Original-Research: Allterco JSCo (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Allterco JSCo - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Allterco JSCo
Unternehmen: Allterco JSCo
ISIN: BG1100003166
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.04.2023
Kursziel: 42,00 BGN
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA; Nils Scharwächter
Allterco startet noch stärker als erwartet ins Geschäftsjahr - Social
Media-Wachstum ebenfalls ungebrochen
Die Allterco JSCo hat gestern vorläufige Umsatzzahlen für das erste Quartal
berichtet, die unsere Erwartungen übertroffen haben.
[TABELLE]
Q1/23 nur knapp unter H1/21: Das starke Umsatzwachstum wurde erneut von der
hohen Nachfrage nach Shelly-Produkten getrieben, die in den ersten drei
Monaten 2023 mit 63,9% yoy überproportional zulegen konnten. Damit hat
Allterco im ersten Quartal dieses Jahres nur knapp den Halbjahresumsatz aus
dem Jahr 2021 unterschritten (28,3 Mio. BGN), was u.E. die enorme Dynamik
in der Geschäftsentwicklung gut illustriert. Zur Ergebnisentwicklung wurden
keine Angaben gemacht. Nach der jüngsten Erholung der Deckungsbeiträge in
H2/22 gehen wir aber auch hier von einer soliden Entwicklung und einer
deutlichen Steigerung gegenüber dem Vorjahreswert aus
Erhöhung der Guidance steht an: Im letzten Conference Call hat das
Management bereits angedeutet, die Mittelfrist-Prognose aufgrund der
starken Entwicklung in 2022 anheben zu müssen. Nach dem erwartet starken
Jahresauftakt wird dies nun noch offensichtlicher. Die bisherige Guidance
sah eine Top Line von 122 Mio. BGN bzw. ein Umsatzwachstum von 44% auf
Basis der damaligen Erwartung für 2022 vor (85 Mio. BGN). Obwohl die
signifikante Zunahme in Q1 auch der vergleichsweise schwächeren
Vorjahresbasis geschuldet ist (Q1/22 +14,6% yoy), gehen wir dennoch von
einer deutlichen Anhebung der ursprünglichen Guidance für 2023 auf
mindestens 135 Mio. BGN aus. Bei der EBIT-Guidance erwarten wir eine
Bestätigung des Margenziels von 24%, was entsprechend eine Erhöhung der
absoluten EBIT-Erwartung für 2023 impliziert. Wir haben unsere Prognosen
entsprechend angepasst.
Fazit: Wie von uns in Aussicht gestellt, ist Allterco stark in das neue
Geschäftsjahr gestartet und hat unsere Erwartungen sogar noch übertroffen.
Die jüngsten Maßnahmen zur Steigerung der technologischen Eigenständigkeit
(proprietärer Chip und eigenes OS) bilden die Basis, die Attraktivität der
Shelly-Produkte weiter zu erhöhen. Dass diese nach wie vor ungebrochen ist,
bestätigt u.E. der jüngste Anstieg von Followern auf der Facebook Shelly
Support Group, die in etwas mehr als zwei Monaten um rund 13% auf 66.793
User (Stand: 05.04.23) angestiegen ist und einer anualisierten
Wachstumsrate von rund 90% entspricht. Wir erhöhen daher erneut unser
Kursziel auf nun 42,00 BGN (zuvor: 38,00 BGN) und bestätigen die
Kaufempfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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