Original-Research: IVU Traffic Technologies AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: IVU Traffic Technologies AG - von Montega AG
18.06.2025 / 14:44 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu IVU Traffic Technologies AG
Unternehmen: IVU Traffic Technologies AG
ISIN: DE0007448508
Anlass der Studie: Initiation of Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.06.2025
Kursziel: 25,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Kai Kindermann; Christoph Hoffmann
Weichen für weiteres Wachstum gestellt - IVU bringt Effizienz in den
öffentlichen Verkehr
Die IVU Traffic Technologies AG ist ein führender Anbieter von Software und
zugehörigen IT-Dienstleistungen für Betreiber von öffentlichem Verkehr in
Europa. Das Unternehmen adressiert mit seinem integrierten Produktportfolio
die Planung und Disposition von Fahrzeugen und Mitarbeitern sowie die
Steuerung des Betriebs, inklusive Bordrechnern und Ticketing-Lösungen.
Der Markt für intelligente Transportsysteme für den öffentlichen Verkehr
profitiert neben dem strukturellen Ausbau des öffentlichen Verkehrs von der
Digitalisierung der Verkehrsunternehmen, die vermehrt Echtzeit-Informationen
für die Betriebslenkung und die Information von Fahrgästen benötigen. Die
zunehmende Marktliberalisierung im europäischen Schienenverkehr erhöht den
Druck auf etablierte Unternehmen und treibt die Nachfrage nach effizienter
Standardsoftware. Von Seiten des Marktforschungsinstituts Berg Insight wird
ein jährliches Marktwachstum in Europa von 6,3% prognostiziert. IVU
positioniert sich in diesem Umfeld erfolgreich als Komplettanbieter für den
öffentlichen Straßen- und Schienenverkehr und kann sich regelmäßig bei
großen, europaweiten Ausschreibungen durchsetzen. Durch eine Vielzahl großer
Kunden erreicht das Unternehmen eine Marktabdeckung im deutschen
Schienenverkehr von über 90% und deckt auch europaweit sowie im öffentlichen
Verkehr auf der Straße einen signifikanten Teil des Marktes ab.
Das Geschäftsmodell der IVU zeichnet sich durch hohe Kundenbindung und
Planbarkeit aus: Nach dem initialen Lizenzverkauf führen die hohen
Wechselkosten durch die komplexe Implementierung zu langjährigen
Kundenbeziehungen mit regelmäßigen Wartungs- und Supporterlösen. Das
historische stabile Umsatzwachstum von rund 10% pro Jahr dürfte sich,
gestützt von einem Anteil wiederkehrender Umsätze von mittlerweile über 44%,
auch zukünftig fortsetzen. Margenseitig befindet sich das Unternehmen mit
einer EBIT-Marge von 12,6% auf einem für Software-Firmen eher niedrigen
Niveau, was auf den deutlichen Personalausbau und die Steigerung der
Forschungs- und Entwicklungskapazitäten zurückzuführen ist. Die angekündigte
Reduktion der Neueinstellungen sollte zukünftig eine sukzessive Skalierung
und zugehörige Steigerung der Profitabilität ermöglichen. Dank des wenig
kapitalintensiven Geschäftsmodells mit schlanker Bilanz erzielt das
Unternehmen, abgesehen von temporären Working Capital-Schwankungen, eine
hohe Free Cashflow-Conversion.
Unser DCF-Modell sieht u.a. ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum
von 8,9% (CAGR 2024 - 2031e) und ab 2030e eine EBIT-Marge von 15,5% vor bei
weiterem langfristigem Potenzial und impliziert einen fairen Wert von 25,00
EUR pro Aktie. Durch das prognostizierte Umsatz- und Ergebniswachstum sinkt
das EV/EBIT von 16,6 (2025e) auf attraktive 12,6 (2027e) und bestätigt
unsere positive Einschätzung.
Fazit: IVU konnte sich in der Vergangenheit durch das zuverlässige Erreichen
der stetig steigenden Guidance als Qualitätsunternehmen auszeichnen. Auch
zukünftig dürfte sich die überzeugende vergangene Entwicklung mit
zusätzlichem Margenpotential fortsetzen. Als Verkehrsbetreiber sind die
Kunden des Unternehmens systemrelevant und stehen aktuell durch staatliche
Infrastrukturinvestitionen im Fokus. Durch die Bedeutung der IVU-Lösung als
zentrale Steuerungs- und Planungssoftware für den operativen Betrieb und dem
steigenden Anteil wiederkehrender Umsätze ergibt sich u.E. ein attraktives
Rendite-Risiko-Profil. Wir nehmen die Aktie mit dem Rating 'Kaufen' und
einem DCF-basierten Kursziel von 25,00 EUR in unsere Coverage auf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32870.pdf
Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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