Original-Research: Allterco JSCo (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Allterco JSCo - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Allterco JSCo

Unternehmen: Allterco JSCo
ISIN: BG1100003166

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.12.2022
Kursziel: 31,00 BGN
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA

Erfolgreiche Black Week führt zu Bekräftigung der Guidance am oberen Ende -
Installierte Basis wächst kontinuierlich

Allterco hat gestern eine erfolgreiche Geschäftsentwicklung für die
bedeutende Black Friday-Woche vermeldet und folglich die erst kürzlich
angehobene Umsatz- und Ergebnis-Guidance am oberen Ende der avisierten
Spanne konkretisiert.

Mehr als eine halbe Million verkaufte Geräte: Mit einem Umsatz von 13,2
Mio. BGN (6,8 Mio. Euro) lag der Umsatz in der Black Week 44% über dem Wert
des Vorjahres. Entsprechend konnte das Unternehmen den gesamten saisonal
äußerst bedeutenden Aktionszeitraum erfolgreich abschließen. Rund um den
Black Friday wurden demnach insgesamt mehr als eine halbe Millionen
Shelly-Geräte verkauft, wobei das größte Interesse in Deutschland und
Italien zu verzeichnen war, gefolgt von Spanien, Portugal und Benelux.
Infolgedessen hat das Unternehmen die erst kürzlich angehobene Prognose für
2022 am oberen Ende konkretisiert (Umsatz: 90 Mio. BGN, EBIT: 20,5 Mio.
BGN). Wir hatten uns bereits zuvor bei diesen Eckwerten positioniert und
fühlen uns dementsprechend in unserer positiven Sicht auf die
Geschäftsentwicklung in 2022 bestätigt.

Installierte Basis wächst kontinuierlich: Mit den aktuell verkauften
Produkten sowie der Basis aus Q3 (> 7 Mio. Geräte) dürften mittlerweile
mehr als 8 Mio. Shelly-Geräte in über 2 Mio. Haushalten weltweit im Einsatz
sein. Damit hat Allterco eine der etabliertesten Smart Home-Plattformen
weltweit. Ebenso bedeutsam ist aus unserer Sicht die aktive und ebenfalls
stark wachsende Community der Shelly-Nutzer. So hat beispielsweise die
Shelly Support Group auf Facebook mit derzeit 54,4 Tsd. Mitgliedern mehr
aktive Teilnehmer als die größte Sonos User Group (31,9 Tsd. Mitglieder).
Zusammen mit anderen Nutzer-Foren hat Shelly nach eigenen Angaben derzeit
mehr als 100 Tsd. aktive Community-Teilnehmer - dies entspricht einem
Zuwachs von mehr als 30 Tsd. in den letzten 6 Monaten.

Allterco als Partner gefragt: Diese installierte Basis und die stetig
steigenden Datenvolumina machen Allterco zu einem sehr gefragten Partner im
Smart Home-Bereich. Wir hatten bereits zuvor auf die
Entwicklungskooperationen mit Apple, Samsung und Google hingewiesen (vgl.
Comment vom 10.10.22). Vor diesem Hintergrund erscheint u.E. auch die in
der heutigen Meldung verkündete Eröffnung eines neuen F&E-Zentrums in
Dublin - dem Standort der Europazentrale von Google - sinnvoll. Darüber
hinaus wird Allterco aber auch ein zunehmend interessanter Lieferant für
Realtime-Daten von Energieverbräuchen. So wird beispielsweise derzeit für
einen Energieversorger aus Südafrika - einer der aktuell ca. 60 API-Partner
der Shelly-Cloud (ca. 40 weitere im Onboarding) - ein solcher Datenservice
mit einer Latenz von wenigen Millisekunden eingerichtet. Vergleichbare
Kooperationen sollen im kommenden Jahr weiter ausgebaut und erstmals auch
monetarisiert werden.

Fazit: Allterco ist auf bestem Wege, das Jahr mit einer starken Umsatz- und
Ergebnisentwicklung abzuschließen. Wir sehen den Wachstumstrend aufgrund
der Netzwerkeffekte sowie des soliden Marktwachstums ungebrochen. Aufgrund
der zu erwartenden Skaleneffekte in 2023 ff. halten wir die Bewertung auch
nach der jüngsten Kursentwicklung für weiterhin attraktiv und bestätigen
daher unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26119.pdf

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