Original-Research: Cantourage Group SE (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG
20.01.2025 / 11:25 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE
Unternehmen: Cantourage Group SE
ISIN: DE000A3DSV01
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.01.2025
Kursziel: 12,00 EUR (zuvor: 11,50 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA
Starke Umsatzentwicklung setzt sich auch im Dezember fort - Business Update
im Roundtable stimmt zuversichtlich für 2025
Die Cantourage Group SE hat jüngst im Rahmen einer Adhoc-Meldung die
vorläufigen Umsatzzahlen für das Geschäftsjahr 2024 bekannt gegeben. Diese
lagen nochmals über der erst Anfang Dezember angehobenen Prognose. In einem
Roundtable auf der Airtime-Plattform mit dem CEO Philip Schetter konnten wir
zusätzliche Eindrücke zur aktuellen Lage und weiteren Entwicklung von
Cantourage erhalten, die unsere positive Sicht auf den Investmentcase
untermauern.
Anhaltende Dynamik in Q4: Mit einem Umsatz von 8,5 Mio. EUR lag der
Monatsumsatz im Dezember trotz der Feiertage nochmals über dem bisherigen
Rekord vom November (7,2 Mio. EUR) und dem Durchschnitt der Monate August
bis Oktober (5,2 Mio. EUR). Diese Entwicklung ist unverändert auf die starke
Dynamik nach der Teillegalisierung von Cannabis im April zurückzuführen, die
sich entsprechend in den importierten Mengen von medizinischem Cannabis nach
Deutschland widerspiegelt. Auf Basis der berichteten Zahlen von Cantourage
dürfte im vierten Quartal hier nochmals eine Beschleunigung eingetreten
sein. Im Roundtable wies der CEO auf Rückfrage darauf hin, dass im November
und Dezember keine außerordentlichen Effekte den Absatz beeinflusst haben,
und zeigte sich zuversichtlich, dass diese Rekorde bei unveränderten
Rahmenbedingungen nochmals gebrochen werden könnten, da einige der
Top-Produkte in den entsprechenden Monaten ausverkauft waren.
[Abbildung]
Antrag auf Abgabe von Konsumcannabis: Cantourage will die positive Dynamik
und die aktuelle Gesetzeslage weiter für sich nutzen. Das Unternehmen
befindet sich in der Antragstellung für ein wissenschaftlich begleitetes
Modellprojekt zur Abgabe von Konsumcannabis über lizenzierte Abgabestellen.
Die Basis hierfür bildet eine im Dezember erlassene Verordnung des
Bundesministeriums für Ernährung und Landwirtschaft, das die Begleitung der
Forschungsprojekte im Bereich Konsumcannabis und Nutzhanf vom Bundesinstitut
für Arzneimittel und Medizinprodukte (BfArM) übernommen hat. Die
Antragstellung erfolgt zusammen mit einer Schweizer Firma, die bereits an
vergleichbaren wissenschaftlichen Projekten in der Schweiz teilnimmt. Bei
Erlaubniserteilung wird Cantourage die lizenzierten Abgabestellen mit
hochwertigen und sicheren Konsumcannabisprodukten versorgen.
Das Unternehmen wollte zu den Details des Antrags keine genauen Angaben
machen, impliziert allerdings, dass Abgabestellen in mehreren Bundesländern
angestrebt werden. Das CanG sieht für die Forschungsprojekte eine Laufzeit
von 5 Jahren ab eingerichteter Lieferkette vor. Obwohl bei positivem
Entscheid die Umsatzauswirkungen erst sukzessive anlaufen dürften, ist das
Potenzial für diese Abgabestellen enorm. Nach Unternehmensangaben schätzen
Experten den Schwarzmarkt in Deutschland auf rund 400 Tonnen jährlich, was
einem Vielfachen des medizinischen Cannabismarkts entspricht.
Politische Diskussion und Auswirkungen: Im Roundtable wurde ebenfalls noch
einmal auf die politische Diskussion zum Thema Cannabisgesetz eingegangen.
Hier wurde darauf hingewiesen, dass die öffentliche Diskussion sich
insbesondere auf die Säule 1 des Gesetzes stützt (Cannabis-Clubs und
privater Konsum) und medizinisches Cannabis über die Parteigrenzen hinweg
unstrittig ist. U. E. besteht die größte Gefahr in der erneuten Einstufung
von Cannabis als Betäubungsmittel und der entsprechend erschwerten
Beschaffung einer Verordnung. Hier sei allerdings erwähnt, dass der Markt
für medizinisches Cannabis auch vor der Legalisierung in Deutschland stark
gewachsen ist und wir durch eine erneute Einstufung als Betäubungsmittel
lediglich eine Verlangsamung der aktuell rasanten Wachstumsdynamik erwarten
würden. Zudem dürften die potenziellen Forschungsprojekte bei
Erlaubniserteilung auch im Falle möglicher gesetzlicher Änderungen einen
Bestandsschutz haben.
Prognosen erneut angehoben: Die anhaltende Umsatzdynamik im Dezember und
eine positive Indikation für den Januar im Rahmen des Roundtables drängen
uns dazu, die Prognosen für 2025 nochmals zu überarbeiten, da eine
Fortschreibung des Dezemberumsatzes kaum einen anderen Schluss zulässt und
eine Umsatzprognose von über 100 Mio. EUR für 2025 implizieren würde. Wir
positionieren uns für die zweite Jahreshälfte jedoch deutlich defensiver, um
möglichen Änderungen in der Regulierung vorzubeugen. Im Falle der Erteilung
einer Erlaubnis für das Forschungsprojekt im Bereich Konsumcannabis und/oder
einer sich abzeichnenden Fortführung des gesetzlichen Status quo sehen wir
nochmals deutlich positives Revisionspotenzial zu unseren Schätzungen.
Fazit: Wie die importierten Mengen von medizinischem Cannabis zeigen,
profitiert der Gesamtmarkt stark von der Teillegalisierung von Cannabis. Wir
sehen Cantourage aufgrund des Asset-Light-Geschäftsmodells jedoch als eines
der wenigen Unternehmen, das in diesem Umfeld profitabel agiert, und
erwarten für 2025 nochmals eine deutliche Ergebnissteigerung. ntsprechend
bestätigen wir unser Rating und erhöhen das Kursziel aufgrund der erneut
angehobenen Prognosen auf 12,00 EUR (zuvor: 11,50 EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31637.pdf
Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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