Original-Research: Knaus Tabbert AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Knaus Tabbert AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Knaus Tabbert AG

Unternehmen: Knaus Tabbert AG
ISIN: DE000A2YN504

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.09.2022
Kursziel: 57,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA

Knaus Tabbert setzt zum Überholen an - mit Rückenwind ins H2

Bei einer Analystenveranstaltung im Rahmen der Caravan Salon - der weltweit
größten Messe für mobiles Reisen - hatten wir die Möglichkeit, uns mit dem
CEO, CFO sowie weiteren leitenden Angestellten über die aktuelle
Entwicklung und Strategie auszutauschen.

Hochlaufende Produktionskapazität zeigt Konfidenz für H2 - Nachfrage
ungebrochen: Der Erfolg der neuen Multi-Supplier Strategie lässt sich in
dem aktuellen Produktionshochlauf erkennen. Während die Fertigung in der
ersten Jahreshälfte durch Lieferengpässe von Chassis nicht ausgelastet
werden konnte, hat das Management nun die wöchentliche Regelarbeitszeit
standortübergreifend erhöht, da die Belieferung von VW, Mercedes und MAN
auf Hochtouren erfolgt. In der zweiten Jahreshälfte wird zusätzlich auch
Ford die Zulieferung von Chassis beginnen. Währenddessen ist die Nachfrage
nach Caravans und Reisemobilen ungebrochen hoch. So prognostizieren die
Messeveranstalter einen neuen Besucherrekord und das Management zeigte sich
mit Blick auf die bisher geschriebenen Aufträge sehr zufrieden. Bezüglich
der Nachhaltigkeit der hohen Nachfrage halten wir zwei Sachverhalte für
wichtig. Zum einen sind Caravans und Reisemobile im Verhältnis zu PKWs
enorm wertstabil. Auch der Sekundärmarkt für diese Fahrzeuge verzeichnet
aktuell einen Nachfrageüberhang. Zum anderen stufen wir mögliche negative
Implikationen aus dem steigenden Zinsniveau als gering ein. Nach Aussagen
des Vorstandes werden lediglich 15% der Käufe mittels Kreditlinien
finanziert. Dies betrifft zudem überwiegend Produkte im
Preis-Einstiegsbereich, die einen unterproportionalen Einfluss auf die
Profitabilität haben.

Innovation an allen Fronten sollte Umsatz- und Ertragsentwicklung
antreiben: Neben der Vielzahl von Produktneuheiten durch die neuen Chassis
von VW, MAN und Mercedes - die vor allem durch Designinnovationen und ein
attraktives Preis-Leistungsverhältnis überzeugen sollen - erachten wir die
ebenfalls präsentierten technologischen Neuerungen für bemerkenswert. Ein
"Hingucker" war der Fiber-Rahmen bei Caravans, der im Vergleich zu
herkömmlichen Rahmenkonstruktionen eine Grundstabilität analog der
Karosserie eines PKWs mit sich bringt. Während der Innenraumgestaltung von
Caravans aufgrund der Statik bislang Grenzen gesetzt waren, bietet die
Bauweise des modernen Fiber-Frames vielfältige Möglichkeiten, um sich in
Punkto Design und Ausstattung vom Wettbewerb zu differenzieren. Zudem
handelt es sich bei dem Fertigungsprozess um eine teilautomatisierte
Lösung. Der steigende Automatisierungsgrad in der Produktion sollte sich
künftig positiv auf die Bottom-Line auswirken. Besonderer Beliebtheit bei
den Caravans erfreute sich darüber hinaus das in Kooperation mit dem
Werkzeughersteller Einhell entwickelte Akku-Modul Namens "One-Night-Stand".
Mit dem Power X-Change-Akku lässt sich die elektrische Basisversorgung des
Fahrzeugs für eine Nacht sicherstellen, wodurch die Gasversorgung obsolet
wird. Darüber hinaus können die Akkus in diversen Geräten von Einhell
uneingeschränkt eingesetzt werden. Auch im Hinblick auf die aktuellen
Turbulenzen am Gas-Markt traf diese Produktentwicklung entsprechend auf ein
hohes Kundeninteresse.

Fazit: Unter Berücksichtigung der gewonnen Eindrücke, der Innovationskraft
sowie der anhaltend hohen Nachfrage blicken wir positiv auf die zweite
Jahreshälfte und bekräftigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von
57,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/25361.pdf

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