten Neuwahl mit einer
positiven Entscheidung für eine 2026er-Bestellung von bis zu 30.000
CT-MultiPTT, sodass unsere Schätzungen aufgrund der hohen Vorlaufzeit
unverändert bleiben.

Fazit: CeoTronics hat ein hervorragendes erstes Halbjahr mit einem nahezu
verdoppeltem Umsatz abgeschlossen. Das starke Orderbuch sollte den
Grundstein für eine weitere Beschleunigung der Top Line-Dynamik im zweiten
Halbjahr legen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel
i.H.v. 7,50 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31487.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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