Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG
Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE000A3DRAE2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.08.2022
Kursziel: 17,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
Starkes H1 über den Erwartungen - Aussicht auf solide Geschäftsentwicklung
in H2 trotz anhaltendem Russland-Embargo
SMT Scharf hat am Freitag H1-Finanzkennzahlen veröffentlicht. Diese
offenbaren ein starkes Wachstum in den wichtigen Absatzmärkten China und
Russland. Für H2 hat sich die Visibilität auf eine solide
Geschäftsentwicklung u.E. indes erhöht.
[Tabelle]
Starke Umsatzentwicklung dank Neuanlagengeschäft: In H1 erzielte SMT Scharf
einen Umsatz von 37,5 Mio. Euro, was für Q2 ein Niveau von 22,7 Mio. Euro
impliziert. Damit konnte sowohl unsere Erwartung (MONe: 20,3 Mio. Euro) als
auch der starke Vorjahreswert (Q2/21: +54,2% yoy) übertroffen werden.
Wesentlicher Treiber war dabei das Neuanlagengeschäft (+43,8% yoy auf 20,0
Mio. Euro), das v.a. in China aufgrund der erfolgten Einführung der
China-III-Maschinen stark beflügelt wurde. Der Erlösanteil in China wuchs
folglich auf 35% (+9PP yoy). Auch in Russland steigerte SMT Scharf sein
Geschäft (Anteil: 32%; +10PP yoy) mit einem Umsatzanstieg von 73,9% yoy auf
12,0 Mio. Euro deutlich überproportional, da russische Kunden vor dem
Inkrafttreten internationaler Sanktionen (12. Juli) Bestellungen vorgezogen
hatten. Seitdem dürfen dort lediglich einzelne Ersatzteile geliefert
werden. Das Ersatzteilgeschäft des Konzerns konnte indes moderat gesteigert
werden (+5,6% yoy).
Q2-Ergebnis von China-Geschäft geprägt: Das EBIT lag in Q2 mit 1,6 Mio.
Euro (+62,7% yoy) ebenfalls über unserer Erwartung (1,3 Mio. Euro). Somit
stand nach 6M ein starkes Niveau von 7,0 Mio. Euro zu Buche. Maßgeblich
hierfür war neben dem starken Absatz von hochpreisigen China-III-Neuanlagen
jedoch v.a. die in Q1 erfolgte Auflösung von Rückstellungen, die im Zuge
der verzögerten China-III-Zulassung gebildet wurden (4,2 Mio. Euro).
Vorstand weiterhin zurückhaltend für H2: Aufgrund der nach Aussage des
Vorstandes fortbestehenden Unsicherheiten im Hinblick auf die Entwicklung
in H2 hat SMT Scharf unverändert keine Guidance kommuniziert. Mit einem
Auftragsbestand von 36,6 Mio. Euro (+7,9% qoq) besteht u.E. jedoch
inzwischen eine gewisse Visibilität für eine solide Entwicklung in H2, auch
wenn diese aufgrund der extrem hohen Vorjahresbasis unter H2/21 liegen
sollte. So ist die Nachfrage in China bis dato ungebrochen stark, obwohl
man hier den geplanten Umsatz für 2022 bereits nahezu erfüllt hat. Daneben
dürften die Bremsspuren im Russland-Geschäft auf Jahressicht dank des H1
schwächer ausfallen als avisiert. Zudem könnten Embargos auf vereinzelte
Produkte im Jahresverlauf fallen. Wir erhöhen daher unsere Prognosen für
2022 und positionieren uns auch optimistischer für 2023 und 2024.
Fazit: Nach H1 haben sich die vom Management dargestellten Risiken u.E.
nicht umfänglich materialisiert. Wir bestätigen unser Rating mit einem
neuen Kursziel von 17,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
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sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
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