Original-Research: Wolftank Group AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Wolftank Group AG - von Montega AG
19.12.2024 / 12:25 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Wolftank Group AG
Unternehmen: Wolftank Group AG
ISIN: AT0000A25NJ6
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.12.2024
Kursziel: 17,00 EUR (zuvor: 18,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA
Wolftank legt erstmals 9M-Zahlen vor und bestätigt Guidance
Wolftank hat gestern erstmals Finanzkennzahlen für den 9M-Zeitraum bekannt
gegeben und sieht sich unverändert auf Kurs, die Jahresziele zu erreichen.
Kerngeschäft im Rahmen der Erwartungen: Im Verlauf der ersten drei Quartale
erzielte Wolftank Konzernerlöse i.H.v. 89,8 Mio. EUR, was im
Vorjahresvergleich einem Wachstum von 57,5% yoy entspricht. Für Q3
impliziert dies eine deutlich geringere Wachstumsrate von 3,1% yoy auf 27,8
Mio. EUR, was angesichts der in Q3/23 erstmalig konsolidierten Petroltecnica
nun dem organischen Wachstum entsprechen sollte. Die abgeschwächte
Wachstumsrate des dritten Quartals ist u.E. auf eine geringere Dynamik im
Segment Wasserstoff & Erneuerbare Energien zurückzuführen, das in Q3
lediglich Erlöse von 1,7 Mio. EUR (H1: 10,8 Mio. EUR) beitrug. Aufgrund des
besonders projektlastigen Geschäfts erachten wir quartalsweise Schwankungen
jedoch als nicht gänzlich ungewöhnlich. Das Kerngeschäft in den Segmenten
Umweltsanierung (Q3: 21,2 Mio. EUR; H1: 41,0 Mio. EUR) bzw.
Industriebeschichtungen & Wartung (Q3: 4,9 Mio. EUR; H1: 10,2 Mio. EUR)
bewegte sich im Rahmen der Erwartungen.
Q3 dürfte Break Even knapp erreicht haben: Ergebnisseitig erzielte Wolftank
nach 9M ein EBITDA i.H.v. 7,0 Mio. EUR (Vj.: 3,2 Mio. EUR) und ein EBIT von
2,3 Mio. EUR (Vj.: -0,2 Mio. EUR). Daraus leitet sich für Q3 wiederum ein
EBITDA-Beitrag von 2,3 Mio. EUR (EBITDA-Marge: 8,1%) bzw. ein EBIT-Beitrag
von 1,2 Mio. EUR (EBIT-Marge: 4,5%) ab, womit sich das operative
Margenniveau (EBIT) im dritten Quartal spürbar verbesserte (+300 BP yoy).
Wenngleich Wolftank per 9M keine Finanzkennzahlen zu den unteren
Ergebnisebenen veröffentlichte, gehen wir auf Basis der Halbjahres-GuV davon
aus, dass nach Abzug von Finanzaufwendungen, Steuern und Minorities in Q3
knapp eine 'schwarze Null' als Periodenergebnis erreicht wurde (H1: -1,7
Mio. EUR).
Auftragsentwicklung liefert gemischtes Bild : Der Auftragsbestand lag mit
>110 Mio. EUR per 30.09. zwar weiterhin auf einem hohen Level (+150% yoy)
und dürfte eine Visibilität bis weit in 2025 hinein gewährleisten, ging
gegenüber dem im Rahmen der H1-Berichterstattung kommunizierten Wert (rd.
150 Mio. EUR) jedoch markant zurück. Allerdings gab Wolftank jüngst eine
Reihe neuer Wasserstoffaufträge im Gesamtwert von ca. 10 Mio. EUR bekannt.
Hierzu gehören eine Wasserstofftankstelle in Villach für die österreichweit
erste Wasserstoff-Busflotte im öffentlichen Regionalverkehr sowie die
zehnjährige Wartung der 35 Busse (Gesamtauftragsvolumen: 5,3 Mio. EUR).
Zudem wird Wolftank in Südtirol eine weitere Tankstelle für den Betrieb von
15 Wasserstoffbussen und weiteren Fahrzeugen für den ÖPNV-Betreiber SASA in
Meran errichten (Gesamtauftragsvolumen: 3,0 Mio. EUR). Nicht zuletzt gab das
Unternehmen mit dem Auftrag für eine containerbasierte Wasserstofftankstelle
zur Betankung von Bau- und Bergbaumaschinen in einem österreichischen
Steinbruch ein Pilotprojekt in einem gänzlich neuen und nach wie vor
besonders emissionsbelasteten Sektor bekannt (Auftragsvolumen: 1,8 Mio.
EUR).
Fazit: Nach 9M erscheinen die Jahresziele (Umsatz: 110-127 Mio. EUR; EBITDA:
9,4-12,5 Mio. EUR) weiterhin realistisch, wenngleich wir uns ergebnisseitig
nun in der unteren Hälfte positionieren. Zur Erfüllung der
Wachstumsprognosen für 2025 ff. gehen wir im Einklang mit dem Unternehmen
angesichts der strukturellen Markttreiber von einer anziehenden
Umsatzdynamik im Geschäftsfeld Wasserstoff aus. Wir bestätigen unser
Anlagevotum mit einem leicht reduzierten Kursziel von 17,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31573.pdf
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