Original-Research: Allterco JSCo (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Allterco JSCo - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Allterco JSCo
Unternehmen: Allterco JSCo
ISIN: BG1100003166
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.01.2023
Kursziel: 37,00 BGN
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA
Allterco übertrifft zwei Mal angehobene Guidance
Allterco hat am Montagnachmittag vorläufige Umsatzzahlen für das
abgeschlossene Geschäftsjahr berichtet. Demnach konnte das Unternehmen in
2022 insgesamt einen Umsatz von 92,9 Mio. BGN (47,5 Mio. Euro) erzielen,
was einem Wachstum von 56,1% yoy entspricht. Damit hat Allterco die im
Dezember zum zweiten Mal erhöhte Guidance umsatzseitig übertroffen. Obwohl
zum Ergebnis keine Angaben gemacht wurden, gehen wir hier aufgrund der
zuletzt guten Entwicklung ebenfalls von einer Outperformance aus.
[TABELLE]
Grund für die starke Entwicklung zum Jahresende dürfte insbesondere die
anhaltende Nachfrage nach Produkten für Energieeffizienz sein, die
ebenfalls die erfolgreich abgeschlossene Black Week mit einem Umsatzplus
von rund 44% gegenüber dem Wert des Vorjahres beflügelt haben dürfte. Laut
den branchenübergreifenden Daten des Zahlungsanbieters Klarna lagen die
Erlöse der Black Week in der DACH-Region im Vergleich etwa 14% über dem
Vorjahr.
Anfang des Jahres hatte Allterco außerdem das Closing der bereits
angekündigten Übernahme von 60% des slowenischen IoT-Anbieters GOAP d.o.o.
bekannt gegeben. Neben einer marktführenden Position in der Ausrüstung von
Kreuzfahrtschiffen mit Steuerungselementen für die Klimatisierung (HVAC)
vertreibt das Unternehmen Smart Home-Produkte unter der Marke Qubino auf
Basis des Z-Wave-Standards. Allterco beabsichtigt die bei den eigenen
Produkten unter Beweis gestellte Entwicklungskompetenz dafür zu nutzen, den
Verkaufspreis der Qubino-Produkte signifikant zu senken (ca. 30%), ohne
dabei das Margenprofil zu belasten. Zudem sollen die Produkte in die
Vertriebsstruktur von Shelly integriert und damit der Absatz deutlich
gesteigert werden. Insbesondere in den USA dürfte das Produktportfolio im
Hinblick auf den dort beliebten Z-Wave-Standard im Bereich Home Security
äußerst attraktiv sein.
Prognoseanpassung und Guidance: Wir haben unsere Prognosen aufgrund der
besser als erwarteten vorläufigen Zahlen angehoben. Die im Juni
veröffentliche Mittelfristguidance sah für 2023 einen Umsatz von 122,0 Mio.
BGN (62,5 Mio. Euro) mit einem Wachstum von 44,0% und einer EBIT-Marge von
24,0% vor. Aufgrund der starken Entwicklung in 2022 erwarten wir eine
Anhebung der Guidance für 2023 und haben uns entsprechend über diesen
Werten positioniert. Zudem haben wir unser DCF-Modell auf das aktuelle Jahr
umgestellt.
Fazit: Mit den vorläufig berichteten Zahlen hat Allterco die hohen Ziele
für 2022 übertroffen. Die individuellen und marktbedingten
Wachstumsperspektiven stimmen uns für das Jahr 2023 äußerst positiv, in dem
wir aufgrund der zunehmenden Skaleneffekte ebenfalls von einem Anstieg der
Profitabilität ausgehen. Wir bekräftigen daher die Kaufempfehlung mit einem
angehobenen Kursziel von 37,00 BGN (zuvor 31,00 BGN).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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