Liebe Börsianer,
KI-Modelle und Anwendungen erzeugen und konsumieren Daten in einem Ausmaß, das Festplatten (HDDs) in vielen Bereichen obsolet macht und Flash-Speicher (SSDs) zwingend erfordert. Silicon Motion Technology (SIMO) stellt die Controller her – spezialisierte Chips, die diesen Speicher steuern, verwalten und langlebig machen. Im KI-Kontext besetzt SIMO eine entscheidende Nische: Die sogenannten "Boot Drives" für KI-Server. Jeder KI-Server benötigt schnelle SSDs, um das Betriebssystem und die Modelle zu starten. SIMO liefert die Controller für diese SSDs und entwickelt mit der Produktlinie "MonTitan" nun auch High-End-Lösungen für den Enterprise-Datenspeicher, der die KI-Modelle füttert. SIMO besitzt das geistige Eigentum (IP) und die Algorithmen, um Fehlerkorrekturen durchzuführen, die für die Zuverlässigkeit von KI-Daten essenziell sind. Als unabhängiger Anbieter ("Merchant Supplier") kann SIMO jeden Speicherhersteller (Micron, Kioxia etc.) und jeden Modulhersteller bedienen. Kunden, die nicht von einem einzigen großen Speicherhersteller abhängig sein wollen, greifen auf SIMO-basierte Lösungen zurück. Mit einem Marktanteil von ca. 30 % bei Client-SSDs (PCs/Laptops) kann SIMO Entwicklungskosten auf riesige Stückzahlen umlegen, was Wettbewerbern den Einstieg erschwert.
Bisher war SIMO stark im Konsumentenbereich (PCs, Smartphones). Der Eintritt in den Enterprise-Markt ("MonTitan"-Plattform) und die KI-Server-Infrastruktur bringt Produkte mit deutlich höheren Verkaufspreisen (ASP). Ein Enterprise-Controller kann über 100 USD kosten, verglichen mit ca. 20 USD im Konsumentenbereich. Der technologische Wechsel auf den schnelleren Standard PCIe Gen 5 treibt die Preise. SIMO erwartet hier Marktanteilsgewinne auf über 30 % bis 50 %. KI im Auto (Autonomes Fahren) erfordert ebenfalls massive Speichercontroller. Dieser Bereich wächst schnell und soll 2026 bereits 10 % des Umsatzes ausmachen.
Die Nachfrage explodiert. Der Umsatz stieg im 4. Quartal um 46 % gegenüber dem Vorjahr. Das meldete das Unternehmen am Dienstagabend (3. Februar). Besonders stark: SSD-Controller für Client-Geräte (+35-40 %) und der Bereich eMMC/UFS (+50-55 %). Für das 1. Quartal wird ein Umsatzsprung von bis zu 84 % im Jahresvergleich prognostiziert. Das Management spricht von einem "signifikant stärkeren als saisonal üblichen Start". Ein klarer Hinweis des CEOs für einen Superzyklus: "Dies ist das erste Mal in den letzten 30 Jahren, dass HDD, DRAM und NAND gleichzeitig knapp sind."
Silicon Motion Technology (ISIN US82706C1080): SIMO ist ein solider, hochprofitabler Profiteur des Speicherzyklus. Die Dividende ist attraktiv, aber die Abhängigkeit vom zyklischen PC- und Smartphone-Markt bleibt hoch. Das KGV von 25 wirkt nicht zu teuer. Die Aktie sollte erneut ausbrechen können.
