Original-Research: Bike24 Holding AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Bike24 Holding AG - von Montega AG
09.02.2026 / 09:57 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Bike24 Holding AG
Unternehmen: Bike24 Holding AG
ISIN: DE000A3CQ7F4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.02.2026
Kursziel: 3,90 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Ingo Schmidt, CIIA; Tim Kruse, CFA
Starkes Q4 ebnet den Weg zum Netto-Turnaround 2026
Mit den am 05.02. veröffentlichten vorläufigen Zahlen hat BIKE24 das
Geschäftsjahr 2025 mit Bravour abgeschlossen. Ein Konzernumsatz von 289,1
Mio. EUR (+27,7% yoy) und ein adjustiertes EBITDA von 14,5 Mio. EUR (2024:
1,5 Mio. EUR) liegen sowohl über der zuletzt im November präzisierten
Guidance als auch unseren Prognosen. Getrieben wurde dieser Erfolg durch
eine exzellente Performance rund um den Black Friday sowie ein robustes
Fahrradgeschäft in der DACH-Region und den lokalisierten Märkten.
Operativer Hebel greift - Basis für 'schwarze Zahlen" 2026: Die wichtigste
Erkenntnis aus den vorläufigen Zahlen ist die massive Stärkung der
operativen Basis. Während 2025 noch im Zeichen der Erholung stand, ist nun
das Fundament gelegt, um im Jahr 2026 auch unter dem Strich (Net Income)
wieder profitabel zu sein.
Der entscheidende Mechanismus für Investoren liegt dabei in der Schere
zwischen operativem Wachstum und sinkenden Abschreibungen:
* Abschreibungen auf den Kundenstamm: BIKE24 verbucht seit dem Börsengang
bzw. den vorangegangenen Akquisitionen hohe planmäßige Abschreibungen
auf den aktivierten Kundenstamm. Diese belaufen sich aktuell auf ca.
10-11 Mio. EUR pro Jahr.
* Doppelter Ergebniseffekt: Da diese spezifischen immateriellen
Abschreibungen über die Zeit tendenziell sinken (PPA-Auslauf), trifft
ein steigendes operatives EBITDA aufeine abnehmende Abschreibungslast.
* Der Wendepunkt: Während diese rein buchhalterischen, cash-neutralen
Posten in den Vorjahren das gesamte Ergebnis aufzehrten, sollte das
EBITDA 2026 groß genug sein, um diese Lasten vollständig zu absorbieren.
Ausblick auf 2026: Für die kommende Guidance (erwartet am 26. März) gehen
wir davon aus, dass das Management ein weiteres Jahr mit zweistelligen
Umsatzzuwachs anstreben, dabei den Fokus aber verstärkt auf die
Netto-Profitabilität legen wird.
* EBIT-Level: Wir erwarten, dass das operative Ergebnis (EBIT) 2026
erstmals seit 2020 wieder Richtung 7 Mio. EUR tendieren dürfte.
* Zinssaldo: Durch das verbesserte Working Capital und die damit
verbundene Entschuldung reduziert sich zudem der Zinsaufwand, was den
Weg zum positiven Jahresüberschuss zusätzlich ebnet.
Fazit: BIKE24 hat bewiesen, dass das Geschäftsmodell skaliert. Da die
Abschreibungen auf den Kundenbestand über die Zeit linear auslaufen oder
durch das starke operative Wachstum 'überholt' werden, ist der Weg für ein
deutlich positives Nettoergebnis und eine Rückkehr zu einem positiven EPS im
laufenden Geschäftsjahr geebnet. Wir erneuern unsere Kaufen-Empfehlung und
bestätigen das Kursziel von 3,90 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem
Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch
zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.
Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige
Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende
Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:
Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im
Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene
Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten
beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,
Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im
Nebenwertebereich auf der anderen Seite.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=f303a05498f61d734a041b2bead94cc4
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Montega AG - Equity Research
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