Original-Research: Verve Group SE (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Verve Group SE - von GBC AG

02.07.2025 / 11:30 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu Verve Group SE

Unternehmen: Verve Group SE
ISIN: SE0018538068

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 9,20 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

Q1 mit deutlichen Umsatz- und operativen Ergebniszuwächsen abgeschlossen,
Kursziel nach Guidance-Konkretisierung angehoben

Das vergangene Geschäftsjahr 2024 hat der Verve-Konzern dank eines starken
organischen Wachstums mit einem deutlichen Umsatzanstieg um 35,7% auf 437,01
Mio. EUR (VJ: 321,98 Mio. EUR) abgeschlossen und dabei ein Rekordjahr
verzeichnet. Insbesondere das dynamische Wachstum im vierten Quartal um
46,0% auf 144,20 Mio. EUR (Q4 2023: 98,7 Mio. EUR) hat hierzu wesentlich
beigetragen. Neben den organischen Wachstumsimpulsen hat auch die im Sommer
2024 durchgeführte Jun Group-Übernahme das Wachstumstempo zusätzlich erhöht.
Parallel hierzu konnte das bereinigte EBITDA überproportional um 40,0% auf
133,25 Mio. EUR (VJ: 95,17 Mio. EUR) gesteigert werden.

Auch im Auftaktquartal des aktuellen Geschäftsjahres 2025 konnte Verve einen
deutlichen Umsatzanstieg um 32,2% auf 109,04 Mio. EUR (Q1 2024: 82,47 Mio. EUR)
erzielen. Befeuert wurde das dieses vor allem durch einen deutlichen Anstieg
der großen Softwarekunden (Umsatz >100T USD) um 51,0% auf 1.152 (Q1 2024:
764). Gleichzeitig konnte das bereinigte EBITDA (Adj. EBITDA) signifikant um
37,3% auf 30,2 Mio. EUR (Q1 2024: 22,0 Mio. EUR) gesteigert werden. Die
bereinigte EBITDA-Marge hat sich zum Ende des ersten Quartals leicht auf
27,7% (Q1 2024: 26,7%) verbessert.

Mit der kürzlichen Veröffentlichung seiner Q1-Geschäftszahlen hat das
Verve-Management den bisherigen groben Unternehmensausblick (zweistelliges
organisches Wachstum) für das aktuelle Geschäftsjahr 2025 konkretisiert.
Hiernach rechnet Verve für das laufende Geschäftsjahr nun mit Umsatzerlösen
in einer Bandbreite von 530,0 Mio. EUR bis 565,0 Mio. EUR und einem bereinigten
EBITDA von 155,0 Mio. EUR bis 175,0 Mio. EUR. Hieraus abgeleitet strebt der
Verve-Konzern im Jahr 2028/2029 einen künftigen Umsatz von über 1,00 Mrd. EUR
und ein operatives Ergebnis (EBITDA) von über 330,0 Mio. EUR an. Im Einklang
mit den Wachstumsambitionen hat Verve kürzlich das "Uplisting" in den
Geregelten Markt der Frankfurter Börse bekannt gegeben und strebt im Rahmen
dessen die künftige Aufnahme in den prominenten SDAX an.

Angesichts der Guidance-Konkretisierung, dem bestätigten mittelfristigen
Ausblick und der positiven Q1-Performance, haben wir unsere bisherigen
Schätzungen nach oben angepasst. Für das aktuelle Geschäftsjahr 2025 rechnen
wir nun mit einem Umsatz von 547,34 Mio. EUR (zuvor: 502,11 Mio. EUR) und einem
EBITDA von 157,37 Mio. EUR (zuvor: 156,84 Mio. EUR). Für die Folgejahre 2026 und
2027 kalkulieren wir mit Umsatzerlösen von 652,42 Mio. EUR (zuvor: 596,79 Mio.
EUR) bzw. 784,77 Mio. EUR (zuvor: 716,74 Mio. EUR). Parallel hierzu sollte das
EBITDA auf 192,42 Mio. EUR (zuvor: 191,58 Mio. EUR) bzw. 237,34 Mio. EUR (zuvor:
236,16 Mio. EUR) zulegen können.

Insbesondere durch die starke Positionierung auf dem US-Kernmarkt (v.a. im
mobilen In-App- und CTV-Bereich) und mit seinen innovativen ID-losen
Werbelösungen sowie dem verstärkten Ausbau der Marketing- und
Vertriebsmitarbeiter, sollte es der Ad-Tech-Gesellschaft auch unter einem
derzeit schwierigen Umfeld gelingen, den dynamischen Wachstumskurs
fortzusetzen. Im Zuge dessen sollte Verve auch das stark diversifizierte
Kundenportfolio mit einem überwiegenden Anteil an Werbekunden aus defensiven
Branchen (z.B. Gaming-/Entertainment, Retail/E-Commerce oder Social
Media/Internet oder Konsumgüterindustrie) zugutekommen, da Kunden aus diesen
Sektoren (Anteil am Verve-Gesamtkundenstamm GBCe: >70,0%) traditionell ihre
Werbebudgets auch über verschiedene Konjunkturzyklen hinweg relativ stabil
halten.

Daneben haben sich die Werbekanäle Mobile-In-App und CTV, in denen Verve
hauptsächlich tätig ist, auch in der Vergangenheit deutlich robuster gezeigt
bei einer Werbemarktphase mit tendenziell "knapperen" Kundenbudgets als
alternative Werbeformate, wie bspw. Display-Werbung oder Web-Werbung

In Bezug auf die künftige Konzernprofitabilität sollte Verve, beginnend ab
dem Ende des aktuellen Geschäftsjahres, verstärkt von den erwarteten
positiven Effekten aus den eingeleiteten Effizienz- und
Optimierungsmaßnahmen (Bündelung und Vereinheitlichung der cloudbasierten
Plattformen im Rahmen der Plattformintegration etc.) profitieren können.

Basierend auf unseren angehobenen Umsatz- und Ergebnisschätzungen haben wir
auch unser bisheriges Kursziel deutlich auf 9,20 EUR (zuvor: 8,30 EUR) je Aktie
erhöht. Kurszielerhöhend wirkte sich zudem der eingetretene sog.
"Roll-Over-Effekt" (Kursziel bezogen auf das Geschäftsjahr 2026, statt
bisher 2025) aus. Entgegengesetzt wirkte der zuletzt eingetretene
Verwässerungseffekt aufgrund der durchgeführten Kapitalerhöhung und den
ausgegebenen Aktien im Rahmen des Mitarbeiteroptionsprogramm. In Bezug auf
das aktuelle Kursniveaus vergeben wir damit weiterhin das Rating "KAUFEN"
und sehen ein deutliches Kurspotenzial für die Verve-Aktie. Zusätzlichen
"Auftrieb" könnte die Aktie von einer möglichen Aufnahme in den SDAX
erhalten. Wir stufen die Wahrscheinlichkeit hierfür als relativ hoch ein,
dass der Ad-Tech-Konzern in naher Zukunft in diesen renommierten Index
aufgenommen wird.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32944.pdf

Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 02.07.2025(9:55 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 02.07.2025(11:30 Uhr)

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