Original-Research: PORR AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: PORR AG - von Montega AG
27.02.2025 / 17:00 CET/CEST
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der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu PORR AG
Unternehmen: PORR AG
ISIN: AT0000609607
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.02.2025
Kursziel: 26,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, CESGA
Bau is back - PORR untermauert jüngste Kursrallye mit starkem operativen
Ergebnis und vollem Orderbuch
PORR hat jüngst vorläufige Zahlen zum Geschäftsjahr 2024 veröffentlicht, die
durch ein operatives Ergebnis am oberen Ende der Zielspanne und einen
Rekordauftragsbestand per 31.12. gekennzeichnet sind.
[Tabelle]
Auftragsbuch kerngesund, Wohnbau kommt zurück: Nachdem PORR nach 9M noch
einen markanten Rückgang im Auftragseingang verzeichnet hatte (-9,9% yoy),
meldete das Unternehmen auf Gesamtjahressicht nun Neuaufträge i.H.v. 6.846
Mio. EUR (+0,2% yoy). Dies impliziert für Q4 eine Steigerung um knapp 35%
yoy. Mit einem Anteil von 55,4% dominiert weiterhin der Tiefbau, während im
Industriebau eine Verdoppelung vorlag und laut Unternehmen insbesondere im
Heimatmarkt Österreich auch der Wohnbau wieder in Fahrt kommt. Zu den
Top-Orders 2024 zählen ein großes Datencenter in Deutschland (Auftragswert
ca. 200 Mio. EUR), die Erneuerung der 34 km langen Luegbrücke als Teil der
Brenner-Autobahn in Österreich, eine Fabrik für Windkraftteile in Polen
sowie der Ausbau der Autobahnumfahrung von Prag in Tschechien. Der
Auftragsbestand markierte mit 8.543 Mio. EUR (+1,1% yoy) einen neuen
Höchststand zum Jahreswechsel.
Profitables Wachstum: Regional betrachtet konnte PORR die
Produktionsleistung in allen Märkten steigern, vor allem Rumänien und
Österreich entwickelten sich laut Unternehmen stark. Die Umsatzerlöse
erhöhten sich gruppenweit um 2,3% yoy auf 6.190,5 Mio. EUR, was für Q4
Erlösen knapp auf Vorjahresniveau entsprach (1.581,6 Mio. EUR; -0,4% yoy)
und unsere Prognose leicht unterschritt. Nichtsdestotrotz lag das FY-EBIT
mit 158,4 Mio. EUR oberhalb unserer Erwartung (155,1 Mio. EUR). Der deutlich
überproportionale und u.a. durch Effizienzsteigerungen getriebene
EBIT-Anstieg (+12,9% yoy) bedeutete eine Margensteigerung auf 2,6% (+30 BP
yoy). Für das laufende Jahr peilt PORR gemäß der Mittelfristziele eine
weitere Steigerung auf 3% an, den konkreten Ausblick legt das Unternehmen
Ende März vor. Auf Basis der bekräftigten Dividendenpolitik
(Ausschüttungsquote: 30-50%) rechnen wir mit einem Dividendenvorschlag
i.H.v. 0,80 EUR, was einer Dividendenrendite von 3,5% entspräche.
Baukrise ade: Nach zwei Jahren der Rezession prognostiziert EUROCONSTRUCT
für den EU-Raum in 2025 wieder ein Wachstum der Bauleistung um 0,6% yoy
(2024e: -2,4% yoy). Mit Ausnahme Deutschlands (2025e: -1,0%) gilt diese
Wachstumserwartung auch für PORRs Kernmärkte Österreich (+0,4%), Schweiz
(+2,6%) Polen (+4,9%), Tschechien (+1,3%) und Slowakei (+2,7%). Insbesondere
die osteuropäischen EU-Staaten sowie Rumänien dürften sich demnach weiter
als Zugpferde für den Konzern entpuppen.
Fazit: PORR hat der allgemeinen Baukrise ohnehin mit Bravour getrotzt, die
Konjunkturbelebung sollte aber zusätzlichen Rückenwind verleihen und vor
allem das Sentiment für den Sektor weiter stärken. Bis zu unserem Kursziel
von 26,00 EUR besteht noch etwas Luft, sodass wir unser Rating 'Kaufen'
bestätigen.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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