Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG
ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.05.2023
Kursziel: 34,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Weiteres Quartal mit starker Geschäftsdynamik - Wie erwartet deutliche
Prognoseanhebung für 2023

FORTEC Elektronik hat Montag per ad-hoc Mitteilung über die umsatz- und
ergebnisseitige Guidance-Anpassung informiert und vorläufige Q3-Kennzahlen
veröffentlicht. Auf der Top Line hatten wir dies bereits abgebildet,
erhöhen aufgrund der in der Guidance implizierten starken Geschäftsdynamik
unsere Prognosen erneut. Ergebnisseitig bilden wir nun eine weitere
Margenausweitung ab.

Umsatzstärkstes Quartal der Unternehmensgeschichte: Nach vorläufigen
9M-Zahlen verbuchte das Unternehmen einen Konzernerlös von 78,5 Mio. Euro
(+19,0% yoy), was für Q3 eine gesteigerte Umsatzdynamik auf ein Niveau von
29,1 Mio. Euro (+21,9% yoy) impliziert. Sowohl der 9M- als auch der Q3-Wert
stellen Rekordniveaus für das Unternehmen dar. So konnten beide Segmente
von dem zuletzt hohen Auftragsbestand (Stand 31.03.: 92,4 Mio. Euro)
profitieren. Wir gehen davon aus, dass beide Segmente deutlich zweistellig
wachsen konnten. Insbesondere die Entwicklung im Segment Stromversorgung
dürfte sich nach unserer Einschätzung sehr positiv gestaltet haben. In
beiden Geschäftsbereichen dürften auch die normalisierten Lieferzeiten u.a.
dank verbesserter Verfügbarkeiten von Halbleiterprodukten positiv auf die
Umsatzentwicklung gewirkt haben. Der Auftragseingang dürfte sich leicht
unter dem Vorjahresniveau bewegen, wodurch sich, ausgehend von der starken
Umsatzdynamik, der Auftragsbestand voraussichtlich normalisieren wird.

Q3-EBIT-Marge steigt signifikant: Im 9M-Zeitraum steigerte FORTEC das EBIT
deutlich überproportional um 34,6% yoy auf 8,5 Mio. Euro (Marge: 10,8%;
+1,2PP yoy). Für das Q3 bedeutet dies ein EBIT von 3,9 Mio. Euro (+72,0%
yoy) und impliziert eine Rekord-EBIT-Marge von 13,4% (+3,8PP yoy). Vor dem
Hintergrund anhaltender Preis- bzw. Kostensteigerungen für Material bzw.
Produktion ist dieses Ergebnis u.E. herausragend.

Umsatz- und Ergebnisdynamik auf FY-Sicht erhöht: Ausgehend von den starken
vorläufigen 9M-Zahlen erhöht der Vorstand die Guidance für Umsatz (97 bis
110 Mio. Euro; vorher: 91 bis 97 Mio. Euro) und EBIT (10 bis 11 Mio. Euro;
vorher 8 bis 9 Mio. Euro). Dies beinhaltet ein Umsatzwachstum von 8,9 bis
23,5% yoy, was eine Beschleunigung des dynamischen Top Line-Wachstums aus
dem Vorjahr impliziert. Ausgehend von den Guidance Midpoints avisiert das
Management entgegen der bisherigen Kommunikation einen weiteren Ausbau der
EBIT-Marge auf 10,1%. So scheint es FORTEC nach unserer Auffassung trotz
angespannter Lieferketten und Steigerungen bei Material- und
Produktionskosten fortwährend zu gelingen, aufgrund eines hochwertigen
Produktangebots und der guten Marktpositionierung v.a. bei
Design-In-Produkten hochmargige Umsätze zu erzielen. Wir erhöhen folglich
unsere Umsatz- und EBIT-Prognose für 2023 und bilden eine Realisierung der
Guidance in der oberen Hälfte der avisierten Bandbreiten ab. Aufgrund der
starken operativen Entwicklung erhöhen wir ebenso unsere mittelfristige
Prognose für Top und Bottom Line.

Fazit: Die vorläufigen Q3-Zahlen inkl. Guidance-Anpassung unterstreichen
u.E. die aussichtsreiche Marktposition und Wachstumspotenziale von FORTEC
Elektronik. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem erhöhten
Kursziel von 34,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26985.pdf

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