Original-Research: Avemio AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Avemio AG - von GBC AG

08.07.2025 / 08:40 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu Avemio AG

Unternehmen: Avemio AG
ISIN: DE000A40KY59

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 15,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Niklas Ripplinger

Transformation zum Medientechnologiekonzern mit Fokus auf margenstarke
Digitalerlöse

Die Avemio AG musste im abgelaufenen Geschäftsjahr 2024 eine rückläufige
Geschäftsentwicklung hinnehmen. Dabei reduzierten sich die Umsätze um 11,4 %
auf 87,86 Mio. EUR (VJ.: 99,15 Mio. EUR). Als Anbieter maßgeschneiderter
Lösungen für die professionelle Produktion von Film-, TV- und Videoinhalten
litt das Unternehmen insbesondere unter einer anhaltenden, konjunkturell
bedingten Investitionszurückhaltung der Kunden. Darüber hinaus hatte sich
die Innovationsgeschwindigkeit seitens der Hersteller nicht beschleunigt,
wodurch den Kunden der Avemio AG Kaufanreize fehlten.

Mit Blick auf die beiden Segmente lässt sich jedoch festhalten, dass
lediglich das Handelssegment mit Umsätzen in Höhe von 78,8 Mio. EUR (VJ.: 96,1
Mio. EUR) für den konzernweiten Umsatzrückgang verantwortlich war. Im
margenstärkeren Digitalbereich profitierte die Gesellschaft von der erstmals
ganzjährigen Einbeziehung der Umsätze der 2023 erworbenen MoovIT/MSP und
weist hier eine deutliche Umsatzsteigerung auf 8,5 Mio. EUR (Vj.: 2,9 Mio. EUR)
aus. Die seit dem 01.08.2024 in die Avemio AG konsolidierten, erworbenen
Unternehmen LEA/Infinment haben mit einem Umsatzbeitrag in Höhe von 0,8 Mio.
EUR nur ein niedriges anorganisches Wachstum beigesteuert.

Die Umsatzreduktion spiegelt sich in einem ebenfalls rückläufigen EBITDA auf
-0,93 Mio. EUR (Vj.: -0,05 Mio. EUR) wieder. Einerseits verbesserte sich
aufgrund des höheren Digitalanteils der Rohertrag deutlich, andererseits
legte der Personalaufwand aufgrund des ganzjährigen MoovIT-Einbezugs zu.
Auch auf Nachsteuerergebnis-Ebene weist die Avemio AG einen Rückgang auf
-6,54 Mio. EUR (VJ.: -3,45 Mio. EUR) aus. Maßgeblich dazu haben auch
liquiditätsneutrale Goodwill-Abschreibungen beigetragen, die nach
HGB-Rechnungslegung planmäßig vorgenommen werden. Aus der M&A-Aktivität der
vergangenen Jahre resultierend beläuft sich der Goodwill zum 31.12.2024 auf
21,17 Mio. EUR, die Gesamtabschreibungen des vergangenen Geschäftsjahres
beliefen sich auf 3,79 Mio. EUR.

Für das laufende Geschäftsjahr 2025 erwartet der Avemio-Vorstand eine
vorsichtige Auflösung der Investitionszurückhaltung auf Kundenseite und
rechnet insbesondere ab dem zweiten Halbjahr mit Wachstumsimpulsen. Das
Digitalsegment sollte hingegen von der Neueinführung eigener Produkte
profitieren. Im Fokus stehen hier die Einführung von Cara.One und
helmut.cloud, die ebenfalls ab dem zweiten Halbjahr zum Umsatzwachstum
beitragen sollen. Insgesamt rechnet die Gesellschaft mit einem leichten
Umsatzwachstum. Dieses sollte von den Auswirkungen des aufgelegten
Kosteneinsparprogramms begleitet werden, mit dem ab 2026 jährlich 1,5 Mio. EUR
eingespart werden sollen. Vor diesem Hintergrund sollte das EBITDA bereits
im laufenden Geschäftsjahr 2025 wieder positiv ausfallen.

Darauf aufbauend erwarten wir für 2025 einen Umsatzanstieg in Höhe von 4,1 %
auf 91,50 Mio. EUR; für die kommenden Geschäftsjahre erwarten wir eine
Beschleunigung des Umsatzwachstums. Hier unterstellen wir eine steigende
Dynamik im Handelssegment und kalkulieren mit einem starken Umsatzwachstum
im Digitalbereich. Die zunehmende Bedeutung des Digitalbereichs sowie die
volle Entfaltung des Kosteneinsparprogramms sollten bis zum Ende unserer
Schätzperiode (GJ 2027) wieder zweistellige EBITDA-Margen ermöglichen.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel von 15,00 EUR
ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs vergeben wir das Rating
"KAUFEN".

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=4e3dc9c8cccb30498af5a80bf8b12609

Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
http:s//www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 04.07.2025 (11:15 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der Veröffentlichung der Studie: 07.07.2025 (10:00 Uhr)

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