Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG
26.03.2025 / 15:31 CET/CEST
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der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG
Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE000A3DRAE2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 26.03.2025
Kursziel: 14,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach
Q4: Deutlicher Umsatzsprung durch JV-Konsolidierung - Wiederaufnahme der
Dividendenzahlung
SMT Scharf hat vergangenen Donnerstag vorläufige Zahlen für das
Geschäftsjahr 2024 veröffentlicht und angekündigt, erstmals seit 2013 wieder
eine Dividende an die Aktionäre auszuzahlen.
[Tabelle]
Geschäftsentwicklung von JV-Konsolidierung geprägt: SMT Scharf hat im
vergangenen Geschäftsjahr mit dem neuen Mehrheitsaktionär Yankuang Energy
Group Company Ltd. eine Phase signifikanter Veränderungen eingeläutet. Der
chinesische Bergbaukonzern dürfte dabei erhebliche Synergien in der
Weiterentwicklung und Vermarktung der SMT-Produktreihen realisieren, was
sich positiv auf die zukünftigen Geschäftsaussichten auswirken dürfte. Im
Jahr 2024 konnte die SMT Scharf den Umsatz trotz schwacher Marktbedingungen
im Bergbau um knapp 30% yoy auf 95,0 Mio. EUR steigern und damit die
Guidance am oberen Ende der Spanne (87 - 97 Mio. EUR) erreichen. Dies war
jedoch der Vollkonsolidierung des Joint Ventures Shandong Xinsha Monorail
Co., Ltd. seit November geschuldet. Auch im laufenden Geschäftsjahr wird die
ganzjährige Vollkonsolidierung laut Vorstand zu einem Erlössprung auf 110
Mio. EUR bis 130 Mio. EUR führen.
Auch ergebnisseitig wird die Vollkonsolidierung des Joint Ventures sichtbar
und führte nach den schwachen ersten drei Quartalen mit einem negativen EBIT
von -1,3 Mio. EUR zu einer deutlichen Verbesserung von 6,1 Mio. EUR (12,9%
EBIT-Marge) im Schlussquartal. Auch hier gehen wir davon aus, dass der
größere Teil des Ergebnisses nicht aus dem Stammgeschäft der SMT Scharf,
sondern aus der JV-Konsolidierung stammt. Im GJ 2023 konnte hieraus noch ein
Beteiligungsergebnis von 4,6 Mio. EUR unterhalb des EBITs erzielt werden,
was durch die Vollkonsolidierung jedoch im Jahr 2025 vollständig im
operativen Ergebnis verbucht wird, während das Minderheitenergebnis sich
entsprechend erhöhen dürfte. Insgesamt rechnen wir daher für 2025 trotz
eines erhöhten EBIT von 7,2 Mio. EUR mit einem geringeren Nettoergebnis nach
Minderheiten im Jahresvergleich.
Wiederaufnahme der Dividende: Die Kapitalmarktstrategie der SMT Scharf wurde
nach dem Wechsel des Mehrheitsaktionärs neu aufgestellt und soll zukünftig
aktionärsfreundlicher werden. Mit dem Uplisting in den Prime Standard sowie
dem Auftritt auf Kapitalmarktkonferenzen wie den Hamburger Investorentagen
hat das Unternehmen bereits den ersten Schritt gemacht, die erstmalige
Wiederaufnahme der Dividendenzahlung seit 2013 soll ebenfalls dazu
beitragen. Für das GJ 2024 sollen 0,21 EUR je Aktie und zukünftig mehr als
20% des IFRS-Konzernergebnisses nach Minderheiten ausgeschüttet werden.
Fazit: SMT Scharf hat sich sowohl operativ als auch kapitalmarktseitig im
Jahr 2024 positiv gewandelt. Die Synergieeffekte mit Yankuang schaffen
operative Fantasie, während die Wiederaufnahme der Dividendenzahlung bei
Investoren positiv ankommen dürfte. Aufgrund der attraktiven Bewertung
deutlich unterhalb des Buchwertes empfehlen wir die Aktie weiterhin zum Kauf
mit einem konstanten Kursziel von 14,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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