Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG
Unternehmen: FORTEC Elektronik AG
ISIN: DE0005774103
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.11.2022
Kursziel: 31,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
FORTEC Elektronik auf Rekordjagd - Jahresauftakt befördert Unternehmen auf
Quartalssicht in bisher ungeahnte Dimensionen
FORTEC Elektronik hat jüngst finale Q1-Zahlen veröffentlicht, die nahtlos
an den Wachstumskurs des abgelaufenen GJ anknüpfen. So verzeichnet das
Unternehmen einen starken Umsatzanstieg, einen hohen Auftragseingang und
eine nochmals verbesserte Profitabilität ggü. dem Auftaktquartal 2021/22.
Top-Line auf Rekordniveau: Im abgelaufenen Quartal erzielte FORTEC einen
Umsatz von 25,0 Mio. Euro (+17,9% yoy), der die Höchstmarke der
Konzernhistorie markiert. So war das Segment Datenvisualisierung mit 16,0
Mio. Euro (+24,0% yoy) u.a. aufgrund der hohen Nachfrage nach
Industriemonitoren erneut Wachstumsmotor des Konzerns. Dabei verspürt das
Unternehmen hier unverändert Nachholbedarf aus einer zurückhaltenden
Investitionstätigkeit während den Hochzeiten der Corona-Pandemie. Das
Segment Stromversorgung steigerte den Umsatz um 8,4% yoy auf 9,0 Mio. Euro.
Auf Konzernebene verfügt FORTEC nach Q1 über einen Auftragsbestand von 98,6
Mio. Euro, wovon 67,1 Mio. Euro auf das Geschäft mit der
Datenvisualisierung entfallen. Der Konzern-AB impliziert für Q1 einen
Auftragseingang von ca. 32,0 Mio. Euro und damit u.E. auf Höhe des
Vorquartals.
Rekord-EBIT-Marge des Vorjahres übertroffen: Mit 2,7 Mio. Euro steigerte
FORTEC das EBIT in Q1 um 22,7% yoy und damit deutlich überproportional. Auf
Konzernebene liegt die EBIT-Marge ebenfalls bei rekordträchtigen 10,9%
(+0,3 PP yoy). Vor allem das margenstarke Segment Datenvisualisierung
konnte seine EBIT-Marge mit 13,1% (+1,9 PP yoy) nochmals ausbauen. Die
EBIT-Marge im Bereich Stromversorgung zeigte sich aufgrund nachteiliger
Produktmix-Effekte mit 7,3% hingegen rückläufig (-2,3 PP yoy).
Prognoseerfüllung am oberen Ende u.E. aktuell visibel: Mit Veröffentlichung
des Q1- Berichtes bestätigte der Vorstand die Guidance und erwartet Erlöse
in der Bandbreite von 91,0 bis 97,0 Mio. Euro und ein EBIT von 8,0 bis 9,0
Mio. Euro. Aufgrund des dynamischen Top-Line-Wachstums in Q1 einhergehend
mit der nochmals gesteigerten Profitabilität scheint u.E. unverändert
jeweils das obere Ende der Guidance realistisch. Die Q1-Run-Rate von 25,0
Mio. Euro impliziert hingegen ein leichtes Übertreffen der Guidance. In Q2
dürfte allerdings im Vergleich zu Q1 das Umsatzniveau saisonbedingt
aufgrund der durch die Weihnachtspause reduzierten Fakturierungstage
niedriger ausfallen. EBIT-seitig bewegt sich FORTEC noch deutlicher über
der ausgegebenen Guidance. Die Profitabilität dürfte jedoch neben dem
nachteiligen Operating Leverage in Q2 u.a. durch steigende Lohn- und
Gehaltskosten im Zuge von Neueinstellungen und Tarifabschlüssen belastet
sein. Insgesamt fühlen wir uns daher mit Prognosen am oberen Ende der
Zielkorridore gut positioniert.
Fazit: Nach dem starken Geschäftsverlauf in Q1 ist eine Fortsetzung des
Wachstumskurses sehr visibel. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit
einem unveränderten Kursziel von 31,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
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